21 全球观察|阿富汗的"变化"冲击波：货币贬值近50%，巴基斯坦、欧洲或海浪袭来

《21世纪经济报道》记者吴斌报道，随着阿富汗"变天"，混乱局面引发金融市场动荡。阿富汗的暴跌模式已经打开，全球市场的风险厌恶情绪有所上升。

8月16日，尽管美国股市继续创下历史新高，但债券市场仍吸引了一些避险买盘。全球地缘政治风险可能会推动对避险美国国债的需求，10年期美国国债收益率跌至1.223%，为一周半的低点。

但总体而言，只要阿富汗局势不继续恶化，全球金融市场将受到限制，联邦政策、新冠变病毒等因素才是影响市场的真正关键力量。

"这（阿富汗）无疑是一场人类悲剧和灾难，"景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper表示。"

一位资深交易员还告诉21世纪经济，阿富汗目前的局势并没有对全球市场产生重大影响，一些对冲基金正在运营更多的避险业务以防万一，但主要是在阿富汗和周围的小地区。

<h4>阿富汗货币跌至历史最低点</h4>

必须指出，阿富汗的不稳定已经对该国产生了巨大影响。根据市场数据，阿富汗人周五连续第四天下跌，亚洲时段再下跌1.7%至83.5013美元。自今年年初以来，阿富汗兑美元汇率已下跌10%以上。

但阿富汗的汇率兑美元并没有反映真实情况，长期动荡的局势使得阿富汗的金融基础设施极不完善，官方的提议也不是很实用。

更重要的是，阿富汗 - 巴基斯坦卢比在邻国巴基斯坦最大的货币市场白沙瓦每天暴跌近50%。据当地外汇交易员称，1阿富汗尼目前相当于1.20-1.40巴基斯坦卢比。在喀布尔沦陷之前，1阿富汗尼可以兑换成2.10-2.20卢比。

未来，阿富汗的汇率无疑将取决于塔利班政权如何过渡。在中东，一些旧政府发行的货币曾经被新政府（如科威特）接受或使用，但在伊拉克，货币在政府更迭后发生了变化，给持有伊拉克旧钞票的人造成了巨大损失。市场现在偏向于阿富汗尼可能在喀布尔政权更迭后被取代的预期。

欧洲很难置身国外，因为它<h4>蔓延到邻国</h4>

阿富汗局势除了造成破坏外，还对邻国及其经济，特别是东部的邻国巴基斯坦产生了重大影响。

值得注意的是，巴基斯坦目前背负着巨额公共债务和庞大的股市，但难民涌入的波动性和潜在风险可能会增加该国财政修复计划的压力。

"情况非常令人不安，"Uber新兴市场债务主管Shamaila Khan表示。我认为，在今后的岁月里，邻国可能不得不应付难民的涌入。"

研究公司Tellimer的分析师哈斯南·马利克（Hasnain Malik）表示："影响溢出效应，例如难民的涌入......巴基斯坦的复苏和改革可能会遭受挫折。"

这种影响也反映在金融市场上，巴基斯坦2031年到期的主权美元债券周四下跌1.8美分，这是自政府3月份对这些债券进行定价以来的最大跌幅。

市场曾预计塔利班将重新控制阿富汗，但他们进入喀布尔的速度几乎令所有人感到惊讶。动荡的局势让一些外国政府担心，席卷阿富汗的混乱和不稳定可能会蔓延到邻国，甚至造成远至欧洲的难民潮。

奥地利外交部长亚历山大·沙伦伯格警告说，欧洲可能很快就会感受到阿富汗的不稳定。"该地区的冲突和不稳定迟早会蔓延到欧洲，然后蔓延到奥地利。

此外，德国政界人士和评论员也开始讨论如何处理阿富汗难民问题。德国总理安格拉·默克尔周四在柏林举行的基民盟党会议上表示，许多人将试图离开阿富汗，德国政府将与邻国密切合作，尽一切努力帮助他们接收难民。但德国执政的基民盟（CDU）党主席、总理候选人拉塞特（Rashet）拒绝了德国将接纳大量阿富汗难民的承诺。

土耳其还对可能进入其边界的难民人数表示关切。土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安15日表示："我们正面临一波经过伊朗的阿富汗移民潮。"

盛宝资本（Saxo Capital Markets）驻新加坡的全球宏观策略师凯·范-彼得森（Kay Van-Petersen）表示，阿富汗危机的影响最终可能会蔓延到更广泛的程度，许多阿富汗难民可能会在欧洲寻求庇护，那里有移民涌入。

<h4>混乱最终去了哪里？</h4>

回顾过去，在1996年至2001年期间，塔利班实施了一系列极端政策，包括不允许妇女上学，严格控制娱乐活动，以及不顾全球反对，炸毁了巴米扬佛的世界遗产。

因此，塔利班未来将如何行动也成为人们极为关注的话题。中国社会科学院西亚与非洲研究所研究员尹寅说，如果塔利班回到过去的极端政策，它就不能持久。

中国社会科学院西亚与非洲研究所副研究员王峰说，如果塔利班能够实施更温和的伊斯兰政策，包括国内、社会和外交政策，与邻国和睦相处，获得民众支持，他们与军阀的冲突将变得次要，内战的可能性将相对降低。但是，如果塔利班为巩固权力而采取的措施没有得到民众的支持，内战可能无法避免。

此外，中国国际问题研究所发展中国家研究所副研究员李庆艳说，塔利班能否坚持下岗，将取决于它能否最大限度地建立一个包容性的政权，吸收国内各族的政治力量。

虽然阿富汗局势短期内不会对市场产生重大影响，但不能排除阿富汗再次成为国际恐怖主义温床的风险。FHN Financial利率策略师吉姆·沃格尔（Jim Vogel）在一份报告中表示，阿富汗的事态发展意味着该国3800万人将陷入混乱，仍然受到疫情影响的世界将进一步陷入动荡。

8月16日，王毅国务委员兼外长在与美国国务卿通电话时表示，中方愿与美方沟通对话，推动阿富汗问题软着陆，防止新的内战或人道主义灾难，不再成为恐怖主义的滋生地和避风港。 鼓励阿富汗建立符合该国国情的开放和包容的政治结构。

展望未来，TD Ameritrade首席市场策略师J.J. Ameritrade表示，他对此举"非常满意"。"对于仍在阿富汗的美国人来说，这是一个非常糟糕的情况，"基纳汉说。就市场走势而言，我们将不得不等待并观察其长期影响。"

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