伊朗“鳴金收兵”後原油未現暴漲，分析師：這種情況可能突破100美元

今年以來，國際油價累計上漲超20%，除了産油國組織（OPEC+）減産以外，地緣政治因素也成為了供應端的擾動因素。

在伊朗上周末對以色列發動軍事打擊後，亞市周一早盤市場反應相對溫和，全球原油期貨短暫沖高後回落，截至記者發稿時，布倫特原油近月合約跌近0.2%，報90.22美元/桶。

原油經紀商PVM Oil Associates進階市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一财經記者采訪時表示，無論最初市場反應如何，除非該地區的供應受到嚴重幹擾，否則影響可能是短暫的，“考慮到以色列目前在加沙表現出的态度，如何回應伊朗的襲擊還存在變數，地緣政治溢價還處于謠言而不是事實階段。”

中東局勢加劇供應端風險

據央視新聞報道，伊朗伊斯蘭革命衛隊14日向以色列目标發射了數十枚飛彈和無人機，伊朗常駐聯合國代表團随後在社交媒體上發文表示，對以色列的襲擊可以被視為已“結束”。聯合國安理會當天就伊朗襲擊以色列舉行緊急會議，聯合國秘書長古特雷斯在講話中敦促各方保持最大限度克制。

以色列戰時内閣三名成員之一、反對黨領袖本尼·甘茨在一份視訊聲明中表示，以色列必須加強“戰略聯盟和區域合作”，以抵禦伊朗襲擊。甘茨稱：“這件事還沒有結束，我們建立并經受住重大考驗的戰略聯盟和區域合作體系現在需要加強——面對伊朗的威脅，以色列将建立一個地區聯盟，以适當的方式和時間向伊朗索要代價。”

央視新聞援引以色列當地媒體的報道稱，經過幾個小時的讨論，以色列戰時内閣尚未決定如何以及何時回應伊朗的飛彈和無人機襲擊。目前官員們已暫停讨論，預計會議将在不久後重新召開。

今年以來，随着中東緊張局勢加劇，全球兩大能源期貨——WTI原油和布倫特原油累計上漲超20%，均觸及去年10月以來的最高水準。

瓦爾加告訴第一财經記者，本月以來油價的上漲與地緣政治風險相關性較大。伊朗駐叙利亞外交官邸遭到襲擊後，以色列已經加強了對潛在報複的準備，目前油價也反映了“地緣政治風險溢價”。

瓦爾加認為，庫存端的壓力讓供應端風險有所放大。結合美國能源資訊署（EIA）、西北歐和新加坡的庫存水準結合起來看，目前全球原油産品庫存處于曆史範圍的低端，均低于5年最低水準并可能繼續下滑。與此同時，在烏克蘭無人機的威脅下，俄羅斯生産以及出口的前景越來越糟糕，大約90萬桶/日的燃料産量已下線，俄羅斯甚至準備向哈薩克斯坦尋求幫助。

值得注意的是，短期内供應端還面臨其他不确定性因素。德國商業銀行大宗商品政策師弗裡希（Carsten Fritsch）認為，墨西哥出口的減少将特别影響美國煉油廠原料油的供應。另一方面，由于美國放松對委内瑞拉制裁的措施也将于本月中旬到期，重質原油供應可能會大幅收緊。“如果美國煉油廠不得不削減加工，這可能會導緻可供出口的石油産品減少。”他說道。

霍爾木茲海峽或成為關鍵

伊朗是歐佩克第三大産油國，僅次于沙特和俄羅斯，石油産量約為每天300萬桶。

Infrastructure Capital Advisors首席執行官哈特菲爾德（Jay Hatfield）認為，目前最有可能的情況是伊朗的供應不會立即中斷，這應該會減輕石油市場的一些壓力。“通常情況下，100萬桶變化會導緻5美元的波動。 是以，如果伊朗的所有生産都被中斷，油價可能會上漲15美元。” 他補充道。

霍爾木茲海峽安全被視為關鍵。據美國EIA的資料，這條波斯灣和阿曼灣之間的海上通道是世界上最重要的石油運輸路線。2023年上半年，其石油流量平均為每天2100萬桶，約占全球石油液體消費量的21%。

Velandera Energy Partners董事總經理拉吉（Manish Raj）表示：“伊朗的秘密武器是它封鎖霍爾木茲海峽的能力。”他認為，目前的情況已經證明了每桶90美元的市場價格是合理的。

衍生品市場上，投資者繼續押注油價上漲。洲際交易所（ICE）最新資料顯示，上周布倫特原油期貨投機性淨多頭頭寸增加4100手合約至303935手合約。美國商品期貨交易委員會（CFTC）稱，投機者上周所持WTI原油淨多頭頭寸增加8666手合約至238150手合約，創六個月新高。

市場的擔憂不無道理，産油國聯盟OPEC+在本月聯合部長級監測委員會上維持了現有的減産政策，同時包括亞洲、美國等主要經濟體需求複蘇讓供需關系更加緊張。LSEG Oil Research的資料顯示，3月份亞洲地區進口量為2733萬桶/日，高于2月份的2668萬桶/天，為去年6月以來的最高值。

如今美國本土成品油價格正在悄然上漲，目前徘徊于近半年高位3.5美元。根據美國汽車協會（AAA）的預測，考慮到夏季旅行需求增加、燃料庫存下降以及全球煉油廠面臨的多重問題。今年夏天的油價有望攀升至2022年夏天以來的最高點，達到每加侖4美元。美國銀行釋出報告稱，需求的改善足以在2024年第二季度和第三季度造成供應赤字，預計缺口約為45萬桶/日。

瓦爾加表示， 如果中東局勢進一步惡化并外溢到出口端，原油沖擊100美元的風險将大幅增加。“短期内，目前90美元附近的油價将處于微妙的平衡中，大幅突破将面臨更多阻力因素。”他分析道，“首先，OPEC+保留着大量的閑置産能，如果油價持續上漲，可能推動各國在6月調整減産計劃，進而打破市場的邊際平衡。其次是通脹卷土重來可能引發央行貨币政策的回報，進而打壓需求和經濟。最後是美國大選因素，拜登政府謀求連任，肯定不會對國内能源價格坐視不管。”

(本文來自第一财經)