Hashed 2024年展望：比特币生态基建爆發、AI與區塊鍊融合持續推進

摘要

2023年是一個充滿韌性的年份。Hashed 一直與開發者緊密合作，推動區塊鍊的大規模采用。今年，Hashed 在全球範圍内對26個早期階段的行業團隊進行了投資。

作為一個團隊，Hashed 與全球行業領袖建立了關系，并反思了他們對即将到來的2024年感到興奮的特定Web3領域。

Hashed的 2024 年投資主題重點關注他們認為将産生最大影響的行業。在本文中，Hashed将會展望區塊鍊的九大領域。

他們認為區塊鍊在重塑創作者經濟和知識産權方面的會起到關鍵作用。也會重點擴充到 Ordinals 和 BRC-20 代币，這标志着比特币網絡擴充的潛力。此外，Hashed會探索區塊鍊遊戲中經濟活動和資本市場的交彙點，随後深入了解下一代金融，包括實物資産（RWA）和證券代币發行（STO）。而且他們預計該行業将通過許可的 DeFi 走向成熟，這是監管機構采用的重要橋梁。

Hashed表示人工智能和區塊鍊之間的協同作用有望帶來新的進步。當看到一些生态系統采用特定于應用程式的 Rollup 來增強可擴充性時，他們認為L2的發展也是一個令人興奮的部分。本文最後介紹了為全球金融市場提供的加密歐元，以及廣告作為可交易資産尚未開發的潛力。

區塊鍊将重塑創作者經濟和知識産權

與傳統媒體巨頭一樣，豐富的創意過程的摩擦仍然存在，包括但不限于建立網絡漫畫、遊戲和電影等 IP 衍生品，以及有或無AI生成内容（AIGC）的内容，這些問題一直存在，因為傳統的媒體和娛樂領域巨頭對開放IP基礎設施采取了防禦性态度。

開放、鍊上和可追蹤/可驗證的知識産權基礎設施和工作室将作為一個基礎，使内容創作者以及内容創作和消費過程中的任何利益相關者都能沉浸于知識産權和内容之中，并對知識産權和内容擁有所有權，這在廣播時代之前是可能的，廣播時代擴大并削弱了内容創作者和消費者之間的直接聯系和關系。

作為一種技術，區塊鍊将在媒體和娛樂行業中産生範式轉變，以實作對内容創作和消費過程中任何利益相關者的更透明、更公平的IP和版稅/收入共享管理，旨在創造一個對從漫畫家、名人、運動員、電影導演到動畫、電影工作室和人才機構等不同領域的生産者和消費者的創造力産生乘數效應，使其成長為更具影響力的IP（下一個神奇寶貝或Hello Kitty）。

為了加快上述模式的轉變，需要建立知識産權歸屬/證明的基礎設施或知識産權開放标準，以便靈活地實施包含 AIGC 複雜性的許可和版稅計劃。在知識産權歸屬和證明的基礎上更進一步，粉絲驅動的類似黑名單的知識産權衆籌平台、粉絲生成的類似知識産權的 ETF（如網絡漫畫 ETF）、動漫系列下一步發展的賭注等，都可以成為在鍊上互聯知識産權基礎上建立資本市場的例子。當然，擁有高品牌辨別 IP 的個人或公司可以更快地推動這一舉措。

參考例子：知識共享、代币綁定的 NFT 許可證,、Pudgy Penguins（胖企鵝）、Yuga Labs

Ordinals和BRC-20：重新審視比特币生态系統

盡管大多數加密參與者正在讨論即将到來的比特币現貨ETF，但在比特币網絡上正在發生一波創新浪潮，這在很大程度上被機構和普通投資者所忽視。我們認為Ordinals和BRC-20技術是比特币生态系統的範式轉變，展示了許多人認為最具主導性、廣泛接受和最安全的區塊鍊的長期可持續潛力。

Ordinals允許将各種類型的資料刻在比特币最小機關，即聰（sats）上，将其轉變為比特币網絡上的NFT。随後不久推出了 BRC-20 标準，這是一組指令，當與 Ordinals 一起使用時，允許人們在比特币網絡上将這些銘文作為可替代的數字代币進行部署、鑄造和轉移。這在2023年下半年變得非常流行，增加了比特币的區塊大小，并使每個區塊的平均交易量增加了一倍。是以，比特币的平均交易費用比 10 月初的平均交易費用飙升約 20 倍，達到每筆交易 37 美元。

現有的基礎設施仍處于新生階段，缺乏可通路性、開發人員工具和複雜的跟蹤系統。現有的代币協定缺乏對第三方擴充、智能合約相容性的支援，并且 BRC-20 子產品始終需要詳細的入門教程。 2024 年将是行業克服這些障礙、廣泛采用 Ordinals 和 BRC-20 标準的關鍵一年。

