除了在美股上市的華住和亞朵外，其他酒店集團都陸續公布了2024年一季度财報，營收和利潤同比增速都高于2023年同期。
A股6家上市酒店集團的總營收是60億元，同比增長11.26%；
歸母利潤是2.45億元，同比增長65.6%；
扣非歸母淨利潤是8657萬元，同比增長52.65%。
但這些資料的參考意義可能并不大。
因為2023年一季度由于疫情剛放開，人員大面積感染，出行受阻，是以資料不真實。
接下來，我們一一來看看A股各個上市酒店集團的一季報。一季報透露出酒店行業在2024年将面臨較大的挑戰和不确定性。
1
錦江酒店
錦江酒店2024一季度營收、歸母淨利潤扣非歸母淨利潤分别是32億、1.9億和6231萬。但都低于2019年同期的33億、2.95億和7081萬。
值得注意的是，錦江酒店在2019年一季度的酒店數量是7631家，現在已經達到12595家了。
酒店數量大幅提升，營收和利潤反而下降，情況并不容樂觀。
錦江酒店在快速擴張的過程中還遺留了不少的問題需要在未來解決。
第一，負債率不降反升；
盡管轉型輕資産營運，但負債率從2019年的63%上升到現在的65%。
第二，償債能力下降；
流動比率從1.12下降到0.9；（合理值是2以上）
速動比率從1.03下降到0.84；（合理值是1以上）
第三，盈利品質有待提高；
2024年一季度的ROE是1.13%，2019年同期為2.24%。說明其淨資産盈利能力在下降，盈利品質在下滑。
除此之外，營運名額也還有待提升。
2019年一季度的RevPAR是143.78元，2024年一季度是145.25元。
看上去是有所提升，但這主要是因為經濟型酒店減少，中高端酒店增加所緻。
如果分類來看，則都沒有超過2019年一季度。
可以想象，今年2-4季度，沒有了去年低基數的影響下，錦江酒店的經營狀況恐怕不容樂觀。
2
首旅酒店
2024年一季度，首旅酒店的淨利潤和歸母淨利潤分别是1.34億和1.21億均高于2019年同期的9831萬和7395萬。
但營業收入是18.45億，低于2019年的19.43億。
增利不增收，看樣子并不太樂觀。我們分業務看就知道原因了。
2024年一季度，首旅的酒店業務營收是16.39億，利潤是4181萬！
而2019年一季度，酒店業務營收是17.73億，利潤是5913萬。
酒店業務無論是營收還是利潤都低于2019年同期。
2024年一季度利潤同比2023年大幅上升主要是因為2023年酒店業務的基數太低了。2023年一季度酒店業務的利潤隻有691萬。
是以，首旅的酒店業務并沒有仍然沒有回到2019年同期水準。但首旅的酒店數量相比2019年已經增長了50%。
如果論單店對利潤的貢獻就更低了。
是以，首旅得不斷的開店，否則利潤就很難穩得住。
但不斷開新店是解決問題的根本手段嗎？
這種手段可持續嗎？
存量酒店的盈利能力如何保證呢？
我們再看看它的經營資料。
2024年一季度RevPAR是131元，ADR是217元；OCC是60.1%。
2019年一季度RevPAR是137元，ADR是179元；OCC是76.7%。
主要的差距在于OCC太低了。
不過ADR也好不到哪裡去，因為均價大幅上升是因為中高端酒店的占比上升。
但如果單獨看中高端酒店的ADR，情況就不那麼樂觀了。
首旅2024年一季度中高端酒店的ADR是282元，2019年是281元！并沒有明顯提升。
再仔細拆結構會發現，直營店的ADR從305元提升到320元；但特許管理的酒店從269元提升到272元。加盟店的ADR提升并不明顯。
相反，經濟型酒店由于全國性的供給出清，ADR上升的幅度反而更大。從160元上升到180元。
值得引起注意的是，一旦OCC繼續下降，ADR恐怕也很難穩得住。
3
君亭酒店
由于上市較晚，是以查找不到公司2019年一季度的财報。
對比2020年以來的情況，君亭的營業收入大幅上升67.3%，2024年一季度同比增長主要原因是新開直營店帶來的營收。
但利潤方面則變現很平淡。見下表。
利潤增長緩慢的原因是，君亭業務以直營店為主，快速擴張時伴随大量的資本投入，會拖累業績。
2023年全年的歸母淨利潤是3052萬元，相比2019年還下降了57.8%。
值得一提的是，君亭的RevPAR穩步提升，提升的主要動力來自ADR。見下表。（資料來源：公司一季報）
由于公司切入中高端市場的角度差異化明顯且以直營為主，經營名額顯著提高。
這也看得出國内酒店的痛點：
- 直營能保證品質但擴張速度太慢，資本開支太大，毛利率波動大；
- 輕資産營運擴張速度快，資本開支較小，毛利率波動小，但品質參差不齊。
4
金陵飯店和華天酒店
金陵飯店 2024年一季度營收同比增長15.54%，但歸母淨利潤同比下降26.24%。
公司的一季報中沒有更加詳細的對各項業務進行拆分，是以不知道具體是原因到底是什麼。
公司在季報中的解釋是：
1、報告期内南京金陵飯店與新金陵公司受到房産稅及土地使用稅減免政策取消的影響；
2、報告期内新開業的南京南城金陵文璟酒店（南京老門東項目）尚處于市場培育期。
金陵飯店的酒店收入占比較低，2023年年報顯示客房收入隻占13.34%，酒店管理占比5.71%。是以分析的意義不大。
至于華天酒店，自2014年後，開始進入“虧損一年，盈利一年”的怪圈，其在地産方面的投資失敗也拖累了酒店業務的發展。
在主營業務不理想的背景下，華天酒店曾嘗試多元化經營，領域遍布手遊、健康、理财等産業，但最終均未能成功“破圈”。
是以沒有分析的必要了。
5
酒店行業仍負重前行
雖然華住和亞朵還沒有釋出一季報，但從錦江酒店和首旅酒店的一季報來看。
2024年後三個季度的情況并不樂觀。
首先，去年一季度營收和利潤的基數低，後三個季度沒有了基數效應；
第二，随着OCC下降，ADR也開始下滑，後三個季度的壓力比較大；
第三，雖然各集團都在積極布局中高端酒店，但中高端酒店的RevPAR并沒有明顯提升，隻不過酒店集團由于增加了中高端酒店的占比，是以整體資料尚可；
第四，相比2019年，雖然各集團酒店數量大增，但營收、利潤、RevPAR、OCC和ADR都不如2019年；
第五，轉型輕資産營運的集團，強烈依賴新開店維持營收和利潤，存量酒店的營運品質還有待提高；
第六，2023年酒店供給大幅回升，2024年依然在跑馬圈地，而随着居民旅遊需求的退燒，供過于求在後三個季度會更加嚴重。
總之，從上市酒店集團一季報來看，行業的寒意有點讓人瑟瑟發抖。
「以上資料出自同花順ifind」