半夏投資李蓓：小微盤是最大的火場 已逃出火場勿重新傳回

金融界2月23日消息 今日半夏投資李蓓發文表示，今年的市場裡，小微盤是最大的火場，這個火場已經埋葬了一些人。大部分人受了一些傷，節前逃出來了。但是根據近期的業内交流，包括看一些管理人披露的持倉，不少人又傳回火場了，想搶回來一些财物（超額）。我從去年四季度開始持續提醒小微盤的風險，建議持有小盤量化的投資人和合作方把小盤指增和全市場選股換成300指增，建議跟我交流的量化同行改發大盤指增。不僅僅是因為看到了擁擠，看到了踩踏的可能性，更重要的是：從兩到三年的次元，小微盤持續超額表現背後的經濟環境，制度環境和供需關系，将會發生中長期而深刻的逆轉。

李蓓進一步分析稱，在過去幾年，小微盤的亮麗表現。得益于幾點：1，上市公司排隊多，殼資源的價值上升。2，退市力度小，殼資源的期權屬性強，向下風險小。3，監管過去幾年對遊資操縱行為的打擊強度，較之前幾年有所下降（2018年前後，遊資被直接封賬戶是經常發生的）。4，量化基金（含中性，多頭，指增，DMA，公募量化）規模的快速膨脹。從幾年前的1-2000億規模，到去年年底的1-2萬億，幾年時間增長了10倍。5，經濟持續走弱，利率持續下行的宏觀環境。以上這些在未來一段時間都會發生變化。