作者：雲潭，編輯：小市妹
走過突發性事件的陰霾，中國經濟穩中向前，母嬰市場經曆一場調整和洗禮，重新看到春天的曙光。
作為行業龍頭，孩子王順應市場變化，通過創新業态、資本整合、數智化轉型等等措施，蓄勢蝶變，煥發出高品質增長的動能。
【突圍的根基：糧草充足支撐外延】
4月24日晚，母嬰童行業龍頭孩子王釋出了2023年年報和2024年一季度業績報告。
2023年，孩子王實作營收87.53億元，同比增長2.73%，剔除股權激勵股份支付及可轉債利息支出實作歸母淨利潤同比增長55.70%。
今年一季度，營收和利潤同步提升，實作營收21.94億，同比增長4.64%；歸母淨利潤1165.89萬，同比增長53.55%。
關鍵财務名額呈現高品質增長的态勢。2023年，經營性現金流淨額達到8.04億元，比上年增加近30%。到今年一季度末，經營性現金流淨額達3.97億元，同比大增363.94%。
在行業進入調整期，孩子王注重财務健康度，增厚安全墊，既可以從容應對挑戰，又可以抓住未來的投資機遇。
尤其是現金流至關重要，如果沒有現金流就如同無源之水，無根之木，任何商業構想都會變成空中樓閣。
目前，公司手握現金24億元，為曆史最高，加上短期可變現的資産，總現金超過35億元；經營活動産生的現金流淨額已經七年為正，良好的現金流和豐厚的資金儲備，有助于抵禦外部風險，提升增長品質。
在經濟新周期，降本增效成為企業的必修課，但要提出的是，降本不是不花錢，而是會花錢。
2023年8月，孩子王完成業内最大收購案，成功收購樂友國際65%股權，成為母嬰連鎖行業首家規模近百億的企業，行業龍頭地位進一步增強。
兩家企業互補性強，樂友國際的陣地聚集在天津、北京、陝西等北方地區，而孩子王主要在華東、中部和華南區域，強強聯手後，孩子王進駐了21個省（市）、210多個城市，門店數量近1200家，龍頭地位進一步夯實。
業績交流會上，孩子王表示未來将積極尋找合适的并購标的，以擴大既有規模優勢，提升盈利能力和核心競争力，同時加強海外市場調研，适時進行布局。
糧草充沛，業績拾級而上，孩子王站上發展的新台階。
【堅實基座：15年沉澱的隐形資産】
流量品牌可以紅極一時，但最終品牌的價值是由使用者情感決定的。大浪淘沙，當潮水褪去，被使用者認可和喜愛的企業才能穿越周期。
作為一家重度會員制企業，孩子王一直以經營顧客關系為導向，堅持“到顧客中去，從會員中來”的原則，通過互動活動和專業育兒顧問與會員打造良好的信任關系和情感基礎，由此建立了顯著的會員經濟優勢。
截至2023年末，孩子王擁有超8700萬的會員使用者（含樂友國際2500萬），消費會員近1000萬，同比增長3%；黑金會員約100萬，同比增長5%。全年公司98%以上訂單來自會員，黑金會員收入占比近70%，黑金會員單客産值是普通會員的10倍以上，“單客經濟”價值量顯著增強，前期的流量經濟正轉化為存量規模經濟。
龐大的資料資産，疊加數字化技術，孩子王建立了400多個基礎使用者标簽和1000多個智能模型，形成“千人千面”的服務方式，通過數字化畫像，完成精準服務，提升營運效率和使用者體驗。
順應數智化發展浪潮，孩子王還自研了業内首個垂直大模型——孩子王KidsGPT智能顧問，經過120+次大小疊代後，目前更新到v3.0版本，已服務5萬+社群，累計服務超百萬會員。
基于7000多名專業育兒顧問在母嬰垂直領域積累的優質知識庫訓練，KidsGPT掌握海量育兒知識，已成為孕媽、寶媽們信任和依賴的AI工具，為親子家庭提供了更為便捷、高效的育兒支援。未來，孩子王将進一步發揮AIGC智創平台作用，用科技的力量更好地服務親子家庭。
此外，孩子王還積累了“全管道全場景融合”優勢，消費者可以通過各種線上平台或線下觸屏終端、“門店到家”等全管道獲得便捷的消費體驗，打造一個以門店為中心的20KM立體家庭生活圈，使消費者享受到便捷優質的服務。
不同于傳統的貨架電商，孩子王的“同城O2O+跨境電商”處于行業領先地位，線上收入占比從2019年的16%提升到45%，O2O收入占比從2019年的11%提升到2023年的30%。
