文|吳理想
來源|财富獨角獸
近幾年内地股市缺乏系統性機會，熱點快速輪動導緻讓做組合的公募基金獲得超額收益變得非常困難，行業整體盈利水準江河日下，于是在整體不景氣背景下，基金經理變更更加頻繁，缺乏管理經驗的新人在拔苗助長的模式下迅速走上一線。
國聯安基金基金經理儲樂延就是這批人的一員，這位任職還不到300天的基金經理在公司管理着三隻産品，但2024年以來，其中偏股的兩隻混合型基金回撤都超過了10%，三隻基金合計的規模還不到3.5億元。
從他的投資來看，筆者發現這位經驗不足的年輕人似乎還未形成自己鮮明的投資風格，這展現在他管理的智能制造基金上，去年底風格漂移至内地和港股的醫藥，但結果非常慘淡。
01
智能制造主題基金跨界醫藥引發争議
天天基金網顯示，他曾任上海易保網絡産品經理,興業證券研究員、投資經理。2023年1月加入國聯安基金管理有限公司。2023年7月19日擔任國聯安智能制造混合型證券投資基金、國聯安核心優勢混合型證券投資基金基金經理、國聯安德盛穩健證券投資基金基金經理。
對于公募基金經理菜鳥來說，能夠一次性管理三隻産品很大可能會有兩把刷子，但至少到目前他似乎海沒有能夠證明自己。以三隻産品中年底規模最小的國聯安智能制造為例，他是接任了前任明星基金經理劉斌來管理的，劉在卸任時留下的任職回報是53.13%。但是儲目前的任職回報已經是-16.34%。
從2024年到目前的成績看，該基金最新的淨值增長率約為-11.03%，其在4178隻同類基金中排在第3407位。從近期披露的基金年報來看，該基金出現了非常清晰的風格漂移痕迹，在十大重倉和隐形重倉股中，可以劃入醫藥生物領域的公司包括了新華醫療、海吉亞醫療、固生堂、藥明生物、浩歐博、心脈醫療等，從數量上來看極為壯觀。
但是或許是儲樂延并非醫藥科班出身的緣故，對于一些明顯存在瑕疵的公司業收入組合中，這也給他招來了非議，例如主業為體外診斷的浩歐博，作為一家熱衷理财且業績增長乏力的生物醫藥公司，該公司不僅在滬深交易所近期披露的2022-2023年度資訊披露評價結果顯示為“D”級，2022年11月還因實際控制人之一陳濤涉及非經營性資金占用事項收到證監會立案告知書。
在基金年報中，他為自己的風格漂移進行了解釋：“本基金堅持價值投資，既考慮公司的基本面、成長性，也考慮了股價是否合适，是以在慎重選股的背景下，未有大幅回撤。本基金在年中進行了大幅調倉，從之前的大幅配置地産鍊相關公司轉向均衡。下半年來看，本基金重點配置了醫藥、地産鍊、貴金屬、消費電子、機械制造等一系列行業及公司。”
但這樣的全面覆寫似乎和基金契約中的約定不符，在基金的投資範圍中，要求投資于智能制造主題證券不低于非現金基金資産的80%。通常，對于在契約邊緣的變化，投資者秉承無論黑貓白貓逮着耗子就是好貓的精神，遺憾的是至少到目前的結果或許不如他蹲守智能制造。
同時因業績不佳也導緻投資者選擇用腳投票，基金四季報時就有提示清盤風險的字眼：“本報告期内，本基金資産淨值低于5000萬。拟通過持續營銷活動做大基金資産規模。”
02
國聯安ESG基金成老将潘明“夢魇”
作為一家長期債強股弱的基金公司，權益基金一直不是國聯安的強項；好在被動指數基金那邊還有一個前富國名将章椹元挑大梁，但主動權益一方就是老将潘明獨自扛起大旗。但對這位任職超過10年、目前在管5隻基金的名将來說，緻命傷或許就是竟然未有一隻産品實作任職回報翻番。
如果說最早管理的國聯安行業優選還勉強令人滿意的話，他最晚管理的國聯安氣候變化責任投資基金（也就是俗稱的ESG基金）就是敗筆了，從産品最新的淨值和累計淨值來看，目前A類份額竟然已經不到5毛錢了。
為何一隻成立時間不長的次新基金會淪落到如此難堪呢？該基金成立于2022年的9月28日，從分年度的業績來看，産品所經曆的第一個完整年度就遭遇挫折，2023年全年淨值下跌約為43.77%，在同類基金中排在倒數第六位。今年到目前，該基金同樣排在同類産品的中下遊位置。
從基金契約的目标看，其主要通過投資于因緻力适應或限制全球氣候變化帶來之影響而受惠的上市公司,以力争實作基金資産的增值。但從二級市場實戰來看，潘明基本是在新能源産業鍊的公司中做針對性的重倉布局，遺憾的是新能源主要因供求關系格局改變遭到抛棄。
從12月31日的十大重倉股來看，2024年到目前不僅全部下跌，而且包括昱能科技在内的三家公司跌幅都超過了25%，就算是四季度加倉至第一重倉股的理想汽車，同一時間段的下跌也達到了14.34%。
在近期披露的基金年報中，他也不回避做出了反思：“本基金跑輸申萬電力裝置的主要原因是重倉的微逆、儲能、光伏電池、逆變器和光伏裝置等表現不佳，而對于表現較好、但偏防禦的電表和主網裝置等基本沒有配置。本基金低估了氣候變化主題中進攻型細分賽道和品種在弱勢市場環境中的波動幅度。而滬深300碳中和指數包含白酒、金融和家電等白馬股，在去年更難以跑赢。”
除去該基金外，他所管理的其他4隻基金今年到目前的表現中規中矩，其中隻有匠心科技勉強實作了1個點的正回報。另外，公司的現任投資總監魏東任職超過19年半，但是在管的三隻基金合計規模還不到15億元。