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“賭國運”是個很不吉利的詞彙,建議盡量少用

“賭國運”是個很不吉利的詞彙,建議盡量少用

上個星期,某位以高調著稱的“私募魔女”又發文章了,看标題又是“相信國運、做多股市”的那一套(盡管内文還是比較複雜的,不是完全沒有料)。在我的朋友圈裡,有不少人轉發了,但我可以明顯看到大家的情緒變化:三年前,這種鼓吹“賭國運”的文章,總能引發比較普遍的共鳴;現在,“賭國運”已經成為一個用于調侃的詞,大家看了多半隻是嘿嘿一笑。可能是因為過去三五年,被人号召“賭國運”的次數實在太多,大家的免疫力提升了?

講真,我真是數不清“賭國運”一詞在自己的朋友圈出現過多少次了。幾百次?興許上千次?如果把在微信群、微網誌、其他社交媒體上看到的次數加起來,估計可以達到五位數。在國内投資圈,有一陣子,萬物皆與“國運”有關,什麼東西都能拿來“賭國運”:

5G産業鍊賭國運。

晶片賭國運,光刻機賭國運。

新能源汽車賭國運,風光發電賭國運,儲能賭國運。

AI大模型賭國運。

房地産賭國運,三線以下城市房地産尤其賭國運。

教育(尤其是K12)賭國運。

國産原研藥賭國運(因為标志着打破西方壟斷)。

白酒賭國運(因為标志着消費更新)。

(歡迎補充!)

記得2018-19年,券商分析師去公募基金路演,如果講的内容與“國運”無關,都不好意思跟基金經理打招呼。很慚愧,我研究的是消費網際網路;很顯然,無論是遊戲、電商、社交還是短視訊,應該都跟“國運”關系不大。在閑暇的時候(這種時候不多),我尤其愛聽宏觀、政策分析師路演,那制作精良的PPT、深刻詳實的資料、唾沫飛濺的口才,無不在雄辯地論證着同一件事情——國運昌隆,值得一賭!

在分析師和基金經理口中,“賭國運”一詞其實有雙重含義:第一是中國作為一個大國,要敢于拿自己的國運做賭注,抓住更進一步的機遇;第二是中國的投資者(無論機構還是個人),要敢于拿自己的本錢做賭注,去賭中國的國運。這兩者經常被人有意無意地混淆。例如,當一位通信或電子分析師高呼“5G産業鍊值得賭國運”的時候,你往往并不清楚,他指的究竟是中國應該all-in 5G技術,還是投資人應該all-in 5G相關公司?或許這種含混的邏輯,正是他想要達到的吧!

然而,從多年前我第一次在資本市場上聽到“賭國運”一詞開始,我就覺得這個詞很不吉利。我很好奇,那些張口閉口“賭國運”的資本市場從業者,有多少人真正清楚這個詞在當代漢語裡的來龍去脈?如果他們清楚,卻還去使用這個詞,那要麼是蠢,要麼是壞,總而言之都不是什麼好事情。

漢字文化圈裡的“賭國運”一詞,最早可以追溯到日俄戰争的決定性一戰——對馬海戰前,日本聯合艦隊司令東鄉平八郎的動員:“皇國興廢在此一戰,全體将士務必奮力向前!”随着司馬遼太郎的曆史小說《坂上之雲》及其改編影視劇的流行,這句話對普通人的影響力越來越大。不過,它真正成為中文社交網絡的“常用語”,應該歸功于旅日中國作家俞天任(冰冷雨天)的《浩瀚的大洋是賭場》一書。

《浩瀚的大洋是賭場》描繪了從明治維新直到二戰結束,舊日本海軍的興起、強盛和滅亡之旅。該書作者正确地指出,舊日本海軍(乃至整個軍部)是一夥不折不扣的賭徒,總想以小博大,總是克制不住“拿整個國家當賭注”的沖動。甲午戰争賭國運,日俄戰争賭國運,第一次世界大戰賭國運,太平洋戰争賭國運……前面幾次赢的都還不錯(當然每次都很驚險),直到最後一次一把輸光,賭本清零,還付出了兩顆原子彈的慘重代價。

直到今天,在搜尋引擎上鍵入“賭國運”三個字,在前二十條搜尋結果當中,也至少有一半是關于舊日本海軍的曆史故事;此外還有舊德國(包括第二帝國和第三帝國)在兩次世界大戰中的經曆。即便單純出于“讨口彩”,在投資分析當中頻繁使用“賭國運”一詞也是相當不明智的,就像在小倆口結婚的時候,沒人會拿隔壁剛剛離婚的夫妻作為案例,祝他們有朝一日仿效……

從曆史唯物主義角度講,當年的日本熱衷于“賭國運”,有其深層原因:日本太小,起步太晚,又太想擠進列強行列。即便是二戰初期煊赫一時的日本帝國,其綜合國力也隻能在全球排到第六或第七(當時全世界的獨立國家也不超過五十個),而且幾乎沒有任何産業是全球領先水準。一個排名世界第七的“窮人帝國主義國家”賭國運,雖然瘋狂,但可以了解;可是一個世界第二大經濟體為何要去賭國運呢?