曆經15年發展積累而來的隐形資産，成為孩子王經營思維拓展的基礎，也是公司立足當下，變革轉型的堅實基座。
當下，整個母嬰市場的宏觀背景已發生變化，過去十年大陸人口增長峰值出現在2016至2017年，這個階段出生的兒童目前正進入6歲及以上的中大童年齡段。
2022年，大陸中大童人口數量達2.2億，二胎及多胎家庭占比持續攀升，2022年達53%。中大童、二胎及多孩家庭已成為新人口紅利。
孩子王趁勢而上，率先邁上變革之路。
【重塑增長引擎：“三擴”政策核心武器】
2023年，孩子王擎畫了全新的中長期發展戰略——以“三擴”為核心，即擴品類、擴賽道、擴業态的三大突破方向。
擴品類即從母嬰到全年齡段，打造行業首個全齡段兒童生活館，填補了母嬰童賽道中大童服務的空白，成為首家能滿足1大1小家庭需求的企業。
作為第一個吃螃蟹的人，孩子王開辟新賽道，盡享先發者紅利，并築起堅實的競争壁壘。
這一新物種一經亮相便受到消費者廣泛好評，尤其是中大童（4-14歲）消費人數快速增長。初步統計，更新後兒童生活館單店交易額平均同比提升了超35%（含大服務業務），中大童平均交易額平均增長了近30%，更新效果初具成效。
目前，孩子王正馬不停蹄地進行改造更新，加快優化單店模型并在全國逐漸推廣，2024年計劃更新60家，未來三年計劃更新200家，打造新的增長極。
與此同時，孩子王持續夯實差異化競争優勢。2023年，孩子王打造了全球優選的差異化供應鍊，與1450家自營供應商建立戰略合作，合作全球優質品牌超3500個，短鍊直供占比超90%，跨境購收入同比提升17%。
聯合全球優質産能共創解決方案，爆品頻出，SKU更新快，2023年，差異化供應鍊（含自有品牌）共實作銷售額8.19億元，占母嬰商品收入的比例達到10.82%。
孩子王還建構了自有品牌體系，為使用者提供豐富的産品矩陣。目前，孩子王與樂友國際共形成“7+4”自有品牌矩陣，基本上覆寫母嬰童主要品類。2023年，自有品牌交易額實作了74.37%的同比增長，展現出強勁增長勢頭。
未來，孩子王将持續推進差異化供應鍊戰略，不斷提升自有品牌收入占比，2024年自有品牌目标增長30%。
擴賽道就是要從單車道轉向十車道，從純商品向“商品+服務”轉型。
一方面，強化同城即時零售服務能力。收購樂友後，孩子王成為唯一全國城市網格化布局最廣的連鎖體系，依托領先的數字化，未來随着3大智慧物流園的建成，以及自建三級倉儲物流，同城即時零售服務效率将再上一個台階。
2023年，孩子王全面更新3km内最快30分鐘達、5km内最快1小時達、全城送、順豐半日達等一系列時效産品，訂單及時履約率高達99%。
另一方面，孩子王未來将聚焦“孕産加”“成長加”“同城加”三大平台，服務“媽媽、孩子、親子”三大客群。尤其是親子賽道，幾乎沒有天花闆，且消費剛性，一旦護城河拓寬後，可以滿足消費者從孕育到新生，從新手寶媽到精緻辣媽，從成長教育到高品質親子陪伴的全方位需求。
不僅如此，孩子王還啟動“百城萬店”盟軍計劃，從“流”量到“留”量。2023年，已完成66+主要城市能力全覆寫，盟軍陣營商戶超萬家，“同城加”業務年内GMV同比大增105%。
擴業态即從自營店到多場景業态。中國是一個城鄉兩元加上多層複雜的市場結構，核心城市競争激烈，但下沉市場仍有巨大潛力，需要多場景覆寫使用者。
2024年，孩子王正式開放加盟業務，以“大店+小店+加盟+其他”的方式，為更多親子家庭創造價值。加盟門店可以共享已有的數字化管理和會員精準營銷能力，實作雙赢；另一方面，可以提升門店數量，加密門店網絡，率先搶占下沉市場，進入結構性的藍海市場。
順勢而為，趁勢而上，面向未來，創造價值。孩子王堅持做難而正确的事，打造“新質”增長動能，在服務生命和賦能成長的行業裡，實作更高境界的自我超越。
免責聲明
本文涉及有關上市公司的内容，為作者依據上市公司根據其法定義務公開披露的資訊（包括但不限于臨時公告、定期報告和官方互動平台等）作出的個人分析與判斷；文中的資訊或意見不構成任何投資或其他商業建議，市值觀察不對因采納本文而産生的任何行動承擔任何責任。
——END——