投顧支援|于曉明，編輯|顧謹豐
來源：巨豐投顧、好股票應用
固态電池為新質生産力典型代表，具國家戰略高度。低空經濟政策與産業催化持續，固态電池産業化速度加快。今天帶來一家固态電池龍頭，讓我們來看看該公司的投資邏輯。
固态電池為新質生産力典型代表，具國家戰略高度
根據2024政府工作報告，“積極培育新興産業和未來産業”是發展新質生産力的重要抓手之一，既要鞏固優勢産業的領先優勢，又要加快對前沿新興産業、新增長引擎的發展。固态電池相較傳統液态電池在能量密度和安全性方面的優勢明顯，被認為是下一代锂電池産業創新技術，也将進入關鍵核心技術攻堅和培育産業化應用階段，十分契合新質生産力的發展方向。一方面，固态電池作為锂電池技術路線，能夠鞏固大陸現有的優勢産業锂電的領先地位。另一方面，全球範圍内中、美、日、韓等國的車企、研發機構、電池企業均積極布局，已經形成競争角逐之勢，固态電池作為前沿新興技術，其産業發展具有重要戰略意義。
全産業鍊發力布局，固态電池産業化趨勢确定
整車廠積極擁抱新技術，包括豐田、日産、寶馬、福特在内的國際車企均計劃在2025～2030年間推出搭載全固态電池的電動車型，并與電池企業深度合作，加速推進固态電池落地。國内：衛藍新能源股東包含蔚來汽車、吉利、華為、小米等；清陶能源獲上汽、北汽、廣汽投資；長安汽車與贛鋒锂業簽署了合作備忘錄。海外：Solid Power獲寶馬、福特、現代投資；Quantum Scape則獲大衆注資。電池端，國内甯德時代、比亞迪，海外LG、三星、SK On等一衆頭部企業在技術研發、專利儲備上均有相關布局。材料端也已經看到配套供貨，如當升科技在年報中披露，超高鎳産品在輝能、清陶、衛藍新能源、贛鋒锂電等固态電池客戶中的供應份額大幅提升，已成功配套用于上汽集團、越南VinFast等全球一線車企固态車型上。在車企、電池企業、材料企業的通力合作下，固态電池發展趨勢确定，産業化程序也有望提速。
消息面催化不斷，帶來新技術視窗期機會
自去年底以來，半固态電池在技術進步和商業化應用方面的催化事件不斷。在車用領域，23年12月蔚來李斌實測ET7搭載衛藍半固态電池實作1000公裡續航；24年2月輝能宣布建成固态電池量産線；廣汽埃安昊鉑公布固态電池最新研發進展，能量密度已經超過350Wh/kg，2026年将實作全固态電池量産搭載；3月初孚能科技與一汽解放簽約将半固态電池導入商用車産品；3月底QuantumScape宣布開始傳遞Alpha-2固态電池原型樣品，最終目标實作商業化車用；上汽宣布即将上市的智己L6将搭載行業首個量産上車的準900V超快充固态電池。除此之外，消費電子和eVTOL對安全性與能量密度要求較高，而對成本不敏感，也可能成為固态電池的應用突破點，Vivo3月推出新一代折疊旗艦vivo X Fold3即采用半固态電池技術配合矽負極材料。
今天帶來一家固态電池龍頭，讓我們來看看該公司的投資邏輯。
1、該公司主業盈利能力提升，随着固态電池技術路線應用落地加快，公司也将加速相關産品産線建設。
2、新産品線加速上量，主要區域市場24年有望維持較好增長。
3、機構看好未來三年淨利潤有望繼續保持較好增長。
冠盛股份簡介及主營業務
冠盛股份公司專注汽車底盤系統零部件領域30多年，是全價值鍊綜合服務商。産品包括等速萬向節、傳動軸總成、輪毂軸承單元、橡膠減震系列、轉向和懸挂件、減震器系列等。依托于公司打造的全球智慧供應鍊體系，全球營銷網絡覆寫全球市場120多個國家和地區，涵蓋全球絕大部分汽車保有量，并實作多個國家的本土化分銷，是國内少數能夠滿足客戶一站式采購需求的汽車底盤系統零部件供應商。作為全球智慧供應鍊體系的重要載體，全球倉網系統目前已建成中國供應鍊中心、美國東部及西部兩個倉儲中心、歐洲倉儲中心、歐洲流通加工中心、墨西哥倉儲中心等全球倉網基礎設施建設。公司一直以來秉承綠色發展理念，未來将逐漸加大新能源汽車底盤系統零部件的研發投入，與新能源整車廠深度合作，聯合開發滿足市場需求、代表技術前沿的綠色、低碳、節能型汽車零部件。
冠盛股份股票所屬概念
固态電池、浙江闆塊、汽車零部件、轉債标的、貶值受益、昨日觸闆、新能源車、華為汽車。
冠盛股份行業地位是怎樣的？
從營業收入方面來看，冠盛股份低于行業平均，行業排名第96位。
冠盛股份股票發行基本情況是怎樣的？
