一季報是每年最先披露基金經理持倉情況的基金定期報告，某種意義上來講，具有一定的參考性。今年一季度，受到多重因素的影響，GDP增速超市場預期，紅利價值風格表現突出，石油石化、煤炭、家用電器、有色金屬等行業漲幅居前（資料來源：Wind，統計區間為2024年1月1日至2024年3月31日）。那麼，面對一季度走出了深V行情的市場，主動權益基金如何應對？看看富國基金旗下的各位權益基金經理怎麼說？
龍年一季度，主動權益基金這麼調倉
根據已披露的公募基金一季報資料，富二觀察到，一季度權益基金股票倉位小幅下降，但整體仍保持平穩（資料來源：Wind）。
過去的一季度，在資源品受捧，紅利高股息熱度不減，同時AI應用新品疊出的大環境下，紅利、資源以及科技等行業成為全市場權益基金調倉換股的熱門關鍵詞：相較去年末，主動權益基金于過去一個季度整體加倉了有色金屬、通信、家用電器、公用事業等行業，同時對醫藥生物、計算機、電子等行業進行了不同程度的減倉。
全市場主動權益基金
Q1較Q4重倉股持倉行業倉位變化
資料來源：Wind，主動權益基金統計口徑為：偏股混合型基金+普通股票型基金+靈活配置型基金，倉位變化資料由一季報資料減去四季報資料計算得出，截至2024年3月31日。
富國旗下權益基金，一季度調倉動向揭秘
看過了全市場主動權益基金的動向，再看自家産品，富二發現自家權益基金與全市場權益基金一季度調倉趨勢基本一緻，整體加倉了通信、有色金屬、交通運輸、公用事業等行業，同時減倉了電子、醫藥生物等行業。富二還注意到，盡管全市場權益基金整體減少了食品飲料和機械裝置的配置比例，富二家的權益基金仍于一季度加倉了這兩個行業。
富國旗下主動權益基金
Q1較Q4重倉股持倉行業倉位變化
資料來源：Wind，主動權益基金統計口徑為：偏股混合型基金+普通股票型基金+靈活配置型基金，截至2024年3月31日。
了解了全市場權益基金的調倉動向，富二家主動權益基金經理又是如何回溯過去三個月的市場環境和投資機會？這不，又到了各位客官熟悉的，一起讀基金定期報告的時光
朱少醒 富國天惠精選成長基金經理
“目前市場的整體估值處于長周期中很有吸引力的位置，權益市場處在很好的風險收益區間。放在更長的時間次元，我們相信當下所面臨的重重困難終将找到解決的出路。投資者目前選擇承受市場波動對應的預期回報水準是相當合适的。
在目前估值下，紅利價值風格依然能找到較好投資機會，但品質成長風格同樣具備很多投資機會。”
——富國天惠精選成長 2024年一季報
林慶 富國文體健康基金經理
“24Q1市場經曆了很大的波動，年後的反彈個股分化明顯，不管信仰何種投資體系，市場都給了一定認錯賣出與看好買進的機會，最終決定權在于自己，是否開放心态，是以芒格喜歡研究“失敗”的事情，可以避免踩很多雷。”
——富國文體健康 2024年一季報
劉莉莉 富國研究精選基金經理
“1季度在流動性危機的沖擊下，市場經曆了深度調整，很多壁壘深厚、基本面沒有變化的公司也産生了較大的回撤。本基金仍然堅持左側布局有安全邊際優質個股的原則，在底部對相關公司進行了加倉，回過頭看，取得了一定的效果。”
——富國研究精選 2024年一季報
蒲世林 富國城鎮發展基金經理
“一季度市場表現呈現出明顯的啞鈴政策特征，紅利和資源以及以AI為代表的成長闆塊表現較好，處于中間狀态的闆塊表現較弱，背後反映了市場對宏觀經濟的預期仍然偏弱。本基金一季度配置結構仍然延續了去年以來的思路，重點看好醫藥生物、制造業出海和高股息三大方向。”
——富國城鎮發展 2024年一季報
孫彬 富國價值優勢基金經理
“在2024年一季度，我們逐漸增加了周期品和交運的配置比例。我們維持上一個季度的觀點，繼續看好紅利類資産以及美元計價的大宗商品。盡管一季度整個醫藥闆塊表現趨弱，但是我們認為創新藥闆塊從政策和基本面上都将迎來拐點。我們也維持對創新藥闆塊的看好。”
——富國價值優勢 2024年一季報
曹文俊 富國轉型機遇基金經理
