富在術數，不在勞身；利在勢居，不在力耕。
這篇文章原計劃在月初時推送，奈何榜一大哥遲遲不發年報，這一拖就是将近一個月。
時間飛逝，馬上就要五一了，小萬的故事也告一段落了。孰是孰非，外人很難講清楚，結果究竟如何，還是交給時間吧！
做人最重要的就是要雨露均沾，即便是薅羊毛，也不能隻盯着一隻羊。恰逢年報季，讓我們看看“地産七雄”哪家财報最精彩。
事先做個免責，絕無任何針對性。
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NO. 1｜壹
如果說，買房是一種投資行為的話，不看企業财報，那就是盲目跟進。當然，看了可能也沒啥用，懂得都懂。
财報三張表，先看利潤表。按當下這個行情，活下去最重要，至于活得好不好似乎已沒人關心了。但還是要看一下的，畢竟裡面有不少有趣的事。
從營收規模講，小萬以4657.4億繼續穩坐頭把交椅，其次才是軍寶，這個資料多少有些出乎意料，可事實就是如此。
在增長率方面，軍寶以23.4%技壓群雄，不愧是新晉的“榜一大哥”！
成本方面，不降反升的僅有兩家，一家是小龍人，一家是軍寶。軍寶成本增加，是因為規模擴大了，大家夥都能了解。可小龍人卻倒反天罡，硬生生搞出一個逆向行駛，完全一副“亂花漸欲迷人眼”的節奏啊。
有些事即便看透也不能說破，說多了容易被擡走。
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從利潤規模來看，前兩名是華子和大海洋，分别為373.04億、270.47億，這也與銷售業績所比對。
相比其他三家血脈兄弟，“榜一大哥”的利潤率就有些稍顯遜色了，同比降低30.24%。
利潤跌幅最慘的并非是深陷輿論漩渦的小萬，而是小龍人，超跌47.8%。緊随其後的才是時運不濟的小萬，跌幅為45.62%；檸檬哥的跌幅是24.92%。
看完利潤表，也就明白，惠譽為啥将小龍人的信用評級下調至“垃圾”級，感覺這一幕似曾相識呢？
2015年，标普将某大信用評級由“BB-”下調至“B+“，瞬間千夫所指，但同時間國内的三大評級機構卻給予了恒大最高信用等級AAA。後面發生的故事，想必大家都清楚。
其實，自從小龍人換了話事人後低調、務實了很多，奈何業績實在拉胯，不由得讓人浮想聯翩。
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NO. 2｜貳
接下來是資産負債表，整理這些資料着實把我累挺了。由于各家财務習慣不同，同一資産衍生好幾個科目，後悔上學那會沒有好好學習了。
從資産規模來看，小萬的确是“三好學生”，雖有退步，但底蘊還在，總資産仍高達1.5萬億，穩居榜首，其次是軍寶的1.44萬億。
從資産細項分析，占比最重的依舊是存貨。面對現在的市場環境，不知道未來要打幾折出售。
存貨體量最大的是軍寶，為8695億，“榜一大哥”的實力毋庸置疑，後勁十足。其次是小萬的7017億和華子的5247億。
存貨規模和占比最低的都是小龍人，單純從這一點來看，小龍人的後續“儲能”的确有些緊張，和釋放出來的消息是大相徑庭。
賬面現金最多的軍寶，高達1480億，大寫的穩。按照目前的賬面資金，軍寶可以買下0.94個華子，1.3個大海洋，1.85個小萬，2個蛇口，2.6個小龍人。
現金最少的依舊是小龍人，僅有592.2億，我咋感覺小龍人比小萬還要危險呢，可能是一種錯覺吧。
非流動性資産方面，華子是遙遙領先，家境果然殷實。其次是小萬的3546億，瘦死的駱駝比馬大，賣上一些還是能解燃眉之急的。
關于資産這一塊，規模最大的未必是結構最好的，之于最差的想必大家心裡已經有數了，我就不畫蛇添足了。
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說完資産，咱再聚焦一下負債。負債規模最大的是小萬，高達11019億，相比3季度減少1400億。位居第二位是軍寶的10999億，僅比小萬少了20億。軍寶的負債規模讓我對他有了新的認識，這“大哥”果然不好當。
先看合同負債，這一部分在房子傳遞後就會被消減，也是房企最願意剔除的預收款。其中，規模最大的是軍寶的3772.15億，其次是小萬的3104.45億。合同負債最少的是小龍人，僅有1027.9億，真是尴尬到家了。
另一部分是應付賬款，雖是拖欠供應商的錢，但始終是要還的，不能一直讓人家單向輸出吧！拖欠最大的是華子，為2309.4億；其次是小萬的2217億；最少的是檸檬哥，僅有856.9億。
對房企來說，最為棘手部分是有息負債，合同負債可以消減，欠供應商的錢也可以拖上一拖，可欠金融機構的錢是實打實的。
最為嚴峻的是榜一大哥，有息負債規模高達3543億，較去年同期減少271億，主要包括長期借款2352.5億、應付債券（期限1年以上）452.65億。
其次是小萬的3237億，主要包括長期借款1978億、應付債券（期限1年以上）795.2億。
整體分析，在TOP7中，資産負債率最低的是大海洋（所有負債均未剔除預收款項，直接按照年報資料進行計算），僅為57%。資産負債率最高的不是小萬，而是一直以穩健著稱的檸檬哥，竟高達79%，想必很多人都沒有想到。
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NO. 3｜叁
最後是現金流量表，在這一塊，小萬的表現可謂獨樹一幟。其他六家的經營性現金流都是上百億的規模，而小萬隻有39.12億。換句話來說，全年賣房的錢基本都用于經營了。
表現最好是華子，不管是規模還是漲幅都是NO.1，值得全行業學習。
投資和融資現金流合計為正的僅有一家，那就是檸檬哥，妥妥的行業表率，其他六家不光沒融到錢，反而還多花了好多。
從财報中能看到的也隻有這些，盡管财報做了修正，但認真分析還是能發現一些問題的，那些看不到的就不予評價了。
以前，房企在地産上升期周期光環加身，各種“逆天”的财務buff疊滿，看似公司财務名額和盈利屬性無懈可擊，可在天量債務和銷售回款/現金流疲弱的面前，真的不堪一擊。
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交叉分析下來，小萬備受關注不無道理。這年頭，雪中送炭的少，落井下石的比比皆是。趁你病，還不要你命，更待何時！
家家有本難念的經，能不能念好，就看各自的造化了。自身造血功能下降，僅憑體外輸血恐無法長久堅持。
對房企們來說，能否穿越這一輪下行周期，就要看未來市場走勢了。
如若銷售持續低迷，任何一家都無法回避債務問題，即便是央企和地方平台，大機率也承受不住。
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要問财報技術哪家強，思前想後，還是覺得這個問題超綱了，大家覺得呢？
飯需要一口口吃，路需要一步步走，認清事實最重要，切莫被遮蔽了雙眼。
全文結束，由衷希望房企們能好起來，他們好了，老百姓買房也就踏實了。