廣期所修訂工業矽期貨業務細則

中國網财經4月12日 今日，廣州期貨交易所(下稱“廣期所”)釋出《關于修訂<廣州期貨交易所工業矽期貨、期權業務細則>的通知》，對工業矽期貨交割品質标準等進行了修改。據悉，本次修訂适用于工業矽期貨SI2412合約及後續合約，自工業矽期貨SI2412合約挂牌之日起施行。

據了解，本次規則修改是廣期所積極響應市場訴求，進一步促進品種功能發揮，保障期貨市場平穩運作的重要舉措。規則修訂内容包括以下兩方面：一是交割品名額更加完善、品質特征更清晰，基準交割品在原标準的基礎上增加磷、硼、碳三個微量元素名額，精準定位光伏産業用工業矽，便利下遊産業客戶更好參與交割，替代交割品在基準交割品的基礎上增加钛、鎳、鉛、釩四個微量元素名額，也有利于精準服務有機矽等下遊企業；二是品質升貼水調整為800元/噸，更貼合現貨市場實際，更便利符合基準交割品要求的産品參與期貨市場交割，有效配置現貨市場資源。

工業矽期貨自2022年12月22日上市以來運作平穩，功能初步發揮。截至今年4月12日，工業矽期貨共運作315個交易日，日均成交10.59萬手，日均持倉12.49萬手，在市場規模、期現貨價格關系、産業客戶參與、交割服務等方面都取得了較好效果，服務光伏産業的基礎正在逐漸夯實。一是為行業提供了風險管理工具。上市以來，工業矽期貨雲南、四川、廣西、新疆等全國13個省份105家工業矽生産企業與期現商積極開展合作進行賣出套保，鎖定經營利潤，極大緩解了價格下行周期下的行業困境；二是優化了産業定價與貿易模式，目前已登出的工業矽期貨标準倉單中超過80%流入光伏産業，為光伏産業鍊降本增效發揮了積極作用。

據廣期所相關負責人介紹，本次規則修改主要出于三方面考慮：一是多晶矽産業已成為工業矽下遊最大消費領域，光伏産業消費需求對工業矽産業發展的影響更加顯著。近年來，光伏産業發展迅速，其消費工業矽的數量已經由2021年的59萬噸，增長至2023年的176萬噸，占工業矽消費量的比例也由32%增長至53%。替代交割品Si4210則受到下遊相關行業影響，消費量持續走低，與基準交割品Si5530的價差也進一步縮窄。在産業調研座談過程中，光伏多晶矽企業多建議将磷、硼、碳等微量元素含量納入交割品質标準，有機矽生産企業則建議增加钛、鎳、鉛、釩等名額，以更好滿足下遊消費企業套保需求。二是質檢資料持續累計，已具備明确微量元素要求的資料基礎。出于缺少曆史資料積累考慮，工業矽期貨合約上市之初暫未将微量元素納入交割品質标準。通過對入庫貨物檢測微量元素水準，廣期所積累了大量質檢資料，為進一步優化交割品質标準提供了堅實的資料基礎。三是行業供需格局變化較快，工業矽期現貨價格下行明顯，不同牌号Si4210與Si5530間價差逐漸縮小。作為近年來大陸發展較快的新興優勢産業，工業矽現貨市場格局變化較快。自工業矽期貨上市以來，受供過于求等因素影響，期現貨價格持續運作在20000元/噸、甚至15000元/噸以下，Si4210與Si5530價差持續縮窄，基本維持在1000元/噸甚至500元/噸以下水準，品質升貼水設定與現貨價差出現較大差異，産業客戶呼籲下調品質升貼水。

據廣期所相關負責人介紹，在交割标準優化過程中，具體品質标準名額的選擇、數值的确定，以及升貼水的制定上，主要遵循三個原則，一是适度滿足下遊消費需求，提高期貨市場服務實體産業深度；二是確定交割資源充足，保障期貨市場交割安全；三是維持盤面價格清晰，保障期貨市場功能發揮。

“工業矽交割品質标準優化，将給下遊需求方提供更多質優價穩的交割品作為采購原材料的途徑之一，同時也給我們提出了更高的要求，為加快公司形成新質生産力起到了積極的引導作用。”合盛矽業相關負責人認為，綠色能源轉型是國家重點戰略部署，光伏産業尤其以西部為主體的綠色能源發展将是未來的主方向，工業矽作為光伏産業鍊的最上遊的原料，影響着整個鍊條的價格傳導，參與性高的交割制度将有效地為工業矽生産企業及需求方規避極端行情下的價格波動風險。此次交割品優化充分考慮到了工業矽應用光伏領域的高成長性，切實落實了期貨服務于實體的初衷。

在工業矽貿易商廈門國貿相關負責人看來，修改後的替代交割标準是一種有效的保護價格穩定的重要機制，平時不用或者少用以確定盤面定價清晰，在特定情況下又可以吸引到一些平時無交割需求的産品以及一些閑置産能以替代交割品補充進倉單系統以平抑過熱的投機炒作。“通過調整替代交割品升貼水比例和微量元素控制，設定基準交割品以滿足多晶矽需求，能夠讓期貨定價更為清晰，貼近主流現貨價格。”該負責人認為，此次工業矽期貨交割品質标準的優化，改變了以往替代交割品定價的局面，是廣期所對于期貨面對光伏多晶矽占工業矽下遊比重逐漸提高的行業發展變化所做出的積極調整，是期貨更好服務實體經濟、保障大陸矽能源産業行穩緻遠的重要舉措。

國泰君安分析師張航認為，工業矽規則優化後，基準交割品加入了硼、磷、碳等下遊多晶矽關注的微量元素名額，使得基準品更精确錨定多晶矽需求，進而更好地服務光伏産業發展。針對替代交割品，加入钛、鎳、鉛等下遊有機矽關注的微量元素名額，更有效地服務有機矽産業。同時，張航強調，本次優化方案能夠幫助現有倉單進入現貨市場進行合理流通，緩解相關企業的資金壓力。同時，優化方案将更加有利于晶矽光伏産業參與期貨市場，于大陸光伏行業的發展以及新質生産力的提升均起到重要作用。

一德期貨分析師封帆分析指出，“現貨價格是期貨價格的基礎，替代交割品升水調整後與現貨價格更為比對，也能更好的發揮期貨價格發現的功能。廣期所對交割品進行微量元素的設定可以讓倉單的流通性更好，更多的下遊企業參與到交割過程中，進而發揮期貨服務實體經濟的作用。”

(責任編輯：申楊)