除了在美股上市的华住和亚朵外，其他酒店集团都陆续公布了2024年一季度财报，营收和利润同比增速都高于2023年同期。
A股6家上市酒店集团的总营收是60亿元，同比增长11.26%；
归母利润是2.45亿元，同比增长65.6%；
扣非归母净利润是8657万元，同比增长52.65%。
但这些数据的参考意义可能并不大。
因为2023年一季度由于疫情刚放开，人员大面积感染，出行受阻，因此数据不真实。
接下来，我们一一来看看A股各个上市酒店集团的一季报。一季报透露出酒店行业在2024年将面临较大的挑战和不确定性。
1
锦江酒店
锦江酒店2024一季度营收、归母净利润扣非归母净利润分别是32亿、1.9亿和6231万。但都低于2019年同期的33亿、2.95亿和7081万。
值得注意的是，锦江酒店在2019年一季度的酒店数量是7631家，现在已经达到12595家了。
酒店数量大幅提升，营收和利润反而下降，情况并不容乐观。
锦江酒店在快速扩张的过程中还遗留了不少的问题需要在未来解决。
第一，负债率不降反升；
尽管转型轻资产运营，但负债率从2019年的63%上升到现在的65%。
第二，偿债能力下降；
流动比率从1.12下降到0.9；（合理值是2以上）
速动比率从1.03下降到0.84；（合理值是1以上）
第三，盈利质量有待提高；
2024年一季度的ROE是1.13%，2019年同期为2.24%。说明其净资产盈利能力在下降，盈利质量在下滑。
除此之外，运营指标也还有待提升。
2019年一季度的RevPAR是143.78元，2024年一季度是145.25元。
看上去是有所提升，但这主要是因为经济型酒店减少，中高端酒店增加所致。
如果分类来看，则都没有超过2019年一季度。
可以想象，今年2-4季度，没有了去年低基数的影响下，锦江酒店的经营状况恐怕不容乐观。
2
首旅酒店
2024年一季度，首旅酒店的净利润和归母净利润分别是1.34亿和1.21亿均高于2019年同期的9831万和7395万。
但营业收入是18.45亿，低于2019年的19.43亿。
增利不增收，看样子并不太乐观。我们分业务看就知道原因了。
2024年一季度，首旅的酒店业务营收是16.39亿，利润是4181万！
而2019年一季度，酒店业务营收是17.73亿，利润是5913万。
酒店业务无论是营收还是利润都低于2019年同期。
2024年一季度利润同比2023年大幅上升主要是因为2023年酒店业务的基数太低了。2023年一季度酒店业务的利润只有691万。
因此，首旅的酒店业务并没有仍然没有回到2019年同期水平。但首旅的酒店数量相比2019年已经增长了50%。
如果论单店对利润的贡献就更低了。
因此，首旅得不断的开店，否则利润就很难稳得住。
但不断开新店是解决问题的根本手段吗？
这种手段可持续吗？
存量酒店的盈利能力如何保证呢？
我们再看看它的经营数据。
2024年一季度RevPAR是131元，ADR是217元；OCC是60.1%。
2019年一季度RevPAR是137元，ADR是179元；OCC是76.7%。
主要的差距在于OCC太低了。
不过ADR也好不到哪里去，因为均价大幅上升是因为中高端酒店的占比上升。
但如果单独看中高端酒店的ADR，情况就不那么乐观了。
首旅2024年一季度中高端酒店的ADR是282元，2019年是281元！并没有明显提升。
再仔细拆结构会发现，直营店的ADR从305元提升到320元；但特许管理的酒店从269元提升到272元。加盟店的ADR提升并不明显。
相反，经济型酒店由于全国性的供给出清，ADR上升的幅度反而更大。从160元上升到180元。
值得引起注意的是，一旦OCC继续下降，ADR恐怕也很难稳得住。
3
君亭酒店
由于上市较晚，所以查找不到公司2019年一季度的财报。
对比2020年以来的情况，君亭的营业收入大幅上升67.3%，2024年一季度同比增长主要原因是新开直营店带来的营收。
但利润方面则变现很平淡。见下表。
利润增长缓慢的原因是，君亭业务以直营店为主，快速扩张时伴随大量的资本投入，会拖累业绩。
2023年全年的归母净利润是3052万元，相比2019年还下降了57.8%。
值得一提的是，君亭的RevPAR稳步提升，提升的主要动力来自ADR。见下表。（数据来源：公司一季报）
由于公司切入中高端市场的角度差异化明显且以直营为主，经营指标显著提高。
这也看得出国内酒店的痛点：
- 直营能保证质量但扩张速度太慢，资本开支太大，毛利率波动大；
- 轻资产运营扩张速度快，资本开支较小，毛利率波动小，但质量参差不齐。
4
金陵饭店和华天酒店
金陵饭店 2024年一季度营收同比增长15.54%，但归母净利润同比下降26.24%。
公司的一季报中没有更加详细的对各项业务进行拆分，所以不知道具体是原因到底是什么。
公司在季报中的解释是：
1、报告期内南京金陵饭店与新金陵公司受到房产税及土地使用税减免政策取消的影响；
2、报告期内新开业的南京南城金陵文璟酒店（南京老门东项目）尚处于市场培育期。
金陵饭店的酒店收入占比较低，2023年年报显示客房收入只占13.34%，酒店管理占比5.71%。因此分析的意义不大。
至于华天酒店，自2014年后，开始进入“亏损一年，盈利一年”的怪圈，其在地产方面的投资失败也拖累了酒店业务的发展。
在主营业务不理想的背景下，华天酒店曾尝试多元化经营，领域遍布手游、健康、理财等产业，但最终均未能成功“破圈”。
因此没有分析的必要了。
5
酒店行业仍负重前行
虽然华住和亚朵还没有发布一季报，但从锦江酒店和首旅酒店的一季报来看。
2024年后三个季度的情况并不乐观。
首先，去年一季度营收和利润的基数低，后三个季度没有了基数效应；
第二，随着OCC下降，ADR也开始下滑，后三个季度的压力比较大；
第三，虽然各集团都在积极布局中高端酒店，但中高端酒店的RevPAR并没有明显提升，只不过酒店集团由于增加了中高端酒店的占比，所以整体数据尚可；
第四，相比2019年，虽然各集团酒店数量大增，但营收、利润、RevPAR、OCC和ADR都不如2019年；
第五，转型轻资产运营的集团，强烈依赖新开店维持营收和利润，存量酒店的运营质量还有待提高；
第六，2023年酒店供给大幅回升，2024年依然在跑马圈地，而随着居民旅游需求的退烧，供过于求在后三个季度会更加严重。
总之，从上市酒店集团一季报来看，行业的寒意有点让人瑟瑟发抖。
「以上数据出自同花顺ifind」