導讀： 甘肅銀行是西北地區首家上市城市上市城市銀行，但自上市以來營收持續萎縮，不良率高于全市商業銀行的平均水準。資産品質的下降也展現在非标業務上，甘肅銀行出現在北方大方破産案的債券持有人名單中。
甘肅銀行在個人經營、資本市場業務中突破的一天，但仍面臨不良利率快速上升的困境，部分質押業務風控色色也需要經受考驗。
題外話：
10月15日晚，江西銀行宣布，經董事會審議和評估，羅偉的管理風格和理念與銀行業務發展及實際需求不完全一緻，建議解除羅偉執行董事、副董事長、董事會戰略委員會成員、薪酬提名委員會成員職務， 解除羅偉總裁職務，由董事長陳曉明接任總裁。該決議于10月15日生效。
江西銀行于2018年6月上市，同年2月羅偉擔任江西銀行行長。也就是說，在他擔任江西銀行行長的第四個月，江西銀行上市了。上市近三年來，江西銀行業績逐年下跌，股價持續下跌，從上市當年的峰值7.27港元跌至今天的3.50港元，去年9月底跌至2.72港元的低點，漲幅超過一半，已低于其發行價。
縮放故事沒有意義
非标準企業面臨更大的風險
甘肅銀行是西北地區第一家上市的城市銀行。截至2021年6月底，甘肅銀行總資産3，495.82億元，今年上半年營收29.8億元，同比下降8.11%，淨利潤3.83億元，同比增長3.90%。據财務資料顯示，2018年至2020年，甘肅銀行的淨利潤将分别為34.4億元、5.11億元和5.62億元，營業收入分别為88.72億元、72.33億元和64.93億元，逐年遞減。
該行于2018年初的首次公開招股迄今未能在資本市場獲得準許，股價大幅下跌，今日發行價2.69港元跌至1.07港元。與大多數香港銀行一樣，甘肅銀行處于淨狀态，PB僅為0.42倍。
在資産品質方面，甘肅銀行近年來不良率一直"先上後下"，不良率自2020年以來一直在下降，今年的年中報告顯示，最新不良率為2.14%。然而，與其他在香港上市的國内城市企業相比，甘肅銀行的不良率仍然很高。在Wind統計的21家H股城市農業銀行中，甘肅銀行的不良率排名第六。
資本充足率也明顯下降。從去年底到今年第二季度末，甘肅銀行的資本充足率也從13.39%下降到12.83%，核心一級資本充足率從12.85%下降到12.30%。從區域來看，甘肅銀行的不良利率也略高。根據甘肅省銀保監局官網公布的第二季度銀行專項資料，甘肅市城市商業銀行平均不良率為1.87%，明顯低于甘肅銀行。
此外，甘肅銀行的收入增長也随之而來的是疲軟。甘肅銀行自IPO以來一直在下降，2020年萎縮了10%以上，1月至6月期間的收入為29.8億元人民币，比去年同期下降約8%。從營收結構看，甘肅銀行的利息收入一直穩健，但2019年後投資收益大幅下降。聯合信用社的李偉峰、王力等分析師指出，資本管理計劃和信托等非标項目在甘肅銀行資産中所占比例相對較高，部分已經違約。近年來，信用風險頻發的背景下，甘肅銀行也很難完全置身事外。
《城市金融報》記者發現，在北大方鄭集團破産案中，破産重整網向債權人定向釋出資料顯示，"華潤信托甘肅銀行固定收益産品投資單一基金信托"出現在債權人名單中，即甘肅銀行通過信托管道，持有北方大方鄭債。根據今年5月公布的重組方案，鄭北大方的現金清償率較低，對于普通債務，包括債券在内，每部分少于100萬元的現金清償，超過百萬分之一的現金加以股份償還債務，或選擇保留債務處置8年。
消除黃金市場的力量
但個人貸款不良率正在迅速上升
公司業務受市場狹窄制約，房地産業務在打壓的背景下，甘肅銀行近兩年還推出了零售銀行業務。記者注意到，京東白條的資本一方是甘肅銀行。如果使用者通過京東分期付款，分期付款資金可能來自甘肅銀行。此外，甘肅銀行還在2019年底結合 JD.co 金融推出的"JD.co 白信用卡"，比如在 JD.co 消費時可以享受一定的折扣或減免。
公開資料證明，甘肅銀行個人消費貸款業務增長迅速，2018年以來個人消費貸款總額增長兩倍多，個人住房貸款增長更快。但與此同時，個人貸款不良率迅速上升：同期個人貸款規模增加了五倍以上。
根據Wind的綜合資料，從2017年底到今年上半年，個人住房貸款不良率從0.14%上升到1.31%，個人經營貸款從3.22%上升到18.43%。
上述商業模式在未來是否可持續還有待觀察。有分析認為，随着網際網路貸款監管政策的收緊，甘肅銀行也對網際網路貸款業務的地域化、配額化、網際網路貸款業務對個人貸款、零售業務的帶動作用減弱。
奇金輝酒（603919、庫存吧）庫存質押項目
除了傳統業務外，甘肅銀行還經營股權質押等資本市場業務。以金色徽章酒為例。2020年，上海資本大亨郭廣昌控制的豫源股份（600655，股份）将成為金彙酒業的控股股東，價位18.37億元。然後，在白葡萄酒牛市的背景下，金彙的股價在短短幾個月内從16元上漲到56元。
股價漲高後，金彙酒業的第二股東甘肅中藥投資集團有限公司向蘭州銀行閩南分行、甘肅銀行彙賢分行質押9000多萬股（至今尚未解除質押）。其中，甘肅銀行彙賢分行的質押對應股價為43.41元。
具體而言，在上述認捐中，2020年12月和2021年6月的四項認捐占比較高。相應地，在K線圖上，金彙酒業股價的高點也出現在2020年11月底和2021年6月，随後出現回調。換句話說，一旦股價觸及高位，Aet投資集團就将其股份抵押給甘肅的一家當地銀行。
目前，金輝葡萄酒的股價為34.7元，與質押時股價相比已經大幅下跌。如果繼續大幅下跌，可能會觸發質押警告線，在這種情況下，一般待遇是補充質押，但Aet投資集團90%以上的股份已被質押。
相比之下，2020年7月，Aet投資集團向豫源質押了約1.5億股（真正的控制人也是郭廣昌）。質押的成本線在16.41-16.97元之間，當時金輝酒仍處于底部盤整階段，之前股價開始上漲。無論是甘肅中藥投資集團、上海豫園，還是兩家公司的實盤控制人郭廣昌，都有較大的安全備援，質押風險也比甘肅銀行小。
（注：本文資料來源于甘肅銀行信義報告、Wind、甘肅省銀行保險監管局等）