股價破發且處于低位，潔雅股份不回購股份卻大手筆理财遭投資者質疑
《中國科技投資》張婷 何梓嫣
日前，潔雅股份(301108.SZ)召開業績說明會，因投資者在業績交流會上表達了對公司業績、回購、股價問題的關注與質疑，言辭較為犀利，引發關注。
事實上，投資者的不滿來自于潔雅股份IPO超募了6.56億元，但上市後便業績變臉、股價破發，且公司回購力度小且慢，或有損投資者權益。除了在二級市場上表現不佳，潔雅股份在經營層面上還存在産能使用率不足、研發費用走低和股東減持等問題。
業績變臉
2023年度網上業績說明會投資者關系活動記錄表顯示，潔雅股份投資者的質疑犀利，主要來自業績及二級市場表現方面。如“上市四年，利潤逐年下滑，上市股價打了五折之多，公司是否存在欺詐發行上市？”“不知道貴公司高管平時是否看盤，每天微小幾百萬的成交量都是排名5000之後，俗稱“僵屍股”，這是否代表市場的極度不認可？”“買股票就是沖着董事長和公司發展前景去的，結果一年不如一年地混日子，接下來2024年公司關于市值管理有何打算？”等。
*潔雅股份2023年度網上業績說明會投資者關系活動記錄表相關内容截圖
投資者對潔雅股份的高期待來源于“濕巾第一股”穩定增長的業績表現。潔雅股份于2021年12月登陸深市創業闆，2019-2021年，潔雅股份營業收入分别為2.77億元、7.43億元、9.84億元，淨利潤分别為6812.27萬元、1.8億元、2.2億元，三年間營收與淨利潤的增長均較為迅速。然而，潔雅股份上市後，首份業績表現與上市前的高增長大相徑庭，業績出現變臉。2022年第一季度，潔雅股份營業收入從去年同期的3.47億元下滑至1.81億元，同比下降47.91%；歸母淨利潤從8212萬元下滑至4745萬元，同比下降42.22%。
2023年業績狀況卻并未好轉，潔雅股份實作營業收入6.23億元，同比下降6.6%；歸母淨利潤實作1.15億元，同比下降18.28%；繼2022年營收、淨利潤分别同比下降32.29%、35.94%後，潔雅股份業績再度下滑。2024年第一季度，潔雅股份實作營業總收入1.3億元，同比增長1.43%；歸母淨利潤1390.17萬元，同比下降62.7%。盡管今年第一季度營業收入表現有所修複，但潔雅股份的淨利潤仍然處于下滑态勢，投資者并不買賬。
潔雅股份的業績表現不佳，使得其第一次股權激勵亦以失敗告終。根據潔雅股份2022年7月21日披露的股權激勵計劃草案修訂稿，其首次授予限制性股票的考核年度為2023-2025年三個會計年度，歸屬期均以2022年營業收入為基數，2023年潔雅股份股權激勵的考核标準為營收增長率不低10%。
從經營層面上看，潔雅股份的産能和費用問題亦一直被诟病。2021年，潔雅股份的濕巾、面膜類産品設計産能分别達149.73億片、6315.84萬片，産能使用率分别達109.15%、128.78%；2023年，潔雅股份的濕巾、面膜類産品設計産能分别為158.56億片、8752.32萬片，産能使用率分别達69.04%、95.09%。而财報顯示，多功能濕巾項目仍在擴建中，預計可使用日期為2024年12月31日。
其次，業績報告顯示，潔雅股份的研發費率亦一直在下降。2021-2023年，潔雅股份的研發費用分别為3638.2萬元、2529.12萬元、2251.96萬元；但其銷售費用一直增加，分别為695.56萬元、716.38萬元、966.09萬元。研發費用降低、銷售費用上升的同時，潔雅股份2023年的全線産品毛利率均在下降，濕巾、面膜、洗護類産品及其他業務毛利率分别同比下滑2.82%、5.04%、2.4%、12.26%；公司的銷售綜合毛利率29.62%，同比下降1.85個百分點。
