文/《清華金融評論》王茅
中原標準時間7月5日美國勞工部公布的6月就業資料備受關注，原因在于不久前美聯儲主席鮑威爾表示美國在抗擊通脹方面取得相當大的進展，如果這次就業資料不及預期，那麼美聯儲9月降息的預期将升溫。資料公布後，市場将更多的注意力放在了4月和5月的資料下修上，美國的就業情況遠不及看上去的那般理想。
美國4月和5月就業資料大幅向下修正
中原標準時間7月5日晚間，美國勞工部公布了備受矚目的2024年6月非農資料，因為市場急于從資料中找尋美聯儲降息的線索。資料顯示，美國6月非農就業人數增加20.6萬人，預估為增加19萬人，失業率為4.1%，預期為4%。
本次資料，市場更為關注的并不是6月資料本身，而是4月和5月的修正資料。4月非農新增就業人數從16.5萬人修正為10.8萬人；5月非農新增就業人數從27.2萬人修正為21.8萬人。修正後，4月和5月新曾就業人數合計較修正前減少11.1萬人。
由此可見，美國完全可以通過資料來影響市場預期與走勢，大不了随後進行修正就是了。記得美國5月的非農就業資料遠超市場預期，促使市場認為美聯儲會推遲降息，引發市場震蕩，黃金、白銀、有色的價格則是大幅下滑。原因在于，黃金、白銀、有色以美元計價，美聯儲長時間将利率維持在高位，美元維持高位，這些貴金屬、有色金屬的價格就将被壓制。
而此次美國4月和5月非農就業資料大幅向下修正，表明美國的就業情況遠不及市場預期，與此同時，6月失業率從4%升至4.1%，則表明美國就業市場開始顯露疲态。
鮑威爾認為美聯儲在通脹上取得相當大進展，但對降息時間避而不談
美聯儲在考慮利率政策決定時，主要考慮兩項名額，就業資料與通貨膨脹名額。關于通貨膨脹情況，美聯儲主席鮑威爾在近日召開的中央銀行論壇上表示，美聯儲在通脹方面取得了相當大的進展。不過他同時模棱兩可的表示，過早降息可能會重燃通脹壓力，而如果降息太晚，美聯儲可能會對經濟造成不必要的損害。
盡管鮑威爾并沒有給出降息具體時間，但他對于通脹的表述，已經夠“鴿派”了。結合美國的就業資料表現，市場對美聯儲将于9月降息的機率又有所升溫。
2024年餘下時間，美聯儲還将召開4次議息會議，分别是在美東時間7月30日至31日、9月17日至18日、11月6日至7日、12月17日至18日。目前市場預計，美聯儲9月降息的機率超過60%，11月降息的機率約為85%。
瑞士、瑞典、歐元區、加拿大已先于美國降息
進入2024年，全球通脹高位降溫，為貨币政策轉向提供了先決條件。歐洲方面，瑞士、瑞典、歐元區已先後降息，截至目前，瑞士央行更是已降息兩次。而美國的鄰國加拿大，也已于6月5日降息25個基點至4.75%，這是加拿大央行自2020年3月底以來首度降息。
不過，美聯儲對于何時開始降息，遲遲沒有松口。不過很多時候，事實往往勝于雄辯，美國已經具備了降息的條件，為了謹慎起見，美聯儲可能不會選擇在7月降息，但是9月降息的機率在增加。
本文編輯丨王茅
責編丨丁開豔、蘭銀帆
初審丨徐蘭英
終審丨張偉
Review of Past Articles -
01
02