經濟學家預測：2024年财政政策将适度加力，降準降息仍有一定空間

（圖檔來源：視覺中國）

2024年，全球經濟下行的風險依然存在，面對複雜嚴峻的國内外經濟形勢，财政政策與貨币政策的走向成為市場關注重點。

“經濟複蘇的動能尚未穩固之前，财政穩增長的舉措就不會退場。2024年财政政策的穩增長壓力并不小，整體基調宜寬不宜緊”，中信建投證券首席經濟學家黃文濤在接受藍鲸财經記者采訪時指出，預計2024年财政政策組合可能以“3.5%左右赤字率+ 3.8萬億以上新增專項債”的形式出現，經濟增長的動能仍需要财政逆周期調節進行提振。

“我們預計，今年還會有萬億量級的特别國債發行。”國聯證券首席宏觀分析師樊磊向藍鲸财經記者指出。

貨币政策方面，預計會維持“穩中偏松”的基調，為經濟提供必要的流動性支援。特别是在通脹壓力相對較低的情況下，進一步刺激經濟活動。回顧2023年，全年共經曆五輪降息，有效降低了企業融資成本，提高了市場資金流動性，2024年貨币政策有望維持适度寬松，降準降息仍有一定空間。

樊磊也表示，“2024年仍可能會有降息的安排，結構性的貨币政策工具仍會持續推出，瞄準一些經濟薄弱環節和中央的重大戰略。”

受訪專家普遍認為，穩健與精準将是今年的主旋律，以“适度加力、提質增效”為基調，加大政策擴張力度，提升政策效能，且更加注重平衡經濟高品質發展和防範金融風險。

預計會有萬億量級特别國債發行

目前，大陸經濟複蘇的動能尚未穩固，财政穩增長的舉措至關重要。

中央經濟工作會議明确，“要強化宏觀政策逆周期和跨周期調節”“積極的财政政策要适度加力、提質增效”。

受訪專家普遍認為，2024年的财政政策将在适度加力的基礎上，更加注重提質增效。

黃文濤指出，從穩增長的角度出發，預計2024年開年财政政策組合可能以“3.5%左右赤字率+ 3.8萬億以上新增專項債”的形式出現。這一政策組合旨在通過财政逆周期調節來提振經濟增長動能。2023年年末進行了預算赤字調整，新增一萬億國債發行預計會在2024年全年形成大批實物工作量，可以階段性對沖基建投資增速中樞下滑的趨勢。

今年财政方面，仍需要有不低于今年的基建資金供給。包括城中村改造、保障房建設和平急兩用項目在内的“三大工程”建設是拉動區域房地産投資和基建投資的重要抓手，急需财政内資金和貨币财政組合資金的增量供給。“總之，考慮到隐債化解、三大工程、基建逆周期發力等因素，2024年财政政策的穩增長壓力并不輕，整體基調宜寬不宜緊。”黃文濤表示。

民生證券研報中同樣強調了财政政策的重要性，指出未來的财政政策可能會更加注重平衡、穩健和精準施策。這意味着财政政策不僅要在短期内穩定經濟增長，還要在長期内促進經濟結構的優化和轉型更新。為了實作這一目标，财政政策需要在保持可持續性的基礎上适度加力，提高支出效率和品質。

在财政政策的實施上，民生證券研報提到，自2021年以來，财政支出的力度逐年減弱，這可能與政府對财政可持續性的關注增加有關。未來的财政政策需要更加注重可持續性，避免過度刺激。

“我們預計會有萬億量級的特别國債發行”，樊磊表示，2024年的财政政策将更明顯地展現出“轉杠杆”的特點。政府可能會采取更為積極的财政政策來推動經濟增長，并通過優化中央與地方政府之間的債務結構來降低整體風險。這種政策轉向有助于在保持經濟穩定的同時，降低财政風險。

中信證券首席經濟學家明明認為，“2024年的财政政策可能會更多地傾向于民生和社會保障領域，可能推出新的财政工具來支援國家重大戰略任務。”此外，結構性減稅降費政策的實施也将有望降低部分企業和居民的稅收負擔，進一步激發市場活力。

總的來說，2024年的财政政策将在保持穩健和精準施策的基礎上适度加力、提質增效。政府将更加注重民生領域的投入和優化支出結構，通過優化債務結構來降低整體風險，確定财政的可持續性和穩定性，同時防範金融風險，為經濟複蘇提供有力支援。

降準降息仍有一定空間

2月8日，央行釋出2023年第四季度中國貨币政策執行報告，明确提出了“靈活适度、精準有效”的貨币政策要求。要求合理把握債券與信貸兩個最大融資市場的關系，準确把握貨币信貸供需規律和新特點，引導信貸合理增長、均衡投放，保持流動性合理充裕，保持社會融資規模、貨币供應量同經濟增長和價格水準預期目标相比對。

業内專家指出，2024年貨币政策将在保持穩健的基礎上，根據經濟形勢的變化進行靈活調整。

樊磊表示，2024年仍可能會有降息的安排，但需要考慮合适的時機。“結構性的貨币政策工具也将持續推出，以支援經濟的薄弱環節和中央的重大戰略。”這意味着，未來的貨币政策将更加精準地對接實體經濟的需求，提高政策的針對性和有效性。

英大證券首席宏觀經濟學家鄭後成預計，2024年的貨币政策将維持“穩中偏松”的基調。從年度節奏上看，鄭後成認為，大陸貨币政策的“積極”力度在上半年可能會大于下半年。“相對下半年，上半年通脹對貨币政策的掣肘相對較低，有利于央行推行“穩中偏松”的貨币政策”。這意味着在未來的一段時間裡，中國的經濟政策将在保持總體穩定的同時，根據不同階段的需求和挑戰進行相應的調整和優化。靈活的政策調整政策有助于更好地應對各種經濟風險和挑戰，確定經濟的平穩健康發展。

民生銀行首席經濟學家溫彬認為，2024年貨币政策有望維持适度寬松，降準降息仍有一定空間，以穩定銀行體系流動性、促進融資成本持續下降，但将更加注重存量資源盤活和效率提升。流動性環境預計邊際寬松、資金面波動減弱，資金利率和同業存單利率中樞小幅下降。

在“靈活适度、精準有效”的貨币政策，“适度加力”的财政政策的協同發力下，有望對加速實作經濟複蘇提供強大助力。