有色资源股在A股历史上曾经有过美好的回忆，2006—2007年上证指数从998点一路上涨到6124点，这轮牛市的主角就是资源股。
遥想当年：
- 锡业股份 从最低5元最高102元，涨幅20倍
- 株冶集团 从最低价2.32最高42.95，涨幅18倍
- 宏达股份 从最低价3.3最高83.88，涨幅25倍
- 驰宏锌诸 从最低9.5最高154，涨幅16倍
- 江西铜业 从最低4元最高78.5，涨幅19倍
- 焦作万方 从最低1.8元最高67.98，涨幅37倍
此后十几年，有色资源股大多在低位震荡。驰宏锌锗的年K线是大部分资源股十几年来的写照：
今年伴随着国际金价屡屡刷新历史新高，白银、铜、铝齐齐上涨，投行、券商看多报告一份接一份。这两天财经媒体上都是类似的标题，挑动人心。
- 铜价：高盛认为年底或将涨至10000美元
- 长江证券《贵金属迎主升浪，铜铝开启涨价元年》
- 民生证券《实物崛起，周期降临》
- 新财富首席邱祖学：踏空铜价是最大风险，金价仍将长牛
今天资源股的走势给大牛市的预期泼上了一盆冷水，不少股票拉出了长长的上影线。其实解析2006-2007年资源股大涨的原因，就可以看到当下不具备复刻当时盛况的条件：
07年世界经济处于20年内发展最快的阶段，加工工业、制造业扩张非常快，基础金属需求非常强劲。有色金属商品价格从2005年5月开始就走上了牛市，价格一路上扬。
中国宏观经济持续快速增长，是证券市场牛市的重要推动力量，大国崛起的迹象已经初步显现。外贸持续盈余，人民币升值的压力不断增强。2005年7月后，中国实行有管理的浮动汇率形成机制，人民币对美元开始不断升值，国际热钱持续涌入国内，主要进入房地产市场和股市，推高了房价和股指。与此同时，美元指数大幅下跌，最高93一直跌到最低70。
当时A股处于股权分置改革的历史阶段，特殊的时期孕育了特殊的改革牛。而且当时市场容量小，中小板、创业板等未推出，上市公司主体是传统行业，有色、煤炭以及酒类等大消费在传统行业中弹性大，所以成为06年07年大牛市的主角。而现在，有色金属股已经不再是市场的主角。
而这两年，世界经济的不稳定性、不确定性、不均衡性上升，低增长伴随着高通胀、高利率、高债务和高失业，呈现“四高一低”的发展态势。于是，各国央行重新将黄金作为储备资产；对冲基金押注美联储转向；对冲对美国通胀顽固和对硬着陆的担忧；对冲全球地缘政治风险和不可预测的宏观经济前景。而今年铜的上涨，一方面是由于需求的复苏，但另一方面是因为供给预期收缩。由于铜冶炼加工费用大跌，3月份国内铜冶炼厂有意减产并推迟新建产能，这刺激铜价上涨。这一切与06、07年世界经济全面发展的大环境不可同日而语。
当然，国际黄金目前仍在上升趋势中，贵金属、有色行情不会戛然而止。但是，大牛市，目前来看想多了。
作者：徐锦华
编辑：李昂
监制：王俊稷
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