來源 | 21世紀經濟報道作者 | 吳霜編輯 | 方海平新媒體編輯 | 實習生胡琳琳
全球資管巨頭們堅持将戰略視線轉向東方。
去年4月，東方彙理資産管理集團首席投資官Vincent在一次公開采訪中提到，東方彙理資管正在将資産配置由西方轉向東方。時隔一年，21世紀經濟報道記者近期亦就這一問題問其最新進展。
“大約一年前，東方彙理資管的長期戰略重心轉移到了亞洲，包括中國。去年印度、日本、南亞等市場回報較好，但中國表現不及預期。不過，我們現在比一年多前更加相信，中國股市現在呈現出良好的機會，是以計劃維持中國股票的投資配置”。他如此坦言，并指出，其中的挑戰在于說服客戶考慮這個選擇。目前西方投資者并沒有真正看到中國經濟格局正在發生重大轉變。
法國資管公司東方彙理資産管理集團（Amundi）是最大的非美國資産管理公司，在全球資産管理公司中規模位居前十，管理着大約2萬億歐元的資産，在亞洲管理資産規模達到4000億歐元。
“資管新規”之後，銀行系理财公司以及合資理财公司漸次成立，國内首家中外合資理财公司彙華理财，即由東方彙理資産管理公司與中銀理财合作籌建。日前，21世紀經濟報道《對話資管30人》欄目專訪了東方彙理資産管理公司首席投資官Vincent Mortier。
“中國企業國内市場佔有率不斷擴大
并向海外擴張”
《21世紀》：你如何看待中國當下經濟格局的轉變？
Vincent Mortier：此前中國經濟增長率曾高達8%，嚴重依賴廉價商品的出口和房地産；然而，現在房地産行業成為了拖累GDP增長的因素，預計将減少約4%的GDP。但現在，中國經濟由能源轉型、電動汽車、人工智能、機器人或超級計算方面的創新産業驅動。
而對于這些創新産業，中國制定了具有一緻性的清晰的政策架構。這些政策正在産生切實的效果。一季度中國GDP增長5.3%，采購經理人指數超過50。全球正目睹中國企業在國内市場佔有率不斷擴大，并向海外擴張。這些政策符合正在逐漸實作的中長期目标，是以我們對中國政策持樂觀态度。
我很驚訝地看到，中國最受歡迎的烈酒品牌之一的銷量大幅上升。它已經從法國幹邑（一種法國酒品牌）手中奪走了部分市場佔有率。這是由于消費者的口味轉變還是政策?事實上，這可能是由于多種原因造成的。我認為，現在更多類似行業正在受到關注，從中長期來看，這對中國經濟是有利的。
《21世紀》：近期官方資料顯示，中美通脹水準正在走出截然相反的行情。你如何看待兩個市場在通脹問題上的差異？
Vincent Mortier：美國和中國的發展軌迹和道路不同。美國的通貨膨脹率正在下降，但速度遠低于美聯儲的預期。未來，如果中東緊張局勢更新，石油和天然氣價格将繼續上漲，美國的通貨膨脹可能會因為大宗商品價格的波動而更不穩定。還有一些導緻通脹的結構性因素，美聯儲也沒有很好地抓住，《通貨膨脹削減法案》(IRA)将核心通貨膨脹轉移到了美國境内。此外，美國能源部門正在推行保護主義，這也會帶來通貨膨脹。然而，美國就業市場的工資持續上漲，形成了工資-價格上漲的循環。是以，很難說美國的通貨膨脹最終會穩定在哪裡，但估計它将在2.5%到3%之間。
與此同時，由于存在顯著的波動性，美聯儲将容忍高達3%的通脹。此外，通脹再次擡頭的風險依然存在。現在美國處于第一波浪潮的低點，是否處于第二波浪潮仍不确定，且很難預測。對抗通脹的戰鬥遠未取得勝利。
“股票比債券更有吸引力”
《21世紀》：如何看待中國目前的股債市場？
Vincent Mortier：目前A股市場的股票估值較低顯而易見，一些大型公司在H股的股價甚至更便宜。我們仍然相信，投資中國股市是正确的做法。
而對于債券市場，目前中國債券市場的價值不大，債券利率已經到達底部區間。對外國投資者來說，低利率的債券吸引力不大。但對中國國内投資者而言，仍有一定價值。相比之下，股票風險溢價相當誘人，中國的股票比債券更有吸引力，這與美國或歐洲的情況形成鮮明對比。
《21世紀》：東方彙理資管和中國銀行旗下中銀理财合資成立了中國市場上首家中外合資理财公司——彙華理财，你對這家公司的發展有什麼樣的觀察？
Vincent Mortier：我們觀察到，近年來理财客戶的投資行為變得愈發謹慎，他們傾向于避免承擔較高的投資風險且對配置權益類資産有所猶疑。未來，彙華理财将不斷豐富和擴充其産品線以更好地滿足客戶的需求。
東方彙理資管仍然堅信中國财富管理市場具備長期的發展潛力。我們認為，中國的财富管理市場仍有廣闊空間以容納不同的資産類别，這其中就包括風險資産。目前，客戶的确較為偏好配置短期限且波動性較小的理财産品。我們需要充分考慮客戶的這一需求。基于此，彙華理财已經在籌備并發行新的産品以盡可能豐富我們的産品供給。目前，客戶青睐波動性最小的短期項目。是以，彙華理财正在将其納入考慮，審查和啟動新項目，以促進産品多樣化。
《21世紀》：你如何看待中國資管市場的監管趨勢？
Vincent Mortier：從我的角度來看，監管方向确實正在演變，但不能簡單地說它更嚴格了。它既能保護消費者，又能確定市場以有效和透明的方式正常運作。到目前為止，我們還沒有看到任何破壞性或濫用性的監管。是以，我們歡迎這種演變，它将使中國市場與其他市場并駕齊驅。
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