工程機械廣泛應用于基建和地産等領域，被視為經濟的晴雨表。房地産和基建是國内工程機械行業需求的兩大支柱，目前國内房地産領域出台了一系列政策“組合拳”，包括實施認房不認貸、降低存量房貸利率、減少首付比例等措施，房地産市場的寬松政策達到新高度，将進一步激發國内工程機械市場的需求。
工程機械的産業鍊中，上遊主要包括鋼材和核心零部件（如液壓系統、發動機等），下遊應用包括水利、電力、道路等基礎設施項目，以及房地産開發和礦山開采等。
本文重點梳理全球最大的十家工程機械廠商，其中有兩家企業來自中國。
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一、卡特彼勒（美國）
卡特彼勒創立于1925年，總部在美國伊利諾伊州，公司是全球領先的建築和采礦裝置、柴油與天然氣發動機以及工業氣體渦輪機制造商。
卡特彼勒的業務遍布全球各大洲，包括156家獨立代理商，為192個國家提供服務。2023年卡特彼勒在北美工程機械市場的占有率高達64.6%，穩坐行業領頭羊的位置。
作為美國工程機械行業的龍頭，卡特彼勒的盈利能力遠超行業平均水準。同時由于工程機械行業的獨特性，該公司的業績彈性也大于平均水準。從曆史資料來看，卡特彼勒一直享有較高的估值溢價。
卡特彼勒2023年銷售和收入為671億美元，同比增長13%，這一增長主要得益于良好的售價和銷量提升。
卡特彼勒主要産品：
資料來源：卡特彼勒官網
二、小松（日本）
小松集團（KOMATSU），創立于1921年，總部在日本東京，公司在世界各地如中國、美國、歐洲等地均設有地區總部，集團擁有143家子公司，員工總數超過3萬名。
作為全球第二大工程機械及礦山機械制造巨頭，小松由工程機械和礦用裝置兩大業務共同驅動。
小松機械提供多樣化的工程機械産品，包括挖掘機、推土機、裝載機、自卸卡車等。其中，推土機、裝載機和挖掘機是小松的三大核心産品。
從曆史複盤來看，1970年小松的産品重心發生了變化。此前推土機是公司的明星産品，而後轉變為輪式裝載機和液壓挖掘機。
小松的産品線政策是根據其“明星産品”來調整主打産品。在并購政策上，由于整合日本國内同業的難度較大，小松首先選擇了并購海外企業，這一戰略是基于日元升值趨勢和工程機械行業的發展前景所作出的最佳選擇。
小松曾憑借其領先的液壓技術，在美國市場上成功擊敗了卡特彼勒。此外，在地下工程機械領域，如盾構機和TBM等方面小松也取得了成績。
2023年4-12月，小松工程機械、采礦和公用事業裝置銷售額同比增長10.8%。
三、徐工機械（中國）
徐工機械前身是1943年創立的的華興鐵工廠，華興鐵工廠制造出了中國的第一台汽車起重機和蒸汽壓路機。徐工機械正式成立于1993年，并在1996年在深圳證券交易所成功上市。
早在2008年前後，公司就已經開始布局大型挖掘機、礦用自卸車等裝置；2018年4月徐工機械成功研發出700噸的“神州第一挖”液壓挖掘機，一舉打破了外資品牌在大型礦用機械裝置領域的壟斷地位。2022年公司進一步擴大了規模，成功反向收購了徐工有限，徐工集團工程機械闆塊整體上市。
目前徐工機械已經成為中國工程機械行業内規模最大、産品線最全、競争力和影響力最強的企業之一。目前徐工機械在工程機械全品類中處于領先地位，多款産品在國内市場上占據第一。2023年公司實作營業收入928.48億元，同比微降1.03%，歸母淨利潤達到了53.26億元，同比增長了23.51%。
此外，在2023年KHL公布的2022年全球前50強工程機械制造商榜單中，徐工機械再次蟬聯全球第三、國内第一的寶座。
徐工機械部分産品圖示：
資料來源：公司公告
四、約翰迪爾（美國）
約翰迪爾機械始創于1837年，總部位于美國，是全球工程機械、農用機械和草坪機械裝置制造領先者。約翰迪爾業務遍布全球，在11個國家建立了工業基地。自20世紀中葉起，約翰迪爾涉足工程機械領域，提供包括挖掘機、裝載機、推土機等一系列産品線，為進一步深耕該領域，1956年公司成立了專門的工業裝置部門，緻力于建築機械的研發與制造。
截至 2024年1 月 29 日的第一财季，該公司報告淨利潤從去年同期的 19.6 億美元（即每股 6.55 美元）下降至 17.5 億美元（即每股 6.23 美元）， 預計 FY2024 年淨利潤為 75 億至 77.5 億美元。
