文/乐居财经 杨凯越
海尔智家 ( 600690.SH ) A股股票期权激励计划落地，首次激励授予了4600万份股权。
针对此次股权激励，海尔智家曾表示，以图驱动激励对象进一步推动业务协同整合、提升运营效率、提升公司价值与股东价值并进一步吸引人才。
这次股权激励设下的门槛并不低。第一个行权期，海尔智家2021年归母净利润需较2020年经调整归母净利润增速超过30%。
纵观近3年海尔智家的业绩表现，归母净利同比增速均没有超过10%。不过，自去年底，海尔智家完成对海尔电器的私有化交易后，其盈利能力提升明显，上半年，其归母净利润增幅超过16%。
股权激励行权有难度
近日，海尔智家宣布，完成了2021年A股股票期权激励计划首次授予股票期权的登记工作。此次海尔智家共计向400名激励对象定向发行A股普通股，授予数量4600万份，行权价格为25.63元/股，
据悉，早在7月30日，海尔智家就公布了其A股期权激励计划草案，拟以每股25.99元授予激励对象股票期权5100万份，约占公司股份0.543%。其中，首次授予4600万份。
另据草案透露，该激励计划所面向的400名员工，均为对海尔智家整体业绩和长期发展具有重要作用的核心人员，包括公司董事、高级管理人员、下属产业总经理和部门经理等。其中，董事长梁海山、副董事长解居志、总裁李华刚拟分别获授股票期权91.39万份，合计占比为5.37%。
针对首次授予，海尔智家也框定了详细的考核机制。五个行权期考核条件分别为：第一个行权期，海尔智家2021年归母净利润较2020年经调整归母净利润增速超过30%；第二个行权期，2022年归母净利润较2021年增速超过15%；第三至第五个行权期，2023-2025年归母净利润分别较2021年复合增速超过15%。
按此考核机制，意味着被授予者想要全部行权，海尔智家2021-2025年归母净利润将至少要达到123.76亿元、142.32亿元、163.67亿元、188.22亿元、216.45亿元，增速分别为39.42%、15%、15%、15%、15%。
对比海尔智家近5年业绩表现，归母净利连续5年都在增长，数据显示，2016—2020年，归母净利的同比增速分别为17.15%、37.01%、8.34%、9.66%、8.17%，其中2016年、2017年增速均超过15%，之后增速多在10%之下。
另据公开信息披露，目前海尔智家前三大股东分别为HKSCC NOMIN EES LIMITED（香港中央結算（代理人）有限公司）、海尔卡奥斯股份有限公司和海尔集团公司，分别持股23.15%、13.34%和11.37%。最终受益人为董事长梁海山，持股0.9155%，实际控制人暂未披露。
盈利能力在回升
近年来，海尔智家盈利能力曾受人质疑。但自去年底，海尔智家成功将海尔电器私有化后，其盈利能力提升明显。
以2020年为例，海尔智家的营收为2097亿，高于格力的1705亿，与美的2857.1亿元营收相差800亿元左右。但同期，海尔智家的净利润只有88.77亿元，低于格力的221.8亿元和美的272.2亿。
营收能力还算强劲，净利润稍显逊色。
这与其处于业务发展期有关。数据显示，近三年海尔智家的销售费用率、管理费用率和财务费用率都相对偏高。2019年，海尔智家销售费用高达336.82亿元，销售费用率高达16.78%，远高于美的和格力的12.39%和9.13%；此外海尔智家的管理费用率也达到5.04%，同样远高于其他两家。
销售费用和管理费用率偏高，与海尔智家、海尔电器的复杂结构有直接关系。在过去20多年时间里，海尔智家、海尔电器业务有大范围交叉，但却各自为营，分别有自己的管理团队，导致销售费用、管理费用重复支出，费用率较低。
2020年底，海尔智家完成对海尔电器的私有化。作为目前港股家电行业最大的私有化交易，自其计划初始阶段即受到资本市场的广泛关注。外界对此举的基本共识是降费提效且长期利好。
数据显示，私有化完成后，海尔智家的股息率预计从此前的30%逐步提升至40%。在业绩表现端也体现明显，2021 年上半年，公司实现营收1116.19 亿元，同比增长16.60%，实现归母净利润68.52 亿元，同比增长146.41%。海尔智家上半年净利润已刷新其近5年来同期的最高值。
发力高端家电
从业务结构上看，目前，海尔智家冰箱占总业务利润的32.49%，洗衣机占26.11%，空调占13.38%，厨卫电器业务占总业务利润的16.17%。从国内市场占有率上来看，海尔智家冰箱在国内市场线上线下零售额份额分别达到 36%和 39%，洗衣机的线下市场占有率达到40.22%，稳居行业龙头地位。
但同时，想要通过大幅提升占有率来获得利润增长较难，所以近年来海尔也在提升产品单价的维度上发力。
2006年，海尔推出高端品牌卡萨帝，经过十几年发展，2020年卡萨帝品牌在高端市场冰箱、洗衣机品类的零售额份额排名第一。尽管卡萨帝表现良好，目前还未成为收入的“主力”。。数据显示，2020年卡萨帝全年收入为87亿元，占营收的4.14%。
为此海尔智家也在向其他高端家电产品发力，以求更多利益增长点。
当地时间10月23日，海尔智家土耳其干衣机工厂开业暨洗碗机工厂正式奠基。新干衣机工厂和新洗碗机工厂总投资额超8500万欧元，预计年产能将超250万台。其中，新干衣机工厂投资超4000万欧元，预计年产能将超150万台；预计2022年6月竣工的新洗碗机工厂投资超4500万欧元，年产能达到100万台。