股債雙殺、斷臂求生，盧志強掌舵的“泛海系”巨輪将駛向何方？

今年對昔日山東首富盧志強來說，是頗不平靜的一年。旗下泛海控股近一年來不僅遭遇股價腰斬，還背上了上千億的巨額債務。

股債遭遇雙殺下，盧志強選擇“賣子求生”。近年來不僅出售了數項物業，并大幅甩賣所持股權，以回籠資金償還債務。

對盧志強來說，一手創立的千億“泛海系”也曾在資本市場風頭無幾，但近年來債務纏身，昔日巨輪已顯疲态。在盧志強的掌舵下，這艘巨輪又将駛向何方？

棄政從商 發家地産

盧志強在商業界混迹近三十年，無論是計劃經濟轉軌、房改，還是樓市黃金十年、證券市場改革，無一例外都押中了，可以說是踩準了每一個市場熱點。

資料顯示，盧志強生于1951年。1984年，已是濰坊技術開發中心辦公室副主任的盧志強，卻選擇辭職投身創業浪潮之中。

1985年，盧志強創辦山東通達技術集團，做起了教育教育訓練。1988年，盧志強斷然北上，于北京成立中國泛海控股集團，注冊資本40億。

從棄政從商到賺取40億人民币，盧志強隻用了三年。而“暴富”背後原因，業内多認為是來自房地産。

泛海集團成立的當年，房改序幕拉開，盧志強便一頭紮進房地産行業。北京、上海、深圳等8個一線城市，泛海控股旗下的12家房産建築公司均有所涉略，其中泛海的拿地能力，更是令同行刮目相看。

在2002年上海的董家渡項目上，香港的新鴻基使出了渾身解數，卻以失敗告終。但最後這12萬平的地皮，卻是由泛海控股摘下，幾乎零出讓金。

而泛海在北京朝陽區的“泛海國際居住區”，占地面積達280萬平方米，三分之二都是綠化，自帶24小時管家+保安，加上不少明星的入住，更是在業内賺取了不少吆喝。去年賈躍亭一套194平米的房子被法拍，成交價2420萬元，可見售價之高昂。

左手地産 右手金融

在地産上賺得盆滿缽滿後，盧志強又将眼光放到了金融業上。

早在1996年，在泰山會的幫助下，泛海控股發起建設了中國首家民營股份制商業銀行——中國民生銀行。到了2000年，中國金融業對民營資本開放，泛海以9.42%的持股份額一舉成為民生銀行的第二大股東。

之後，泛海系便開始“四處出擊”。據不完全統計，“泛海系”控股的上市公司多達7家，參股的上市公司更是多達48家。A股、港股、美股、澳洲等多個資本市場，随處可見泛海系的身影。

在《2007年中國資本市場控制榜》上，盧志強以2609億元的總控制市值位列榜首。盧家更是以被稱為“八大民營金融家族”之一，盧志強也有了“内地李嘉誠”之稱。

2014年，泛海控股提出戰略轉型，重心向金融闆塊遷移，計劃将公司打造成涵蓋“房地産+金融+戰略投資”的綜合性控股上市公司。此後，泛海控股耗資數百億元收購了相關金融牌照，陸續涉足了銀行、證券、保險、基金、信托、期貨、網際網路金融等各類業态。

2013年，也就是泛海控股宣布轉型規劃的前一年，其房地産收入占比高達78.25%。而到2019年，泛海控股的房地産營收占比已降至22.39%，2020年降至15.19%。

2020年1月13日，經中國證監會核準，泛海控股的行業分類由房地産正式變更為金融業。

于是，盧志強旗下的泛海系，一躍成為了涵蓋金融、能源、地産、文化傳媒等多個産業的龐大資本帝國。

債務纏身 斷臂求生

無論是地産還是金融，都是典型的重資産行業，一旦現金流出現問題，馬上就面臨分崩離析，這一點從近年來爆雷的房企可見一斑。而盧志強的泛海系，在高舉擴張之際，并未能避免此問題。

近年來，在金融去杠杆、樓市監管趨嚴的大背景下，激進的泛海系很快便嘗到了苦果。随着一衆銀行開始排查對企業的授信及風險分析，泛海系的種種問題也浮出水面。另一方面，泛海控股的地産項目近年來業績增長乏力，更是雪上加霜。

2020年底，泛海控股的當期存貨有575.43億元，存貨周轉率僅為0.02，低于地産行業平均水準。

截至2020年12月31日，泛海控股負債合計1460.1億元，其中短期借款182.65億元，一年内到期非流動負債一年内到期的非流動負債292.57億元，而貨币資金僅193.88億元。

與此同時，泛海控股的股價自去年4.80元的高點以來一路下行，截至7月2日收盤為2.25元，市值僅剩下百億多。

為解決債務危機，盧志強開啟了資産抛售之路。

據不完全統計，這幾年，泛海通過出售北京泛海國際項目、上海董家渡項目、民生證券股權等資産，回籠資金超300億元。但對于千億債務來說，依舊是杯水車薪。與此同時，借錢給泛海系的民生信托也暴雷了。

2020年下半年，民生信托大面積暴雷，多個信托項目延期。據相關資料，其作為原告的訴訟糾紛或發起的執行金額高達156.328億元。

2021年，泛海控股有478.87億元的短債到期，以其手頭持有的193.88億元貨币資金來看，尚有約285億元的資金缺口。

“今年債務壓力比較大，公司會全力以赴。所有資産，隻要買家合适、價格合适，都可以談。”泛海控股方面曾表示。

6月29日，泛海控股釋出了一則公告，透露控股股東泛海國際所持的該公司1.764億股股份已被拍賣成交。4天前的6月25日，泛海控股也達成了一筆交易，将浙江泛海建設投資有限公司剝離部分資産後的100%股權賣給融創，作價22億元，對歸屬上市公司股東淨利潤影響約-4.7億元。

近日，公開資訊顯示，泛海控股将于7月底再度拍賣股權，總計3.3億股起拍價8.19億元。

盧志強的泛海系發家于地産業，但在去地産化的步子上顯然邁得過大，在加速發展金融業務的同時，并沒有控制好現金流斷裂的風險，以至于目前負債纏身、信用評級降級的尴尬局面。雖然其也希望通過出售資産來解決資金問題，但目前看來，依舊是困難重重·。