美股或崩盤

财商俠客行

2024-05-01 17:58釋出于廣東财經領域創作者

周五美股暴跌了！

近兩年，由于A股的連續調整，在A股賺錢特别不容易。相反，美股卻連創新高，賺錢效應非常突出，于是有不少人就通過QDII或者其它途徑投資了美股，做美股的很多朋友也賺得盆滿缽滿。

但是美股還能繼續創新高嗎？

雅虎财經昨天釋出的一篇文章引起了我的注意，标題是：《股市存在“系統性問題”》。

文章提到，美國股市面臨着一個熟悉的問題。

盡管第一季度盈利好于預期，但由于國債收益率上升打壓股市情緒，市場難以持續走高，這讓投資者想起了2023年收益率上升導緻股市崩盤的時期。

Piper Sandler首席投資政策師麥克-坎特羅維茨（Michael Kantrowitz）在上周五給客戶的每周報告中寫道：“利率上升現在已成為股市的系統性問題。”

坎特羅維茨指出了上個月的市場走勢，可以簡化為一個基本公式：當國債收益率上升時，股市下跌。最近，國債收益率再次飙升。自4月初以來，10年期國債收益率已上漲了40多個基點，最新報價為4.63%，這是2023年11月以來的最高水準。而同期，标準普爾500指數已下跌約3%。

坎特羅維茨在向客戶分發的研究視訊中表示：“目前來看，很難看到在利率不下降的情況下，股市繼續上漲。”

同樣的走勢也可以在兩年期國債收益率中看到，Evercore ISI的朱利安·伊曼紐爾 (Julian Emanuel)将5%标記為一個關鍵技術名額，這是去年債券驅動股市抛售潮期間的關鍵技術位。值得注意的是，近期美國股市已經從4月份的高點回落，期間兩年期國債收益率再次觸及5%。周一，兩年期國債收益率為4.98%。

由于國債收益率持續上升，投資者大幅縮減了對美聯儲今年降息的押注。

根據彭博社的資料，市場對美聯儲今年降息的預期已經從7次降息調整為僅有1次。

摩根士丹利首席投資官邁克·威爾遜(Mike Wilson)周日在一份研究報告中寫道，除非美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)在周三的新聞釋出會上“表現出鴿派立場”，否則國債收益率的上行壓力可能會持續存在。

鑒于近期的通脹資料，經濟學家預計鮑威爾講話時不會出現這種情況。

美國銀行經濟學家邁克爾·加彭（Michael Gapen）在研究報告中寫道：“我們預計新聞釋出會傳達的主要資訊是政策需要更多時間發揮作用”，“鮑威爾應該會表達一下降息的預期，但美聯儲暫時處于觀望狀态，直到對通脹抱有信心。”

預計鮑威爾将會維持原來的觀點，而這不會緩解國債收益率的上升。

收益率上升也有助于解釋為什麼标準普爾指數四月份下跌近3%，盡管迄今為止，上市公司第一季度财報普遍好于預期。根據威爾遜的說法，标普500指數的成分股，本季度的盈利平均超出預期9%，這是2021年以來的最高水準，但股價反應“溫和”。

“我們認為這是由于利率上升對估值造成的壓力”，威爾遜寫道。

政策師認為這種趨勢短期内不會改變。

高盛首席美國股票政策師戴維·科斯汀(David Kostin)表示，“雖然‘長期較高’利率不一定對股市來說是不可逾越的障礙，但如果利率繼續攀升，一些股票将面臨調整壓力” ，“最值得注意的是，資産負債表薄弱的股票将會普遍表現不佳。”

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星君|文

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