4月11日晚間，華利集團（300979.SZ） 釋出2023年年度報告，報告期内，公司實作營業總收入201.14億元，同比下降2.21%；實作歸母淨利潤32億元，同比微降0.86%，公司出現營利雙降的情況。
實際上，自2021年以來，公司業績增速便出現放緩，至今出現負增長。不僅如此，公司還出現毛利率下滑、産能使用率降低等問題。在這一背景下，華利集團卻仍選擇繼續擴大産能，并表示在未來3-5年，公司将在印尼及越南建立數個工廠。
二級市場方面，截至4月12日收盤，公司股價報收63元，跌幅0.13%，目前總市值為735.2億元。
業績下滑、公司客戶集中度較高
公開資料顯示，華利集團主要為全球知名運動休閑品牌營運商提供運動鞋的産品開發設計與生産服務，合作的運動休閑品牌包括Nike、 Converse、Vans、UGG、Hoka、Puma、Under Armour等。
拉長時間線來看，2021年至2023年，公司的營收增速分别為25.4%、17.74%、-2.21%；淨利潤增速分别為47.34%、16.63%、-0.86%，業績增速放緩。
分季度來看，2023年Q1-Q4，華利集團的營收分别為36.61億元、55.51億元、50.97億元、58.05億元，同比變動幅度分别為-11.23%、-3.87%、-6.92%、11.74%。公司營收自一季度便出現下滑，并持續至第三季度。彼時，公司稱營收下滑主要由于部分運動鞋品牌客戶仍處于去庫存周期以及國際經濟形勢的不确定性，在短期内對公司的訂單産生一定影響。
目前，華利集團主要有運動休閑鞋、戶外靴鞋、運動涼鞋/拖鞋三大産品。钛媒體APP注意到，上述三大産品中，僅有戶外靴鞋的收入出現增長，其餘兩大産品均出現下滑。具體來看，2023年，戶外靴鞋實作收入13.54億元，同比增長30.45%。運動休閑鞋和運動涼鞋/拖鞋則分别實作營收178.07億元、9.17億元，分别同比下滑3.64%、9.01%。
分地區看，公司超過9成的業務來自美國和歐洲市場。在2023年，上述兩個市場的收入均出現不同程度的下滑，其中美國市場的收入為172.74億元，同比下滑0.27%；歐洲市場的收入為24.63億元，同比下滑12.3%。
此外，钛媒體APP注意到，公司的前五大客戶集中程較高。招股說明書顯示，2017年至2020年1-6月期間，華利集團前五名客戶始終被Nike、VF、Deckers、Puma、Columbi五大國外品牌占據，且前五名客戶的收入占公司營業收入的比重高于80%。其中，Nike作為公司的第一大客戶，在此期間為公司帶來20億元至40億元的收入，占公司總營收的比例始終高于25%。
不過，在2023年，公司來自前五大客戶的收入出現下降。2023年，公司來自前五大客戶的收入為165.68億元，占總營收的比高達82.37%。與上一年187.73億元的收入相比，下滑了超20億元。
實際上，公司大客戶Nike的業績情況亦不及預期。截至2024年2月29日，Nike的銷售額小幅增長0.31%，達到124億美元，而淨利潤同比下降5%至11.72億美元，出現增收不增利的情況。
産能使用率下降，公司仍要大幅擴産
鞋履制造屬于勞動密集型産業，是以，華利集團将其絕大多數鞋廠放在了人力成本更低的越南。2023年1月，華利集團完成收購英雄心國際有限公司100%股權，獲得越南永川年産約1000萬雙運動鞋的産能。
除了在越南之外，公司還在印度尼西亞、緬甸開始建設新工廠，預計2024年上半年将有2-3個工廠會投産。據悉，印尼兩期工廠預計産能合計5000萬-6000萬雙/年。對于未來公司産能擴張，公司在最近一期的投資者關系活動中表示，未來3-5年，公司将在印尼及越南建立數個工廠。
钛媒體APP注意到，華利集團的産能使用率正在逐年下滑。2021年至2023年，公司的産能使用率分别為95.88%、90.95%、86.66%。
與公司産能使用率一同下降的還有公司的毛利率。需要說明的是，盡管公司近年來持續加大研發投入，用于模具開發創新、制程工藝改善和創新、鞋面材料及工藝創新等，但其毛利率卻并未有所提升。
2021年至2023年，公司研發費用分别為2.34億元、2.91億元、3.09億元，分别同比增長12.03%、24.15%、6.25%。在持續投入研發的背景下，公司的毛利率卻在持續下降。2021年至2023年，公司的毛利率分别為27.23%、25.86%、25.59%，兩連降。（本文首發钛媒體App，作者｜李若菡）