值得一提的是，有投資者在業績說明會上提出“濕巾産能擴張未來消化”的問題，潔雅股份則回複稱“公司正積極提升産品創新能力、豐富産品種類、加大營銷力度，更好地消化現有産能，提升公司競争力。”
二級市場表現惹不滿
潔雅股份2023年業績說明會投資者關系活動記錄表顯示，在28條提問當中有17條提問都與公司回購、股價及超募資金用于理财有關，充斥着投資者對其二級市場表現與公司回購的不滿。
截至5月10日，潔雅股份收盤價為30.39元/股，較發行價跌去近50%，較收盤價高點跌去近65%。自上市以來，潔雅股份的股價最高點停留在上市當日，往後便持續下跌。而令投資者不滿的是，面對股價持續下跌，潔雅股份回購公司股份并不積極，投資者質問公司“甯願用閑置超募資金理财也不願意用于回購股份？”“募集資金全用于理财，為什麼不大力回購？是否回購不如理财成本效益高？還是目前的股價不值得？”
*潔雅股份2023年度網上業績說明會投資者關系活動記錄表相關内容截圖
2月24日，潔雅股份釋出了回購公司股份的方案公告，公告稱公司計劃以不低于人民币2000萬元且不超過人民币4000萬元的首次公開發行取得的部分超募資金，回購50-100萬股份，約占公司目前總股本的0.62%至1.23%，這亦是潔雅股份首次提出回購股份。4月11日，潔雅股份披露了其首次回購公司1萬股份的公告，投資者對此表現不滿。業績說明會過後，潔雅股份于5月6日釋出公告稱，截至2024年4月30日，其通過深圳證券交易所股票交易系統以集中競價交易方式回購了公司股份合計10萬股，占公司總股本的0.1231%。
1月20日，潔雅股份亦釋出了使用閑置資金進行現金管理的公告。公告稱，公司于1月19日審議通過了《關于使用部分閑置募集資金進行現金管理的議案》，同意在在確定不影響募集資金投資項目建設和公司正常經營的前提下，使用額度不超過人民币6億元的部分閑置募集資金（含超募資金）進行現金管理，用于購買安全性高、流動性好、期限不超過12個月的短期投資理财産品。
2021年12月，潔雅股份IPO拟募資5.07億元，實際募資11.63億元，超募6.56億元，超募比例達129%。然而，上市當月，潔雅股份便釋出公告，拟使用不超過人民币6億元的部分閑置募集資金（含超募資金）進行現金管理，此後每年便一直将閑置募集資金用于理财。2023年，潔雅股份的交易性金融資産期末餘額為4.1億元，較期初增長36.55%。
而對于閑置募集資金用于理财而不用于加大力度回購公司股份、二級市場表現不佳等相關問題，潔雅股份稱上市公司股價受多重因素的綜合影響。公司高度重視投資者利益，将持續緻力推動業務發展，努力提升公司競争力，為股東創造價值。公司使用暫時閑置的超募資金進行現金管理，是在不影響募投項目建設和公司正常經營資金需求的情況下，以提高資金使用效率，獲得一定的收益，且公司正在有計劃地實施股份回購，并将根據相關規定及時披露股份回購進展情況等。
值得一提的是，業績報告顯示，2023年，報告期末普通股股東總數由2022年的11419股下降至9190股；其中2022年報中的前十大股東中股東蔡曙光、汪五興、程元光、鄭善榮等多位股東紛紛進行了股份減持。投資者在業績說明會上亦問及機構、股東持續減持公司股票是否代表着他們對公司的前景一緻性不看好等問題。潔雅股份表示：“機構投資者在市場不好的情況下會适當調整自己持倉份額以降低風險，不代表對公司前景不看好。”
記者就業績股價、市值管理、資金管理等問題緻函潔雅股份，截至發稿，尚未收到回複。