新華财經上海5月11日電（葛佳明）因通脹粘性導緻美聯儲降息時點一再推遲，近期美國消費市場承壓，5月消費者信心指數意外驟降，同時消費者對通脹預期顯著走高，美國經濟面臨滞脹的風險上升。
當地時間5月10日，美國密歇根大學消費者調查報告出爐，美國5月消費者信心指數意外驟降至67.4，創下6個月以來新低。
與此同時，美聯儲關注的消費者通脹預期走高，對未來一年的通脹預期攀升，從4月的3.2%升至3.5%，為2023年11月以來最高水準。
圖為密歇根大學消費者信心資料（圖源：新華财經）
LPL金融公司首席經濟學家傑弗裡·羅奇（Jeffrey Roach）表示，未來幾個月，通脹走勢的不确定性可能會繼續抑制消費者支出，美聯儲在物價穩定和經濟增長間的平衡“就像走鋼絲”。
羅奇認為，美國經濟的滞脹風險正在上升，市場有必要思考出現“滞脹”的可能。
“滞脹”被認為是美聯儲面臨的最糟糕噩夢，比經濟衰退都更難以處理。摩根大通首席執行官傑米·戴蒙（Jamie Dimon）4月曾指出，雖然美國經濟現階段看起來依然強勁，但情況與上世紀70年代有類似之處，上世紀70年代的“滞脹” 可能再次發生。
“滞脹威脅”使得隔夜美股走勢承壓，美債收益率加速回升，兩年期美債收益率創一周新高，美元指數盤中跳漲，倫銅重上1萬美元，黃金收創三周新高。
下周美國将公布4月CPI資料，分析師普遍預計因住房通脹下行，美國CPI在連續三個月超預期上行後開始“降溫”，将對美聯儲的未來政策路徑以及市場走勢産生重要影響。
消費者支出動能面臨考驗
消費者情緒通常被看作美國經濟的晴雨表，消費者支出是美國經濟增長的關鍵驅動力。
但在高企的通脹、高昂的借貸成本以及逐漸降溫的勞動市場的作用下，美國群眾對勞動市場和經濟前景的悲觀情緒加劇。随着美國居民儲蓄率不斷下降，債務壓力正在不斷累積，消費動能存在進一步減弱的風險。
舊金山聯儲經濟學家阿蔔杜拉拉赫曼（Hamza Abdelrahman）近日發表文章表示，曾經驅動消費的關鍵——超額儲蓄已經消耗殆盡，如果居民想要維持此前的消費習慣，将會使其債務負擔加重。
圖為美國居民超額儲蓄測算（圖源：舊金山聯儲官網）
芝加哥聯儲主席古爾斯比（Austan Goolsbee）上月也表達了同樣的擔憂，雖然消費者債務未達到特别高的水準，但美聯儲對消費者汽車貸款、信用卡賬單和租金等費用的拖欠或逾期付款率感到擔憂。
古爾斯比認為，如果消費貸款的拖欠率開始上升，這通常是“情況即将變得更糟”的一個主要名額。
根據費城聯儲4月釋出的資料，去年四季度美國消費者信用卡拖欠率創新高，近3.5%的信用卡逾期30天，比例較前一季度上升了約30個基點，創下有記錄以來的最高。此外，逾期60天和90天的債務比例也有所上升。
美國消費者實際消費能力下降
美國通脹降溫遲緩，物價居高不下，不少消費類企業均表示，美國消費者正變得日益謹慎，他們不得不用“降價政策”換取市場佔有率。
根據營銷資料分析平台Adobe Analytics釋出的報告，今年1月至4月，美國線上零售額增長了約7%，更多消費者傾向于使用“先買後付（BNPL）”的平台，同時對廉價替代品的需求進一步增強。
報告顯示，在今年前4個月，随着購物者“采用更靈活的方式來管理預算”，BNPL平台的消費額達到創紀錄的259億美元，較去年同期增長11.8%，預計2024年全年，BNPL将推動電子消費支出達到848億美元，比去年增長約13%。
Adobe首席洞察分析師Vivek Pandya表示，消費者選擇在更為便宜的商品上花費，有助于推動各類商品支出保持彈性，但也表現出通脹對消費者支出的壓力。
比如，在生活用品消費中，消費者選擇最便宜産品的比例從2019年1月的36%上升到2024年4月的48%。
實際上，美國消費者對“低價産品”的追捧不僅展現線上上消費，也直接展現線上下食品餐飲行業及零售品牌的業績中。
麥當勞、Wingstop在内的連鎖快餐店近期反複警告稱，消費者正減少支出，尤其是低收入消費者。包括沃爾瑪和塔吉特（Target)在内的美國大型零售商也都對今年的業績做出了保守預計，且陸續宣布降價促銷措施，持續推出價格低于5美元的平價自有品牌食品。
麥當勞首席執行官坎普欽斯基（Chris Kempczinski）在财報電話會議上表示，由于消費者在日常消費中面臨價格上漲的問題，他們對每花1美元都更加謹慎，這給快餐行業帶來了壓力。
“咖啡巨頭” 星巴克在美國的同店銷售額下降3%，客流量下降7%，為2010年以來最大的季度降幅。必勝客和肯德基在最新的财報中也均展現出季度銷售額放緩的現象。
市場研究公司Revenue Management Solutions的資料顯示，與2023年同期相比，今年前三個月美國快餐店的客流量下降3.5%。根據美國勞工部的資料，3月份快餐價格較2019年上漲33%。
美國消費呈現“K型”分化
就在大衆消費品公司對未來前景感到悲觀時，面向較為富裕消費者的産品銷售額仍表現強勢。
啤酒制造商Molson Coors在公布的财報中報告稱， “富裕消費者願意為昂貴的精釀啤酒買單”，得益于這部分的消費需求，公司一季度營收增速較為強勁。
花旗集團CEO弗雷澤（Jane Fraser）近日表示，由于商品和服務價格的通脹令許多美國人的生活更加艱難，消費者的行為出現了分化。她表示，消費的“K型”分化更為明顯，即富人繼續消費，而低收入者在消費方面變得更加謹慎。
“過去幾個季度，消費支出的增長其實都發生在較為富裕的消費者身上”，弗雷澤稱，低收入消費者更為謹慎，雖然他們有就業機會，但需要償還的債務水準比以前更高。他們更能感受到生活成本的壓力，對他們來說，高企的生活成本還在進一步上升，低收入客戶群體的信用卡的拖欠率在增長，消費行為也變得更加謹慎。
浙商證券宏觀研究團隊總結道，海外發達經濟體天量流動性投放加劇貧富分化，出現收入“K型分化”導緻消費更新與消費降級并存，前者映射奢侈品的消費積極增長和漲價，後者則驅動消費者更加偏好“成本效益高”的商品。
編輯：談瑞
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