“賭國運”是個很不吉利的詞彙,建議盡量少用

(舊日本帝國海軍,“賭國運”的最佳最慘案例)

美國當世界老二的時候,賭國運了嗎?

蘇聯當世界老二的時候,賭國運了嗎?

日本在1980年代末成為世界老二的時候,賭國運了嗎?

過去兩百年,唯一一個身為世界第二大經濟體卻偏要“賭國運”的,可能是1914年的德意志帝國。

那是一次令人不堪回首的豪賭,相信每一個德國人都衷心希望它從未出現過。

兩手空空的窮小子,想通過買彩票、輪盤賭而一朝緻富,不失為一條道路;

已經有了一大筆積蓄的大戶人家還想這麼幹,就純粹是中二了。

有人會說:“就算國家不去賭國運,我們投資人也應該賭國運!畢竟投資于一個國家的資産本身就是賭國運。”還有人援引巴菲特的名言:“沒有任何人能依靠做空自己的國家緻富。”——這句話可能是中文财經媒體最常援引的名人名言,沒有之一。

很可惜,巴菲特的原話是“沒有人能依靠做空美國緻富”。這句話的知識産權應該歸屬于一百多年前的J.P.摩根,他曾說:“任何看空美國的人都會破産。”(The man who is a bear on the future of the United States will always go broke.)這兩句話是否正确另說,但我覺得,投資人、媒體引經據典的時候,最好還是不要歪曲原話,這是一種非常不良的習慣,對整個人生觀、價值觀都很不利。

況且,一個國家的資産(尤其是股票、房地産)價值,真的跟它的“國運”呈正相關嗎?我們可以輕易找出不少反例。例如1949-1959年,可以說是中國國運的一個大上升期,基本完成了祖國統一(東南沿海除外)、打赢了北韓戰争、實作了初步工業化,可是那時的中國根本就沒有股市和房地産市場。同一時期的蘇聯也是,從二戰結束後的殘破狀态複蘇為世界第二大經濟體、第二大軍事強國,乃至在人類曆史上第一個完成了載人航天飛行;可它也不存在現代意義上的金融市場。投資人若真要“賭國運”,不僅要寄希望于“國運上升”,還得寄希望于“有可供下注的資産”。俗話說得好,巧婦難為無米之炊啊!

還有一個近在眼前的反例:日本股市最近兩年表現不錯,成為了巴菲特的重倉對象。但是公允地說,日本人口老齡化的頑疾并未解決,财政赤字和國債居高不下;日本GDP的上漲,很大程度上是因為進口下降導緻的。從長期看,日本國運并沒有明顯好轉,可這并不妨礙日本資産的價值觸底反彈。巴菲特所重倉持有的日本商社,很大程度上做的是外貿生意,與日本的“國運”究竟有多大關系,怕是不好說。

站在微觀角度講,任何一個國家、任何一個時代,都有值得買入的資産、跑赢大盤的股票。在日本“失去的三十年”,優衣庫火了,這是衆人皆知的;在中國消費更新遇到瓶頸的三年裡,拼多多火了,這是大家看在眼裡的;在歐洲的那些近乎零增長的國家裡,經常也能夠找到幾個具備長期結構性增長的公司。作為專業投資者,自上而下、自下而上的研究手段都要學會,不能隻會打順風球、不會打逆風球。豐收的年景也有歉收的人家,歉收的年景不代表沒人發财。一天到晚“賭國運”,是一種相當幼稚、缺乏專業能力的展現,不是一個成熟的行業應該出現的。

附帶說一句:本人堅決相信中國的國運,相信中國人民的聰明才智、勤勞勇敢,相信中華民族能夠永遠屹立于世界民族之林。正因如此,我非常讨厭動不動就“賭國運”的行為,就像你絕不會拿自己的掌上明珠或心頭愛去下賭注一樣。希望中國的明天會更好,中國資産價格節節高升,讓我們一道努力!

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