文/樂居财經 付魁
日前，蒙娜麗莎、帝歐家居、悅心健康、四通股份上市陶瓷企業相繼披露三季度報。從淨利潤來看，蒙娜麗莎居于首位，四通股份0.14億元淨利潤墊底，帝歐家居淨利潤下降最多。
從負債率來看，蒙娜麗莎負債率最高，為60.98%，四通股份負債率最低，為10.55%。從毛利率來看，帝歐家居毛利率下降幅度最大，今年前三季度同比下滑22.46%，蒙娜麗莎毛利率最高，四通股份與悅心健康毛利率低于均值。
帝歐淨利下降最快，四通墊底
今年第三季度，陶瓷行業營收有漲有跌，但淨利幾乎全線走低。蒙娜麗莎營收18.47億元，同比增加19.25%，淨利潤為1.35億元，同比下降16.87%；今年前三季度，蒙娜麗莎的營收為49.27億元，同比增加47.69%，淨利潤為4.17億元，同比增長10.07%。
從下降幅度來看，帝歐家居下降最快、今年第三季度，帝歐家居營收為14.74億元，同比增加16.78%，淨利潤為0.77億元，同比下降49.90%；今年前三季度，帝歐家居營收46.04億元，同比增加16.05%，淨利潤為3.49億元，同比下降13.78%。
悅心健康淨利潤下降幅度僅次于帝歐家居，且淨利潤和營收雙降。今年第三季度，悅心健康營收為3.38億元，同比下降12.47%，淨利潤為0.19億元，同比下降37.38%；今年前三季度，悅心健康營收為9.01億元，同比增加7.73%，淨利潤為0.43億元，同比下降18.49%。
三家企業淨利潤下滑沒有在三季度報中過多解釋，不過，樂居财經發現，三家企業的營業成本增速均高于營收增速。
今年前三季度，悅心健康的營業成本為6.54億元，同比增加141.33%。蒙娜麗莎與帝歐家居不僅營業成本增速高于營收，存貨增速也高于營收。今年前三季度，蒙娜麗莎營業成本為33.60億元，同比增加55.59%，存貨為21.35億元，同比增加56.87%；帝歐家居營業成本為32.99億元，同比增加31.05%，存貨為11.16億元，同比增加44.19%。
四家企業中，四通股份是唯一一家淨利潤增長的企業。今年第三季度，四通股份營收為1.18億元，同比增加103.37%，淨利潤為0.14億元，去年同期為-0.39億元，實作扭虧為盈；今年前三季度，四通股份營收為3.13億元，同比增加87.40%，淨利潤為0.45億元，去年同期則為-441.01萬元。
四通股份實作扭虧為盈，與其出售子公司獲得收益有關。四通股份在三季度報中表示，淨利潤扭虧為盈主要是産品銷售收入、銷售毛利增加及轉讓廣東東唯新材料有限公司股權，處置價款與處置投資對應的合并财務報表層面享有該子公司淨資産份額的差額2732.32萬元相應增加淨利潤。
蒙娜麗莎負債率三連升
今年前三季度，蒙娜麗莎的負債率為60.98%，去年同期51.45%，這已是蒙娜麗莎負債率連續三年負債率同比上升，2018-2019年前三季度，悅心健康的負債率為40.86%、45.86%。
帝歐家居負債率連續四年升高，2017-2021年前三季度，帝歐家居的負債率分别為13.45%、42.57%、45.91%、53.71%、53.98%。
相比之下，四通股份負債率最低且下滑。今年前三季度，四通股份負債率為10.55%，去年同期為25.08%。
與四通股份類似，悅心健康負債率也在下降。今年前三季度，悅心健康的負債率為52.27%，去年同期則為58.85%。
不過，悅心健康負債率下降的同時，經營現金流也在下降。今年前三季度，悅心健康的經營現金流為-1799.30萬元，同比下降136.16%。
除了現金流承壓外，悅心健康還有超過一億元的資金缺口。今年前三季度，悅心健康的貨币資金為2.71億元，短期借款為4.22億元，短債遠超手中現金數。
蒙娜麗莎與悅心健康一樣，現金流也為負。今年前三季度，蒙娜麗莎的經營現金流為-1.32億元，去年同期為-1.42億元。
帝歐家居毛利率下降最高
淨利潤下降、負債率升高，四家企業毛利率也在下降。從下降幅度來看，帝歐家居下降幅度最高，四通股份毛利率最低，悅心健康與四通股份毛利率低于均值。
今年前三季度，蒙娜麗莎的毛利率為31.80%，同比下降9.82%，這已是蒙娜麗莎毛利率連續兩年同期下滑，2020年前三季度毛利率同比下降3.99%。
悅心健康和四通股份與蒙娜麗莎類似，毛利率連續兩年同期下滑。今年前三季度，悅心健康的毛利率為27.42%，同比下滑13.75%，2020年前三季度同比下滑7.87%；四通股份毛利率為22.25%，同比下滑10.12%，2020年前三季度同比下滑22.54%。
帝歐家居下降幅度最高。今年前三季度，帝歐家居的毛利率為28.32%，同比下滑22.46%。
毛利率與營業成本不無關系。上述提到，帝歐家居、蒙娜麗莎、悅心健康的營業成本均在增加。細分看來，在營業成本的構成中，管理費用、銷售費用、财務費用也在增加，而上市公司的管理費用一般包含法律訴訟費。
今年前三季度，蒙娜麗莎的管理費用為3.25億元，同比增加60.18%；帝歐家居的管理費用為1.37億元，同比增加15.70%；悅心健康的管理費用為0.47億元。同比增加147.37%。
企查查顯示，蒙娜麗莎共涉司法案件378起，作為原告的比例為78.57%，案由多以其他行政居多，從近五年的涉案資訊來看，僅在今年就有89起。此外，蒙娜麗莎還有裁判文書記錄435條，案件總金額為3384.59萬元，企業作為被告的文書占比10.59%，涉案案由為其他行政的案件最多、
帝歐家居共涉案123起，作為原告的比例為83.74%，案由多以侵害商标權糾紛居多，從近五年的涉案資訊來看，今年已有47起，為最多的年份。蒙娜麗莎還有裁判文書記錄98條，案件總金額為147.10萬元，企業作為被告的文書占比11.54%，涉案案由為侵害商标權糾紛的案件最多。
悅心健康共涉司法案件32起，作為報告的比例為75%，案由多以勞動合同糾紛居多。此外，悅心健康有裁判文書記錄33條，案件總金額為277.17萬元，企業作為被告的文書占比96.30%，涉案案由為勞動合同糾紛的案件最多。