文/樂居财經 楊凱越
海爾智家 ( 600690.SH ) A股股票期權激勵計劃落地，首次激勵授予了4600萬份股權。
針對此次股權激勵，海爾智家曾表示，以圖驅動激勵對象進一步推動業務協同整合、提升營運效率、提升公司價值與股東價值并進一步吸引人才。
這次股權激勵設下的門檻并不低。第一個行權期，海爾智家2021年歸母淨利潤需較2020年經調整歸母淨利潤增速超過30%。
縱觀近3年海爾智家的業績表現，歸母淨利同比增速均沒有超過10%。不過，自去年底，海爾智家完成對海爾電器的私有化交易後，其盈利能力提升明顯，上半年，其歸母淨利潤增幅超過16%。
股權激勵行權有難度
近日，海爾智家宣布，完成了2021年A股股票期權激勵計劃首次授予股票期權的登記工作。此次海爾智家共計向400名激勵對象定向發行A股普通股，授予數量4600萬份，行權價格為25.63元/股，
據悉，早在7月30日，海爾智家就公布了其A股期權激勵計劃草案，拟以每股25.99元授予激勵對象股票期權5100萬份，約占公司股份0.543%。其中，首次授予4600萬份。
另據草案透露，該激勵計劃所面向的400名員工，均為對海爾智家整體業績和長期發展具有重要作用的核心人員，包括公司董事、進階管理人員、下屬産業總經理和部門經理等。其中，董事長梁海山、副董事長解居志、總裁李華剛拟分别獲授股票期權91.39萬份，合計占比為5.37%。
針對首次授予，海爾智家也框定了詳細的考核機制。五個行權期考核條件分别為：第一個行權期，海爾智家2021年歸母淨利潤較2020年經調整歸母淨利潤增速超過30%；第二個行權期，2022年歸母淨利潤較2021年增速超過15%；第三至第五個行權期，2023-2025年歸母淨利潤分别較2021年複合增速超過15%。
按此考核機制，意味着被授予者想要全部行權，海爾智家2021-2025年歸母淨利潤将至少要達到123.76億元、142.32億元、163.67億元、188.22億元、216.45億元，增速分别為39.42%、15%、15%、15%、15%。
對比海爾智家近5年業績表現，歸母淨利連續5年都在增長，資料顯示，2016—2020年，歸母淨利的同比增速分别為17.15%、37.01%、8.34%、9.66%、8.17%，其中2016年、2017年增速均超過15%，之後增速多在10%之下。
另據公開資訊披露，目前海爾智家前三大股東分别為HKSCC NOMIN EES LIMITED（香港中央結算（代理人）有限公司）、海爾卡奧斯股份有限公司和海爾集團公司，分别持股23.15%、13.34%和11.37%。最終受益人為董事長梁海山，持股0.9155%，實際控制人暫未披露。
盈利能力在回升
近年來，海爾智家盈利能力曾受人質疑。但自去年底，海爾智家成功将海爾電器私有化後，其盈利能力提升明顯。
以2020年為例，海爾智家的營收為2097億，高于格力的1705億，與美的2857.1億元營收相差800億元左右。但同期，海爾智家的淨利潤隻有88.77億元，低于格力的221.8億元和美的272.2億。
營收能力還算強勁，淨利潤稍顯遜色。
這與其處于業務發展期有關。資料顯示，近三年海爾智家的銷售費用率、管理費用率和财務費用率都相對偏高。2019年，海爾智家銷售費用高達336.82億元，銷售費用率高達16.78%，遠高于美的和格力的12.39%和9.13%；此外海爾智家的管理費用率也達到5.04%，同樣遠高于其他兩家。
銷售費用和管理費用率偏高，與海爾智家、海爾電器的複雜結構有直接關系。在過去20多年時間裡，海爾智家、海爾電器業務有大範圍交叉，但卻各自為營，分别有自己的管理團隊，導緻銷售費用、管理費用重複支出，費用率較低。
2020年底，海爾智家完成對海爾電器的私有化。作為目前港股家電行業最大的私有化交易，自其計劃初始階段即受到資本市場的廣泛關注。外界對此舉的基本共識是降費提效且長期利好。
資料顯示，私有化完成後，海爾智家的股息率預計從此前的30%逐漸提升至40%。在業績表現端也展現明顯，2021 年上半年，公司實作營收1116.19 億元，同比增長16.60%，實作歸母淨利潤68.52 億元，同比增長146.41%。海爾智家上半年淨利潤已重新整理其近5年來同期的最高值。
發力高端家電
從業務結構上看，目前，海爾智家冰箱占總業務利潤的32.49%，洗衣機占26.11%，空調占13.38%，廚衛電器業務占總業務利潤的16.17%。從國内市場占有率上來看，海爾智家冰箱在國内市場線上線下零售額份額分别達到 36%和 39%，洗衣機的線下市場占有率達到40.22%，穩居行業龍頭地位。
但同時，想要通過大幅提升占有率來獲得利潤增長較難，是以近年來海爾也在提升産品單價的次元上發力。
2006年，海爾推出高端品牌卡薩帝，經過十幾年發展，2020年卡薩帝品牌在高端市場冰箱、洗衣機品類的零售額份額排名第一。盡管卡薩帝表現良好，目前還未成為收入的“主力”。。資料顯示，2020年卡薩帝全年收入為87億元，占營收的4.14%。
為此海爾智家也在向其他高端家電産品發力，以求更多利益增長點。
當地時間10月23日，海爾智家土耳其幹衣機工廠開業暨洗碗機工廠正式奠基。新幹衣機工廠和新洗碗機工廠總投資額超8500萬歐元，預計年産能将超250萬台。其中，新幹衣機工廠投資超4000萬歐元，預計年産能将超150萬台；預計2022年6月竣工的新洗碗機工廠投資超4500萬歐元，年産能達到100萬台。