10只基金，8只不值得买，该怎么选？
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这是园长为你分析的第455只基金
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<h1 class="pgc-h-center-line">博时汇兴回报一年持有</h1>
基金代码：011056。
基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。
基金公司：博时基金，目前总规模超过7000亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过1400亿元，管理规模比较大。
基金经理：本基金的基金经理是吴渭先生，他拥有13年证券从业经验和将近5年的基金经理管理经验，目前管理2只基金，合计管理规模13亿元。
代表基金：博时汇智回报 ( 004448.OF )，从17年4月12日至今，累计收益率175.92%，年化收益率31.10%。短期业绩表现非常优秀。
从上面的净值图可以看到一段水平的净值线，这大概率表明吴渭先生做了一次幅度非常大的减仓。
我们再看一下分年度的收益率，同样看到2018年这只基金在所有指数都出现了25%-35%下跌的情况下，获得了正收益，这次择时的前半段非常成功。不过，我们也需要看到2019年，这只基金的收益率没有那么出彩，这也和择时之后再加仓有些慢有关系。
持仓特点：
第一，既然我们从净值图上看到吴渭先生应该会做仓位择时，那么我们就先来看一下产品的资产配置图，从图中我们可以明显感受到仓位波动是非常剧烈的。
比如在2017第二季度末，股票仓位是30%不到。到了第三季度末就增加到了将近80%，第四季度末减少到了不懂啊30%，然后他又在2018年第一季度末增加仓位到了80%出头。相当于每个季度都做了非常大的仓位择时。园长写了450多只基金，吴渭先生是第一个做那么大且那么平凡择时的一位基金经理，实属少见。
我们继续看下去，在2018年第二季度他降低仓位到了25%，随后两个季度仓位为0。这也是我们刚才在净值图中看到的现象，净值曲线基本上就是一条直线。
随后，在2019年第一季度末，他一下子增加仓位超过85%，然后第二季度末他又降低到了30%出头。不一一写了，截止2020年第三季度末，股票仓位是53.78%。
可以说，这是一只真正的灵活配置型基金，完全做到了0-95%的股票仓位变动
第二，和仓位的变动同步的是，持仓风格也是变化多端。（不过由于仓位变动非常大，这部分的数据不一定准确。但我们结合持仓行业还是很够作出差不多的结论。）
结合上述两点，吴渭先生属于会做大幅且频繁的仓位择时+会做风格择时的飘忽不定型选手。
第三，我们再来看一看前十大重仓股占比，同样是展现出非常频繁的变化。
第四，换手率也可以预期的，果然是非常高。2017年7.4倍，2018年10倍，2019年将近6倍，2020年前三季度为7.7倍，全年预计在10倍左右。
第五，组合的平均持仓时间为0.7年，非常短。其中持仓半年以下的占比超过60%，持仓一年以内的占比超过95%。
结合上述三点，吴渭先生属于持股集中度飘忽+持股周期非常短的赌博型选手。
第六，再来看下持仓行业，行业变化也是非常的莫测，变动非常大，目前最大两个持仓是医药生物、电子和传媒，合计持仓炒股60%。
整个组合目前处于行业集中度较高+估值分位水平略低于行业平均的偏左右逢缘的转台。但是吴渭先生的持仓变化很多，下一期是怎么样，无法预计。
投资理念与投资框架：在最近一次访谈中，吴渭先生谈到他的投资理念时说，他是一位以获得绝对收益为目标的基金经理，这也是他为什么会做频繁仓位变动的原因。在谈及如何避免熊市时，他说靠的是投机纪律，通过判断市场流动性和企业盈利来做预测。具体大家可以看一看下面这段。
老实说，园长还是不知道如何通过这两条来作出季度50%的仓位波动的，吴渭先生没有介绍清楚，这是一个谜，我表示看不懂。
在谈到如何做个股选择的时候，吴渭先生说他会赚取估值扩张的钱。具体看看下面这段。
一句话点评：今天的主角吴渭先生采用绝对收益的投资理念，在构建组合的时候会注重极端行情下的回撤，在2018年的下跌中，他判断对了，做了清仓。但我们同时也看到他会时不时作出50%上下仓位波动，这种操作背后的原因，我没有找到合理的解释。
对于这只基金，对于绝大多数投资者，园长的建议是不值得买。
但是，在绝对收益组合里，可以纳入一部分进行观察。
对于不愿意承担较大波动，同时也不介意上涨时涨的慢的投资者，值得少买。
总的来说，这是一只有特色的基金，但不适合绝大多数人，这种基金你反而有可能拿不住。
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基金有风险，投资需谨慎。本文非基金推荐，文中的观点、打分不作为买卖的依据，仅供参考。
不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。
值得少买：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。
值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。
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