我們對擴充比特币生态系統的項目感到興奮。我們預見這個領域将像2020年以太坊去中心化金融一樣展開。生态系統基礎設施包括借貸市場、去中心化交易所、橋接、聚合器、投資組合管理、開發工具和追蹤基礎設施等等。将這些生态與加密貨币領域最強大、最古老和最專注的社群之一以及過去幾年中變得更加聰明和更加活躍的鍊上參與者結合起來。那些幫助建構工具以實作比特币安全靈活程式設計、開發獨立索引基礎設施或錢包、聚合系統，甚至建立原生比特币元宇宙或 NFT 市場的初創公司或協定可能會在 2024 年産生巨大影響。

參考示例：Bounce Auction, Darewise, Multibit, Ordinals, Ordiswap, Tap Protocol, Trac, UniSat, Xverse。

區塊鍊遊戲中的經濟活動與資本市場的蓬勃發展

遊戲一直是最吸引人的領域之一，在全球超過30億使用者在所有媒體中進行經濟活動。由于區塊鍊遊戲努力達到傳統遊戲和像Nexon、CCP這樣的傳統AAA遊戲工作室的标準，是以吸引了大量使用者。此外，使用者體驗已經從智能合約錢包到MPC等方面進行了有意義的改進，允許可程式設計賬戶和安全性，進而為使用者、遊戲玩家和工作室提供更無縫的體驗。

随着區塊鍊行業通過區塊鍊遊戲的基礎設施和使用者引導管道向主流采用的成長和成熟階段邁進，我們預見經濟活動将在實體和虛拟世界中以可替代和不可替代代币、數字身份和社交圖譜、UGC和改編形式實時發生。

更具體地說，由于 DotA 源自于魔獸争霸 3 之上建構的模組，最終啟發了擁有超過 1.5 億活躍玩家的英雄聯盟的建立，FOCG（完全鍊上遊戲）/ AW（自主世界）将通過其前端和後端的可組合性、社群治理和安全性，創造出前所未有的日益增長的虛拟經濟。我們将在下面詳細解釋：

前端可組合性：修改遊戲用戶端以擁有新的使用者界面、遊戲藝術、聲音或音樂，或者通過建立全新的用戶端從頭開始重新設想遊戲體驗。獎勵此類貢獻（即獎勵給客戶開發人員的費用）可以通過智能合約透明且自動地執行，進而實作自動且透明的收入共享模型。

後端可組合性：遊戲或世界中的每個對象，包括玩家，都可以由任何智能合約在鍊上單獨尋址，這意味着玩家可以真正實作智能合約的最初承諾，作為他們之間形成自動可執行協定的一種方式具有完整的圖靈完備邏輯，有些人稱之為使用者生成邏輯。形成複雜而強大的協定的能力将使虛拟社會達到前所未有的政治和經濟複雜性。

社群治理：當整個遊戲或世界都在鍊上時，價值可以自動和透明地捕獲，而不需要依賴于執行第三方市場版稅。社群在決定如何捕獲價值方面有發言權，要麼選擇退出（即切換到或啟動一個分叉），要麼在預定義的鍊上治理系統中投票。捕獲價值并将其積累到社群控制的鍊上金庫的能力可以作為虛拟經濟的強大經濟飛輪。從世界内的經濟活動中捕獲價值可以為資産提供穩定的儲備支援，并資助社群發展和貢獻，進而進一步促進更大的經濟活動。

安全性：由于 FOCG 将大量計算資源用于驗證每筆交易，鍊上遊戲和世界将是安全的。這将增強虛拟經濟流動的信心

參考例子：Nexon MapleStory Universe, CCP Project Awakening, The Citadel, Dark Forest, MUD/Lattice, Halliday, ERC-6551, dfns

下一代金融：RWA 和股權代币

金融格局正在發生一場變革，這一變革有望彌合傳統金融與區塊鍊技術世界之間的差距。這種轉變以現實世界資産（RWA）和股權代币（其産品稱為 STO）為中心，包括傳統上存在的鍊下資産，現在正在被代币化并內建到區塊鍊生态系統中。它涵蓋了廣泛的現實世界資産，包括房地産、股票、債券和其他有價值的資産，所有這些資産都通過區塊鍊技術實作相容。

使這個時代真正特别的是，像摩根大通、高盛、KKR、漢密爾頓巷等主要傳統金融玩家的積極參與。這些金融機構正在為将實物資産引入區塊鍊鋪平道路，預示着行業即将發生的巨大變化。同時，像 MakerDAO、Securitize、Chainlink、Maple Finance、Goldfinch、Ondo Finance 和 Backed Finance 等區塊鍊協定處于前沿，作為加密原生貨币引領數字化轉型，無縫适應 RWA 和 STO。

在這種情況下，顯示出了兩大類别：以基礎設施為中心和以資産為中心。以基礎設施為中心的項目正在為這個新的金融生态系統奠定基礎，建立支援 RWA 和 STO 未來的協定、安全措施和平台。另一方面，以資産為中心的項目旨在針對專業資産進行深度垂直定位。

我們緻力于平衡地探索這兩個類别。雖然我們認識到以資産為中心的努力具有巨大的潛力，但我們的相對重點傾向于基礎設施開發。我們認為，為代币化和交易建構強大而安全的基礎設施是這場金融革命的基石。