“一季度，A股市場波動巨大，呈現深V走勢。交易因素是春節前市場大幅下跌的重要因素，随着後續ETF申購放量，經濟預期企穩，市場收複失地。分行業闆塊來看，上遊資源品、高股息闆塊及出口産業鍊條表現較好，而TMT闆塊總體表現不佳。本季度，本基金收益率水準跑赢同業中位數，主要是由于在煤炭有色、輪胎、出口鍊等行業中獲得一定超額收益。”
——富國轉型機遇 2024年一季報
于渤 富國天潤回報基金經理
“向後展望，我們保持積極樂觀，國内結構性機會層出不窮，特别是新質生産力産業，空間大，政策友好，滲透率低，發展速度快，孕育良好的投資機會，此外，随着國内經濟逐漸企穩，傳統行業賠率較好，也會提供階段性投資機會。但我們也會時刻關注風險要素，包括但不局限于全球宏觀環境的變化，國内特定行業的風險出清節奏等等。”
——富國天潤回報 2024年一季報
曹晉 富國中小盤精選基金經理
“股市是經濟的晴雨表，2024年結構性方向仍然值得期待。靜态看，國内目前整體估值水準仍然不高。大思路上，企業出海和技術更新仍然是我們比較關注的兩大方向。”
——富國中小盤精選 2024年一季報
王園園 富國消費主題基金經理
“報告期内，由于市場經曆了較大幅度的波動，消費闆塊的估值進一步下探到十分有成本效益的水準，基于中長期視角本基金對于消費闆塊的中長期表現信心有所提升。同時，基于消費闆塊自21年初以來的持續調整，估值已回歸價值區間；疊加去年以來，市場也不再對消費的複蘇抱有較高的預期，反而都轉向中性或悲觀，是以綜合來看消費闆塊已處于估值和預期都相對較低的位置。”
——富國消費主題 2024年一季報
徐智翔 富國新材料新能源基金經理
“往後來看本産品希望能均衡一些，更多地去捕捉颠覆性創新帶來的非線性成長的奇點，提前判斷、左側布局即将跨入1→10的行業。我們看到非常多這樣的公司，在進入奇點後用一年的時間就賺回過去多年累積虧損的錢，這樣的爆發性可能是驚人的，也會是令人興奮的，例如，現在智能駕駛的端對端模型路線基本跑通，龍頭公司正跨入奇點，也将促進機器人快速進入奇點。”
——富國新材料新能源 2024年一季報
張富盛 富國汽車智選基金經理
“一季度在組合管理上我們仍更注重結構，超配了汽車智能化零部件和儲能相關資産，并适當增加了電網裝置和光伏等倉位。智能化汽零由于主機廠價格内卷，市場擔心超額年降，是以回撤較大；此外，我們低配了新能源闆塊中的紅利資産，也使得一季度組合的整體表現相對落後。但随着庫存去化和盈利見底，我們對闆塊逐漸轉向樂觀，二季度需求的拐點有望推動闆塊估值修複。”
——富國汽車智選 2024年一季報
曾新傑 富國生物醫藥科技基金經理
“長期看，醫藥行業需求強勁，屬于長坡厚雪的領域。在負面政策見底、院内診療複蘇背景下，我們仍然相信市場将重新關注長期因子和品質因子，行業也可能迎來新一輪成長周期和新一批的成長股。目前各子領域估值整體處于十年估值低位，長期持業績可以持續兌現的标的具備較高的隐含收益率，這意味着醫藥行業具備極高的長期系統性的布局機會。”
——富國生物醫藥科技 2024年一季報
韓雪 富國金融地産基金經理
“金融地産子闆塊之間表現分化較大，高股息紅利風格顯著占優。一季度本基金大幅增配高股息銀行，看好在宏觀經濟高品質發展階段高股息紅利風格中期表現占優，努力尋找子行業中具備估值修複潛力的個股，為持有人擷取更佳回報。”
——富國金融地産 2024年一季報
張峰 富國中國中小盤基金經理
“展望未來，在海外市場不發生大的系統性風險的情況下，國内的經濟逐漸走穩，會帶來比較溫和的宏觀環境。盡管如此，整體宏觀經濟的真正重新走向穩健增長還需要一些時間，但國内經濟的大環境在逐漸改善。我們一方面還是繼續持有和買入一些深度價值股，另一方面精選一些成長個股。
站在一季度展望全年，我們感覺到今年可能是香港市場系統性風險得到較好釋放的一年。在大環境比較穩定的基礎下，市場活躍度增加。這樣來說，如果我們挖掘到一些超跌、質地比較優良的深度價值股和成長性個股，有望給組合帶來比較好的收益。”
——富國中國中小盤 2024年一季報
限于篇幅，富二僅精選了一季報中的部分觀點，沒看夠的客官，可在富二家官網上找到所有基金産品的一季報哦！