渤海化學去年虧損超5億，今年定營收目标較去年增8.5億 | 看财報

4月24日，渤海化學（600800.SH）釋出2023年年報顯示，去年再度出現虧損，且虧損面進一步擴大，營收方面亦較上年同期減少超四成。渤海化學提及“總體目标”包括，到2035年，實作傳統石化企業向新材料新能源企業的轉型，并成為該行業領先者。已連虧兩年的渤海化學，目前最關鍵的是如何扭轉業績頹勢。

财報顯示，報告期内，渤海化學營收約32.25億元，同比減少46.67%；歸于上市公司股東淨利潤約-5.21億元，上年同期虧損約3823.78萬元。而在2021年，渤海化學淨利潤約為1.88億元。去年經營活動産生的現金流淨額約-3.11億元，同比減少146.91%。該公司總資産約42.78億元，總負債約18.86億元。

去年四個季度中，渤海化學均呈虧損狀态，分季度看，營收分别約5.21億元、9.14億元、10.18億元、7.73億元，歸于上市公司股東淨利潤分别約-1.09億元、-1.57億元、-1.28億元、1.27億元。7家主要控股參股公司中，去年有4家為虧損狀态。天津渤海石化有限公司去年虧損5.04億元；天津環球化學科技有限公司淨資産-4201.88萬元，淨利潤約-1033.80萬元；重慶環球紙業有限公司虧損約952.11萬元；天津清源置業股份有限公司虧損約468.22萬元。

值得注意的是，4月23日，渤海化學發公告表示，審議通過了《關于以債券轉股權的方式對全資子公司增資的議案》。拟以債券轉股權的方式對全資子公司——天津環球磁卡科技有限公司增資9700萬元。完成後，該工資注資由約1.15億元增至約2.12億元。目的是，優化其資産負債結構，降低資産負債率。

渤海化學在年報中指出，公司具有較強的成本控制優勢，強調“加強内部管理，嚴控各項期間費用”。去年渤海化學銷售費用、管理費用、财務費用分别同比減少6.35%、14.84%、61.69%，研發費用亦同比減少13.91%。銷售費用下降主要因倉儲費用下降，管理費用下降則是因為去年停工檢修費計入成本及薪酬下降所緻。财務費用下降是因為年中債務規模減少，綜合融資成本率下降，利息支出減少及應用匯率工具減少彙兌損失所緻。

渤海化學主要業務由全資子公司渤海石化的丙烯銷售、丙烷銷售、氫氣銷售、石化産品貿易及全資子公司磁卡科技資料卡産品、印刷産品、智能應用系統機配套機具産品兩部分組成。在重大資産重組完成後，石化成其核心業務，旗下全資子公司渤海石化主做丙烷制丙烯業務。産品主要銷往山東，并輻射華北。

除了以上業務，渤海化學業務還包括智能卡設計及研産銷，主要産品是以金融社保卡、标準銀行IC卡等為代表的金融IC卡，以交通卡為代表的非金融IC卡等。舉例子，在公共交通領域，渤海化學産品已覆寫近100個城市及地區。渤海化學去年營業利潤約-6.47億元，分行業看，化工毛利率減少17.14%，機具減少14.90%，印刷增加24.83%，磁卡增幅不足3%。其中，化工毛利率-11.14%、印刷毛利率-12.51%。

渤海化學在年報中指出，2023年公司丙烯業務出現虧損，主要因為受需求疲軟影響丙烯山東市場主流價格持續下滑，疊加主要原材料丙烷價格持續高位運作，公司丙烯産品毛利率大幅下降，全年丙烯産品毛利率下降19.03%，丙烷丙烯平均價差較2022年每噸下降647元，下降幅度超過30%。PDH裝置的營運成本壓力陡增，處于長周期負利潤運作狀态，出現較大虧損。

從行業看，去年中國丙烯市場先抑後揚，上半年持續走弱，下半年持弱反彈，的确走出“V”字形走勢。像山東丙烯，年初億噸賣7244元，年末均價跌至每噸6965元，全年跌幅3.85%。去年同樣是丙烯産能高速擴張年，新增産能每年達到900萬噸，總産能在去年預計達到了6793.8萬噸。這些新增産能顯而易見對丙烯市場産生了一定利空影響。

慘的是，需求端根本趕不上産能擴張速度。以主力下遊聚丙烯為例，去年上半年聚丙烯粉料開工不及四成。上半年丙烯、粉料價值走向持平，價差小，渤海化學強調“粉料利潤嚴重倒挂”，産業壓力較大，通過降負和停車降低風險。下半年雖然出現旺季，但行情不行，又受需求不振，年末慘淡收場。

渤海化學認為，近年來丙烯行業競争加劇，項目經濟效益轉弱，預計2024年PDH工藝盈利依舊“難言樂觀”，未來PDH裝置在投産及産能使用率方面，存在較大不确定性。據年報披露，渤海化學2024年主要生産經營目标為，丙烯産量60萬噸，實作營收40.75億元。不過，該公司提示，投資者要了解經營計劃與業績承諾之間的差異。

截至2024年3月31日，渤海化學股東戶數4.2萬戶，較上期減少58戶，減幅為0.14%。據東方财富Choice資料顯示，渤海化學股東戶數“低于行業平均水準”。截至3月底，石油石化行業上市公司平均股東戶數為6.84萬戶。其中，公司股東戶數處于2.5萬-4.5萬區間占比最高為27.27%，渤海化學在此區間。(本文首發于钛媒體APP，作者|方璐)