文丨酒業家團隊（ID：jiuyejia360）
策劃丨埼玉 編輯丨雲橫 編審丨雲頂
4月28日晚間，宜賓五糧液股份有限公司（以下簡稱“五糧液”）釋出了2023年度報告及2024年一季度報告。
财報顯示，2023年，五糧液實作營收832.72億元，同比增長12.58%；實作淨利潤302.11億元，同比增長13.19%。2024年一季度，五糧液營收348.33億元，同比增長11.86%；實作淨利潤140.45億元，同比增長11.98%。
過去幾年，五糧液在産品結構、品牌打造、管道建設等方面進行了一系列改革，成效持續釋放，實作了高品質穩健增長。酒業家梳理發現，2016年至2023年，五糧液營收連續8年保持雙位數增長。其中，2020年-2023年，五糧液更是每年跨上一個百億台階。此外，五糧液分紅金額與研發投入也在2023年創下新高。
在近期召開的第十三屆中國白酒T9峰會上，五糧液集團（股份）公司黨委書記、董事長曾從欽表示：“越是長周期産業越要堅持長期價值主義，這是穿越行業周期、熨平短期波動的破局之道、破題之鑰。”從五糧液2023年以及2024年一季度業績也可以看出，面對白酒産業一系列結構性增長機會，五糧液将信心和底氣轉化為戰略定力，将基礎和優勢轉化為智慧力量，将進一步實作業規模穩步增長、效益持續提升。
01
2023營收、淨利潤雙增
五糧液營收連續8年保持雙位數增長
用數字“話”成績，更能看出五糧液持續穩健的發展态勢。
從營收資料看，五糧液2023年營收、淨利潤實作雙增。至此，五糧液營收已連續8年保持雙位數增長。
從産品資料看，五糧液産品在報告期内實作營收628.04億元，同比增長13.5%；其他酒實作營收136.43億元，同比增長11.58%。可以看出，五糧液其他酒類産品結構優化，向中高價位産品聚焦。
據悉，2023年，五糧液産品結構持續完善，上新紫氣東來五糧液，全年完成萬壽壇、熊貓造型酒等18款文化酒産品開發和銷售工作，其中龍年生肖酒實作高溢價，一瓶難求，經典五糧液市場培育工作繼續強化，39度、1618五糧液動銷實作快速增長。
從管道資料看，2023年，五糧液傳統管道新開發經銷商數量達到110家，新增核心終端達到2.6萬家。主品牌傳統管道持續拓展優質經銷商、核心終端，終端累計掃碼進貨大幅增長；直營管道全面推進“三店一家”建設；新興管道加速布局抖音、快手、微信視訊号三大平台，導入五糧液文創、專屬禮盒等産品。
從毛利率資料看，五糧液酒類産品2023年毛利率為81.92%，增長0.04個百分點。其得益于公司順應消費趨勢變化，緻力于滿足人們美好生活需求，産品結構持續優化，持續把高品質發展成果轉變為高品質生活。
從研發資料看，2023年五糧液研發費用投入3.22億元，同比增長36.5%，旨在持續推進關鍵核心技術攻關，積極發揮企業在創新研發投入上的主體作用。對研發的持續投入，也為五糧液後續的高品質發展奠定了堅實基礎。
從品牌價值資料看，根據“2023年全球品牌價值500強”榜單，五糧液品牌價值為302.9億美元，排名第59位。資料顯示，近三年來，五糧液品牌價值持續保持正增長，3年間增長幅度達到了45%，增速在上榜的所有中國白酒品牌中位列第一。
顯然，2023年五糧液按照“穩字當頭，穩中求進，提質增效，多作貢獻”的工作總基調，圍繞“産品卓越、品牌卓著、創新領先、治理現代”四大主攻方向精準發力，核心經營名額持續向好，企業的發展也邁上新台階。
02
分紅181.27億元，分紅比例60%
五糧液連續四年分紅超100億元
現金流日漸豐沃的同時，五糧液也不忘回報股東。
五糧液最近公布的2023年利潤配置設定方案顯示，每10股派46.7元（含稅），現金分紅總額為181.27億元，分紅比例為60%，創上市以來新高。該配置設定方案尚需送出年度股東大會審議。
酒業家了解到，從2020年到2023年，五糧液現金分紅每年均超100億元。自1998年上市以來，公司累計現金分紅22次，共計超940億元，是上市以來募集資金總額的25倍，位列深交所上市公司分紅總額第四名，也是行業内近五年累計現金分紅額最多的深市上市白酒公司。在前不久釋出的關于“品質回報雙提升”行動方案的公告，五糧液表示，未來，公司将穩步提升分紅率，持續加大投資者回報。
Choice資料顯示，五糧液進入一季度前十大基金持股，有超過800隻基金持有五糧液。
國泰君安證券在新近釋出的研報中指出，當下五糧液戰略明确、打法清晰，經營更加務實、整體狀态積極，全年穩健增長的同時未來高品質發展可期。公司強調股東回報，未來有望穩步提升分紅率，龍頭價值進一步凸顯。
03
營銷執行年
五糧液改革成效明顯，管道口碑大幅提升
不止是2023年，2024年一季度五糧液也收獲了“開門紅”。而這，離不開五糧液在管道上的發力。
去年12·18大會期間，曾從欽便表示，五糧液2024年營銷方針是以提升五糧液品牌價值為核心，持續用力強化品質品牌、消費者培育、管道利潤，推動價格加快向品牌價值合理回歸。
為此，五糧液強調全國一盤棋、廠商一條心、上下一股勁，齊心協力把市場做大做強，努力實作共赢共享。在高效團隊運作下，五糧液的市場問題也逐一得到化解，進而帶動管道步入良性循環。
此外，在産品政策上，五糧液清晰地提出了1+3産品矩陣的布局，即以八代五糧液為核心，輔以45度和68度五糧液新品以及1618、低度五糧液等側翼産品。這一舉措既分散了單一産品增長的壓力，也有助于實作各産品線之間的互補與關聯，進而提升管道盈利能力，增強廠商合作關系。酒業家調研的結果顯示，春節之後，第八代五糧液的批價正在持續提升。
有經銷商對酒業家表示，今年以來，五糧液公司優化營銷體系建設，年初機制改革之後，五糧液實施了“控量穩價、量價平衡”戰略，成立了五糧液品牌管理事務部專門營運管理五糧液品牌，這些舉措更加貼近市場，使五糧液價格穩中有升。另外，五糧液進一步合理規劃管道價值鍊的利益，是以經銷商對五糧液的發展愈發充滿信心。
“2024年或迎庫存改善&批價上行，産業調整或進入末端，在此背景下，五糧液2024年改革思路清晰，通過數字化賦能搭建以C端為主的管道網絡，打造管道端和産品端第二增長極，第八代五糧液批價或超預期，收入業績有望維持雙位數增長，此外分紅率有望持續提升。”浙商證券在研報中分析提出。
長江證券也提到，2023年以來五糧液内外部改善，定調營銷執行年，以提升五糧液品牌價值為核心，推動價格向品牌價值合理回歸；公司完善團隊建設和激勵機制，将第八代五糧液出廠價格提升至千元以上，加強“和美”營銷；組合拳下春節動銷良好，批價走出穩中向上趨勢。長期來看，公司産品結構更加完善，結構持續優化，分紅、大股東等動作積極，有望進一步增強市場信心。
種種迹象表明，打好形象提升、份額提升、市場拓展、提質增效、盈利提升五大攻堅戰，持續發力的五糧液正以自身高品質發展的确定性應對外部環境的不确定性，以堅實的底氣和信心為白酒行業定向領航。