冠盛股份股票總股本1.7億股，其中流通A股數量為1.7億股。截止4月17日總市值為40.569億，流通市值為40.567億元，市盈率為14.27。股東人數1.12萬戶。第一大股東為周家儒，前十大股東持股占比63.03%。
冠盛股份股票财務資料怎麼樣？
2023年年報顯示，冠盛股份總營收為8.94億，歸母淨利潤為0.68億元，營收總收入同比增長16.32%，歸屬淨利潤同比增長10.8%。
截至2023年12月31日，按行業來看，汽車零部件營業收入為31.65億，收入比例為99.53%；按産品來看，傳動軸總成營業收入為12.09億，收入比例為38.02%。
高管資料：
周家儒：男，1953年出生，中國國籍，擁有美國永久居留權，大學學曆，1999年至2021年2月任公司董事長、總經理，現任公司董事長，兼任溫州大成邦企業管理咨詢有限公司執行董事、溫州惟精惟一企業管理有限公司監事。
信達證券：冠盛股份主業盈利能力提升，固态電池業務加速
3月30日，公司釋出2023年年度報告。2023年公司實作營業收入31.80億元，同比+8.12%，實作歸母淨利潤2.84億元，同比+19.48%，實作扣非後歸母淨利潤2.52億元，同比+20.02%。公司2023年銷售毛利率26.97%，同比+4.00pct，淨利率8.93%，同比+0.84pct。公司拟向全體股東每10股派發現金紅利6元。
公司主業經營穩健，出口優勢利潤率同比提升
2023Q4公司營收8.94億元，同比+16.32%；歸母淨利潤0.68億元，同比+10.80%，環比-12.82%；毛利率25.41%，同比+1.16pct，環比-5.15pct；淨利率7.6%，同比-0.41pct，環比-2.38pct。公司23Q4毛利率環比有所下降主要系人民币較Q3有所升值。公司全年盈利水準顯著提升，主要系公司新産品拓展背景下管道效率提升、兌彙收益、原材料價格下降等原因。
費用率整體維持穩定，固态電池研發投入有望增加
從費用率角度看，公司全年銷售、管理、研發費用率分别為6.11%、6.36%、3.29%，同比+0.82pct/+0.54pct/持平，公司整體費控能力強。随着公司進入固态電池領域，24年相關研發投入有望增加。
新産品線加速上量，主要區域市場24年有望維持較好增長
公司傳動軸總成、轉角子產品、其他産品線增長較快，公司單價更高的總成産品及新産品線正在加速拓展，有望持續兌現擴品類的增長邏輯。分地區看，公司北美、南美、歐洲、亞非、國内的銷售占比分别為20%、8%、41%、20%、11%，同比變化分别為+29.07%、-36.24%、+8.11%、+12.42%、25.50%，毛利率分别為33.05%、21.71%、29.44%、21.73%、20.60%，北美區域受益于補庫存需求增速較高，在24年上半年有望維持較高增速，南美市場下滑主要受當地宏觀環境影響，我們預計24年有望得到較強改善。
倉儲網絡持續更新更新，供應鍊管理效率與存貨結構進一步優化
公司海外倉已正式進入平穩營運，1）在供應鍊拓展方面，公司已啟動了東南亞供應鍊中心項目，對北美、墨西哥等倉儲中心進行更新，有望進一步改善庫存結構；2）數字化建設推進，合作京東開發大資料模型京慧系統，有效提升供應鍊管理效率；3）啟動“全球買”的調研，未來有望實作“全球買、全球賣”的戰略布局，有望進一步擴大産品供應便利性和成本優勢，提高經營效率。
固态電池業務落地進度有望加速
公司與東馳新能源共同投資設立合資公司，從事固态電池的研發和銷售，公司有望順利進軍新能源産業布局，充分響應國家“雙碳”戰略要求，有望開拓公司在汽車後市場之外的第二增長曲線。随着固态電池技術路線應用落地加快，公司也将加速相關産品産線建設。關注巨豐投顧（jfinfo）/好股票應用，“機構研選”龍頭标的分析研報等你get！
今日感悟：
集中精力買入那些處于不利境地的公司，也就是買入整體市場對其價值誤判，使得股價遠低于其内在價值的公司。——菲利普·費雪
風險提示：
宏觀經濟及匯率波動，海運環境波動，後市場海外需求不及預期等，固态電池投資項目推進及落地不及預期。
來源：
上海證券-電力裝置與新能源行業周報：低空經濟政策與産業催化持續，固态電池産業化速度加快-20240406
信達證券-冠盛股份-605088.SH-主業盈利能力提升，固态電池業務加速-20240402
（投顧支援：于曉明，執業證書：A0680622030012）
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