盧志強成老賴，3000億巨無霸泛海進入“破産”陣營

在資本市場，盤海控股的盧志強和最近被頻繁提及的徐志強，被譽為債券市場的"賢進二老"。

因為他們倆一直在玩，從來沒有違約，挂在那條紅線上，走鋼絲，玩着心跳。

當然，"還有"是因為兩人都是業内著名的紅頂商人。然而，陸志強曾經輝煌的頭銜，如今卻被一個标簽——老來熄滅了。

7月6日，企業檢查的最新資訊顯示，中國盤海控股集團有限公司及其董事長盧志強被列為被執行人，執行對象為4998840800元，案件編号（2021）北京02号885，北京市第二中級人民法院執行法院。

這是陸志強第二次被貼上"處死"的标簽。2020年8月13日，陸志強被北京市第二中級人民法院列為死刑犯，執行目标為13億元。

根據企業查及的資料，與泛海控股有關的司法案件數量達238起，被處決人資料13件。

高比例的質押、當機、執行，意味着真正的控制者陸志強，對于公司的控制，越來越弱。

作為總資産超過3000億元的"巨輪企業"，真的會下沉嗎？

告别房地産員工——"切"

今年早些時候，The Sea的北京總部非常不安。

消息人士稱，海域開始大規模裁員，從區域公司開始開刀，北京總部也未能幸免，已經裁掉了30%的人，有的部門都是全盤關掉的。

該公司的業務曾經覆寫房地産，金融，網際網路，食品和許多其他行業，盡管泛海控股母公司的員勞工數正在急劇下降，目前已達到600多人，現在正在萎縮。

員工被解雇是因為項目和公司都走了，無事可做。

自2014年以來，當泛海控股開始從房地産向金融轉型時，它已經去房地産化了。

2018年後，房地産項目處理明顯加快，上海東家渡、北京盤海國際、武漢中心等核心房地産項目，以及美國境外紐約、洛杉矶、舊金山、夏威夷等項目上線"銷售平台"。

該地區銷量最大的少數與整合相關。

媒體報道稱，2019年1月，越洋控股與榮成簽署協定，以125.53億元人民币的價格将其在北京盤海國際項目1和上海東家渡的全部股權出售給盤柴。

其中，在接手北京盤海國際項目1号地塊後，由于試圖改變規劃得到了廣泛的讨論，目前仍沒有公開項目推進的消息。上海東家渡項目地理位置優越，緊鄰黃浦江、豫園，為2002年泛海取勝，但由于拆遷速度太慢和泛海控股資金鍊問題，導緻工地沉寂了17年，随後被打造成高檔項目進入外灘堆場。

今年6月25日，泛海控股子公司武漢中央商務區有限公司于2021年6月24日與榮成簽署協定，剝離後轉讓其在浙江泛海建設投資有限公司100%股權。此次剝離包括浙江盤海持有的中國民生信托有限公司10.7143%的股權，杭州盤海國際中心一樓1082.4平方米的商業和22個停車位，總交易價格約為22億元人民币。

交易完成後，浙江泛海建設投資有限公司持有的杭州釣魚台大酒店、杭州民生金融中心将持有該地産，經營、浙江盤海建設将不再納入盤海控股的合并報表。

除交易外，6月15日，傳洋控股控股有限公司控股股東中國泛海控股集團有限公司持有的1.76億股公司股份被拍賣，累計拍賣股份占公司股份的4.96%，占公司總股份的3.39%。盤海控股通過股權拍賣獲得3.981億元。

在國外最著名的一筆交易是明星投資者IDG以13億美元的價格出售給黑石集團。

Panhai可以出售（正常啟動）的七個美國房地産項目中，大多數都由第三方投資公司處理，這些公司擁有複雜的資本結構和對特定項目的低調和秘密交易。不能出售，有傳言稱參與地方腐敗案件正在調查中，可能會被無限期暫停。

最有價值的是，泛海控股剩餘的國内房地産資産基本上隻是武漢世貿中心的一部分。

然而，這些地塊已被中英利潤管理等債權機構以金融貸款合同糾紛為由拍賣。

據悉，泛海控股将于今年7月底前拍賣，達到3.3億股，起拍價8.19億元。

前房地産巨頭Transocean Holdings，或将完全告别該物業。

轉型步驟太遠 - "拉動"

