有色資源股在A股曆史上曾經有過美好的回憶，2006—2007年上證指數從998點一路上漲到6124點，這輪牛市的主角就是資源股。
遙想當年：
- 錫業股份 從最低5元最高102元，漲幅20倍
- 株冶集團 從最低價2.32最高42.95，漲幅18倍
- 宏達股份 從最低價3.3最高83.88，漲幅25倍
- 馳宏鋅諸 從最低9.5最高154，漲幅16倍
- 江西銅業 從最低4元最高78.5，漲幅19倍
- 焦作萬方 從最低1.8元最高67.98，漲幅37倍
此後十幾年，有色資源股大多在低位震蕩。馳宏鋅鍺的年K線是大部分資源股十幾年來的寫照：
今年伴随着國際金價屢屢重新整理曆史新高，白銀、銅、鋁齊齊上漲，投行、券商看多報告一份接一份。這兩天财經媒體上都是類似的标題，挑動人心。
- 銅價：高盛認為年底或将漲至10000美元
- 長江證券《貴金屬迎主升浪，銅鋁開啟漲價元年》
- 民生證券《實物崛起，周期降臨》
- 新财富首席邱祖學：踏空銅價是最大風險，金價仍将長牛
今天資源股的走勢給大牛市的預期潑上了一盆冷水，不少股票拉出了長長的上影線。其實解析2006-2007年資源股大漲的原因，就可以看到當下不具備複刻當時盛況的條件：
07年世界經濟處于20年内發展最快的階段，加工工業、制造業擴張非常快，基礎金屬需求非常強勁。有色金屬商品價格從2005年5月開始就走上了牛市，價格一路上揚。
中國宏觀經濟持續快速增長，是證券市場牛市的重要推動力量，大國崛起的迹象已經初步顯現。外貿持續盈餘，人民币升值的壓力不斷增強。2005年7月後，中國實行有管理的浮動匯率形成機制，人民币對美元開始不斷升值，國際熱錢持續湧入國内，主要進入房地産市場和股市，推高了房價和股指。與此同時，美元指數大幅下跌，最高93一直跌到最低70。
當時A股處于股權分置改革的曆史階段，特殊的時期孕育了特殊的改革牛。而且當時市場容量小，中小闆、創業闆等未推出，上市公司主體是傳統行業，有色、煤炭以及酒類等大消費在傳統行業中彈性大，是以成為06年07年大牛市的主角。而現在，有色金屬股已經不再是市場的主角。
而這兩年，世界經濟的不穩定性、不确定性、不均衡性上升，低增長伴随着高通脹、高利率、高債務和高失業，呈現“四高一低”的發展态勢。于是，各國央行重新将黃金作為儲備資産；對沖基金押注美聯儲轉向；對沖對美國通脹頑固和對硬着陸的擔憂；對沖全球地緣政治風險和不可預測的宏觀經濟前景。而今年銅的上漲，一方面是由于需求的複蘇，但另一方面是因為供給預期收縮。由于銅冶煉加工費用大跌，3月份國内銅冶煉廠有意減産并推遲建立産能，這刺激銅價上漲。這一切與06、07年世界經濟全面發展的大環境不可同日而語。
當然，國際黃金目前仍在上升趨勢中，貴金屬、有色行情不會戛然而止。但是，大牛市，目前來看想多了。
作者：徐錦華
編輯：李昂
監制：王俊稷
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