10隻基金，8隻不值得買，該怎麼選？
看分析點評，每篇都說好，該相信嗎？
買基金，在哪裡看靠譜分析？
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這是園長為你分析的第455隻基金
本文非基金公司推廣軟文，請放心閱讀
<h1 class="pgc-h-center-line">博時彙興回報一年持有</h1>
基金代碼：011056。
基金類型：偏股混合型，股票資産不低于60%。
基金公司：博時基金，目前總規模超過7000億元。其中股票型和混合型基金合計管理規模超過1400億元，管理規模比較大。
基金經理：本基金的基金經理是吳渭先生，他擁有13年證券從業經驗和将近5年的基金經理管理經驗，目前管理2隻基金，合計管理規模13億元。
代表基金：博時彙智回報 ( 004448.OF )，從17年4月12日至今，累計收益率175.92%，年化收益率31.10%。短期業績表現非常優秀。
從上面的淨值圖可以看到一段水準的淨值線，這大機率表明吳渭先生做了一次幅度非常大的減倉。
我們再看一下分年度的收益率，同樣看到2018年這隻基金在所有指數都出現了25%-35%下跌的情況下，獲得了正收益，這次擇時的前半段非常成功。不過，我們也需要看到2019年，這隻基金的收益率沒有那麼出彩，這也和擇時之後再加倉有些慢有關系。
持倉特點：
第一，既然我們從淨值圖上看到吳渭先生應該會做倉位擇時，那麼我們就先來看一下産品的資産配置圖，從圖中我們可以明顯感受到倉位波動是非常劇烈的。
比如在2017第二季度末，股票倉位是30%不到。到了第三季度末就增加到了将近80%，第四季度末減少到了不懂啊30%，然後他又在2018年第一季度末增加倉位到了80%出頭。相當于每個季度都做了非常大的倉位擇時。園長寫了450多隻基金，吳渭先生是第一個做那麼大且那麼平凡擇時的一位基金經理，實屬少見。
我們繼續看下去，在2018年第二季度他降低倉位到了25%，随後兩個季度倉位為0。這也是我們剛才在淨值圖中看到的現象，淨值曲線基本上就是一條直線。
随後，在2019年第一季度末，他一下子增加倉位超過85%，然後第二季度末他又降低到了30%出頭。不一一寫了，截止2020年第三季度末，股票倉位是53.78%。
可以說，這是一隻真正的靈活配置型基金，完全做到了0-95%的股票倉位變動
第二，和倉位的變動同步的是，持倉風格也是變化多端。（不過由于倉位變動非常大，這部分的資料不一定準确。但我們結合持倉行業還是很夠作出差不多的結論。）
結合上述兩點，吳渭先生屬于會做大幅且頻繁的倉位擇時+會做風格擇時的飄忽不定型選手。
第三，我們再來看一看前十大重倉股占比，同樣是展現出非常頻繁的變化。
第四，換手率也可以預期的，果然是非常高。2017年7.4倍，2018年10倍，2019年将近6倍，2020年前三季度為7.7倍，全年預計在10倍左右。
第五，組合的平均持倉時間為0.7年，非常短。其中持倉半年以下的占比超過60%，持倉一年以内的占比超過95%。
結合上述三點，吳渭先生屬于持股集中度飄忽+持股周期非常短的賭博型選手。
第六，再來看下持倉行業，行業變化也是非常的莫測，變動非常大，目前最大兩個持倉是醫藥生物、電子和傳媒，合計持倉炒股60%。
整個組合目前處于行業集中度較高+估值分位水準略低于行業平均的偏左右逢緣的轉台。但是吳渭先生的持倉變化很多，下一期是怎麼樣，無法預計。
投資理念與投資架構：在最近一次訪談中，吳渭先生談到他的投資理念時說，他是一位以獲得絕對收益為目标的基金經理，這也是他為什麼會做頻繁倉位變動的原因。在談及如何避免低迷的市場時，他說靠的是投機紀律，通過判斷市場流動性和企業盈利來做預測。具體大家可以看一看下面這段。
老實說，園長還是不知道如何通過這兩條來作出季度50%的倉位波動的，吳渭先生沒有介紹清楚，這是一個謎，我表示看不懂。
在談到如何做個股選擇的時候，吳渭先生說他會賺取估值擴張的錢。具體看看下面這段。
一句話點評：今天的主角吳渭先生采用絕對收益的投資理念，在建構組合的時候會注重極端行情下的回撤，在2018年的下跌中，他判斷對了，做了清倉。但我們同時也看到他會時不時作出50%上下倉位波動，這種操作背後的原因，我沒有找到合理的解釋。
對于這隻基金，對于絕大多數投資者，園長的建議是不值得買。
但是，在絕對收益組合裡，可以納入一部分進行觀察。
對于不願意承擔較大波動，同時也不介意上漲時漲的慢的投資者，值得少買。
總的來說，這是一隻有特色的基金，但不适合絕大多數人，這種基金你反而有可能拿不住。
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基金有風險，投資需謹慎。本文非基金推薦，文中的觀點、打分不作為買賣的依據，僅供參考。
不值得買：占對應資産類别的倉位占比為0%，不建議超過5%。
值得少買：占對應資産類别的倉位占比為5%-10%，不建議超過15%。
值得買：占對應資産類别的倉位占比為10%-15%，不建議超過20%。
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