五、三一重工（中國）
三一重工始建于1994年，2003年在上海證券交易所上市。
從2006年在印度建立首個海外生産基地開始，三一重工已經成功在全球布局了五個生産基地。2018年公司開啟數智化轉型之路，随着燈塔工廠的陸續投産，進一步提升了其在全球市場的競争力。
三一重工的發展政策與卡特彼勒有着異曲同工之妙。從戰略布局上看，公司逐漸從工程機械擴充到煤機、港口機械和礦山機械，産品布局上，三一重工從混凝土行業的領頭羊逐漸發展成為挖掘機等多元産品的國内領先者。
三一重工在原有的混凝土泵車和路面機械業務基礎上，不斷整合集團内的工程機械資産。經過多年的發展已經形成了涵蓋混凝土機械、路面機械、挖掘機械、樁工機械、起重機械等多個領域的工程機械全産業鍊布局。
目前三一重工的混凝土産品已成為全球領先的品牌，而挖掘機等主導産品也在中國市場占據第一。
國内市場占有率方面來看，2023年三一重工和徐工機械市占率都在20%以上，并超過了國際巨頭卡特彼勒的份額。
三一重工部分産品圖示：
資料來源：公司官網
六、沃爾沃建築裝置（瑞典）
沃爾沃建築裝置是沃爾沃集團核心成員，自1832年成立以來，沃爾沃建築裝置已經從一個地方工廠成長為全球最大的建築裝置制造商之一。公司主要生産不同型号的挖掘機，輪式裝載機，自行式平地機，鉸接式卡車等産品，業務遍及150多個國家。
沃爾沃生産多種型号的挖掘機，如EC380DL履帶式挖掘機，适用于各種土方工程、基礎設施建設等。
2023年全年，沃爾沃建築裝置實作淨銷售額1049.81億瑞典克朗（約人民币719.19億元），較2022年同期1002.61億瑞典克朗（約人民币686.86億元）同比增長5%；2023年裝置銷售額增長4%，服務銷售額增長8%。
沃爾沃建築裝置2023年第四季度及全年淨銷售額：
資料來源：沃爾沃建築
七、利勃海爾（德國）
利勃海爾是全球建築機械的領先者，由漢斯·利勃海爾于1949年創立，至今仍然是一家純粹的家族企業。經過幾十年的發展，已經壯大成為在全球各大洲擁有超過100家公司、雇員總數近38,000人的大型企業集團。
利勃海爾的工程機械因穩固性享譽全球，公司的産品線包括多種型号和規格的塔吊和移動式建築起重機，各類土方機械如液壓挖掘機、輪式裝載機、履帶式推土機、履帶式裝載機和伸縮臂式裝卸裝置和自卸車等。
針對特殊的地下施工需求，利勃海爾提供通用的重載循環履帶起重機和專用的打樁鑽機。同時混凝土澆築技術提供了一整套高效經濟的解決方案，確定了混凝土的高品質運輸和生産。
利勃海爾的深基礎機械裝置以多功能性著稱，在極端環境下也能展現出強大的工作能力。
2023财年利勃海爾的營收達到140.42億歐元，這一數字創下曆史新高。與上年相比，2023年的營收增長了11.5%，增長勢頭強勁。#建築##工程機械##房地産##财經#
八、日立建機（日本）
在2023年全球工程機械制造商50強中，日立建機名列第8位。
日立建機隸屬于日本日立，1970年成立，總部位于日本東京。公司擁有一流的建築機械，是世界上最大的挖掘機跨國制造商之一。日立建機1972年成立日立建機歐洲公司，開啟全球化布局，日本最大的800噸級超大型液壓挖掘機（即EX8000）就來自于日立建機。2023财年前三季度，日立建機銷售收入10,203.69億日元，同比增長13.0%。
結語
除上述廠商外，山推維克和傑西博位列第九和第十。目前全球工程機械産業的競争格局集中度仍有望進一步提升。國内工程機械産品已經具備了全球競争力，有望在全球範圍内進一步拓展市場佔有率。除上述提及的國内兩家龍頭廠商外，中國工程機械主要布局廠商還包括中聯重科、柳工、中國龍工、山推股份、鐵建重工、山河智能、浙江鼎力、福田雷沃等，都在細分領域具有強勁的實力。
在海外市場工程機械需求波動不大的背景下，國内龍頭企業随着全球競争力的持續提升，有望不斷提升全球市場佔有率，從東南亞向歐美市場延伸，在全球市場增量的推動下，工程機械行業的 新一輪周期的表現值得期待。
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