美國國債
2024年4月上半月美債收益率流暢走高，主要因非農就業和CPI資料均強于市場預期，降息預期進一步收斂。至4月下半月收益率上行放緩，5月初非農資料公布後收益率短線回落。一方面是非農就業、ISM PMI等經濟資料不及預期，另一方面美聯儲5月議息會議暗示年内降息仍是大機率事件，降息預期略有回升。
本期專欄：美債發行提速。美國财政部5月季度再融資會議公布了最新發行預估，第二季度淨發行量為2430億美元，較上次會議預估的2020億美元有所增加。預計第三季度發行量将大幅提升至8470億美元。随着2024财年财政赤字擴張，第二、三季度需要嚴格執行發行計劃（接近1.1萬億美元）才能滿足融資需求，長端收益率将面臨較大供給壓力。
一級市場方面，4月拍賣需求總體偏弱，基金配置需求較強，海外投資者需求持續低迷。二級市場方面，投資者偏好中長期限。
展望後市，單邊政策方面，10Y收益率有望逐漸形成中期雙頂形态。目前收益率仍在上升楔形區間内運作，下方4.2%~4.4%是短線強支撐區域，上方阻力4.7%。曲線政策方面，短期降息預期波動幅度有限，主要期限利差組合窄幅震蕩。中長期限美債供給增加可能階段性造成曲線陡峭化。
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