初期，陸志強隻想轉型金融，但又不想放棄房地産。最後，"失去妻子和折疊士兵"的結果，或者因為财務轉型，跨度太大。

鼎盛時期，泛海控股持有7家銀行（民生銀行、大連銀行、廣北灣銀行、鄭州銀行、中國銀行、焦通銀行、中信銀行）、5家保險公司（亞太金融、興敏保險、民生保險、亞太再保險<拟>、亞太網際網路人壽<拟>）、4家證券（民生證券、中國銀行國際證券、 國泰君安證券、海通證券）、3隻基金（民生财富、盤海基金<拟>、民生基金<拟>）、1項民生信托、1項民生期貨、1項民生典當、2項租賃（中國人民投資租賃、中國人民國際融資租賃）、3項擔保（成都中小企業融資擔保、民生融資擔保、泛海融資擔保<拟>）， 2家保險公司（文銀商業保險、民鑫商業保險）、8家網際網路金融（民生金牌服務、北京雲津研究院、北京民進學院、北京北京北京學院、榮佳、投資之家、金聯黃金服務、民生易貸），還有2家信用局（上海盈蜂信貸，大量信貸）。

此後，泛海系統已投資45家上市公司和9家新三闆企業。

其中，不乏聯想控股、阿裡巴巴、騰訊控股、奇虎360、國美電氣、招商局國際、金山軟體、神舟汽車租賃、中國銀行、交通銀行、中信銀行、國泰君安、海通證券、紅星美凱龍、彙源果汁、西豐酒業、惠山等明星企業。

但這些投資似乎隻是在一定程度上結合了和擴大産能，在一定程度上提高了估值，但事實并非如此。

财務資料顯示，2020年民生證券淨利潤9.16億元，民生信托淨利潤2.32億元，亞太金融保險淨利潤6137.5萬元...與業内其他類似公司的盈利能力有一定距離。

這些利潤也占海運控股公司517億美元短期負債的一部分。

有機構統計盤海控股2020年公開出售累計套現，約為234億元。即使以當年越洋控股的貨币計算，也是188億元。這些資金不足以支付短期負債。

金錢之弦 - "分解"

跨海危機的"觸發因素"是民生信托。

民生信托在2020年涉及一系列"彙源果汁案"、"中國建設五局蘿蔔章事件"、"金鳳凰珠寶100億假金"、"新華聯盟債券逾期事件"等重大商業問題，因礦山事故引發糾紛超過150億元。

但仔細觀察，民生信托并不小，但對于5000億美元的離岸持股來說，應該沒有支付問題。

因為隻有海中民生證券股權資産拍賣，資金回報率已超過300億元。

為什麼大海會被這個"樹枝"擊中？

因為看似巨大的巨無霸"海洋系統"外面隻是黃金和玉石，其實是脆弱的。

根據泛海控股2020年财報，公司實作營業收入總額140.57億元，淨利潤46.21億元，從盈虧，虧損幅度超預期（-40億元至-30億元）;

這樣的業務素質，越洋控股一直在經曆"高杠杆化戰略"，高杠杆資産來維持資金流動和規模擴張。

這導緻Transocean Holdings在2014-2016年經營和投資活動産生的淨現金流持續為負。

同時，泛海控股的子公司多次被大股東中國海質押，并無縫質押，這意味着越洋持有的許多子公司實際上都難以管理，因為這些大型股權處于100%質押狀态。

巨無霸加入"破産陣營"

在緊張的"貨币逆轉"中，弦有一天會斷裂。

2020年10月，民生信托516号信、681号信、828号信等多項信托項目被推遲。

2021年5月24日，Transocean Holdings宣布，由于2019年5月發行的美元債券現金流緊張，将無法在7月份完成付款。

美元債券的大幅違約和信托産品的違約，引發了金融的"風控連鎖反應"。

例如，大型金融機構不再敢涉足泛海系統，S.P.、惠譽、瑞士聯合信貸、東方金誠等評級機構，已将泛海系統評級下調至"危險水準"。

同時，泛海系統從舊金山、山東國内外供應商上法庭，這也是魯志強被納入執行的重要因素。

由于上訴供應商衆多，泛海系統被列為每周執行六次，累計目标為57.23億美元。如果這些目标沒有按時實施，陸志強将多次被重新列入被處決者行列，被貼上無數"老賴"的标簽。

Transocean Holdings已經很難融資，幾乎沒有項目可出售，最終将把其股份推向公開拍賣階段。

事實上，今年，越洋控股3.39%的股份和6.37%的股份已經在阿裡巴巴的司法拍賣線上平台上兩次上市。

曾經的巨無霸，竟然進入了"破産陣營"。