在 RWA 和 STO 革命的早期階段，我們看到了在熟練應對錯綜複雜的全球監管環境的同時，與現有的 Web2 服務無縫融合并與主要 Web2 實體建立合作夥伴關系的項目中具有很大的增長潛力。目前，市場主要集中在與美國國債相關的産品和基本資産代币化上。然而，我們認識到，在探索諸如衍生品代币化和證券化等領域的項目中存在相當大的機會，采用更包容的政策來擁抱更廣泛的資産類别和金融産品。我們的評估還将包括合規性、風險管理和盡職調查等監管要素，以及高效的上下坡過程、市場可達性和可擴充性等營運要素。這些方面對于彌合去中心化金融 和傳統金融之間的鴻溝至關重要，為更加一體化和彈性的金融生态系統奠定了基礎。

參考例子：MakerDAO, Securitize, Chainlink, Maple Finance, Goldfinch, Ondo Finance, Backed Finance

獲得許可的 DeFi 促進受監管的機構采用

2020-2021 年期間，中心化金融協定興起，使大衆能夠接觸到加密貨币作為可投資的資産類别。然而，2022 年發生了一系列事件，幾個中心化參與者的一些不良行為迅速玷污了整個行業，導緻了廣泛的抛售和杠杆清算，這使得 2023 年見證了強大的 DeFi 創新的出現，例如共享池永續 DEX 和點對點貨币市場。

我們預計 2024 年 DeFi 領域将在機構方面看到變革性的發展。與完全去中心化的産品（例如 GMX、Lido、Morpho 等）不同，我們看到允許的 DeFi 項目在其協定設計中引入了受控通路模型，優先考慮與監管合規、隐私和安全相關的問題。

許可型 DeFi 協定興起的主要驅動力是對監管合規性的日益重視。各國政府尋求将加密貨币和區塊鍊營運納入監管架構，是以優先考慮合規性和機構結構化入職的許可 DeFi 平台有望受益。一種方法是實施 KYC 或 KYB 驗證程式，并輔以零知識技術來保護客戶隐私。通過這些通路控制，協定可以降低未經授權的交易和潛在漏洞的風險，進而提高歡迎機構資本的可能性。

機構資本推動着傳統金融市場的發展，我們預計，如果有合适的基礎設施和協定，這些資金流将更适合在鍊上互動。

在借貸領域，如果機構必須犧牲超額抵押資産的資本效率，他們不太可能考慮利用杠杆。但對于抵押貸款的發展，就需要适當的信用評級基礎設施來捕捉鍊上足迹、風險管理和準确的資産價格預測。機構也強調下行保護和對沖能力，是以，定價鍊上風險的保險市場是關鍵。擁有現有加密資産的機構可能會尋找獲得收益的途徑。如果是這樣，我們預計具有許可功能的企業級平台（例如經過驗證的驗證器集或注重安全的基礎設施提供商）将特别有吸引力。

許可型DeFi模型将是監管機構采納的第一步。從長遠來看，這使得行業能夠以一種受控和有結構的方式從規模化中受益。

參考案例：Alluvial Finance、Blueprint Finance、Centrifuge、Fortunafi、Fractal Protocol、Maple Finance。

AI與區塊鍊的融合

在加密行業之外，人工智能在 2023 年占據了主導地位。這對技術專家和先驅們提出了一個挑戰：如何在我們取得民主化進步的同時，如何保持中立和可組合的網絡基礎設施。

區塊鍊為緩解強大的技術和經濟系統中的控制和治理相關挑戰提供了一條有前途的途徑。通過去中心化治理、增強透明度和改善資料隐私，區塊鍊可以有助于建立更加公平、負責任和包容的人工智能生态系統。

AI和區塊鍊技術的融合代表了一種協同作用，它對重塑各種行業具有巨大潛力。AI憑借其分析龐大資料集和進行智能預測的能力，可以提高區塊鍊網絡内的效率和決策過程。另一方面，區塊鍊提供了一個去中心化且安全的平台，用于存儲和管理資料，這可以解決與AI相關的一些挑戰，例如資料隐私和安全問題。這兩種技術共同建立了一個強大的架構，可以革新從金融到醫療保健等行業。

通過AI在區塊鍊服務上的實質性進步展現在智能合約的增強上。智能合約是自執行的合約，合約條款直接寫入代碼中。AI可以內建到分析智能合約的條件和結果中，使它們更能适應不斷變化的環境。這種動态組合不僅確定了合約執行的準确性，還允許在區塊鍊生态系統内自動化複雜的決策過程。

Midjourney 和 Stable Diffusion 等深度學習模型可能會成為類似于 ChatGPT 媒體版本的協定，原創内容和 IP 持有者可以質押他們的資産（NFT、遊戲物品、照片、論文、标志性設計等）來證明所有權和原創性，産品産生的一部分收入可以作為忠誠度補償進行配置設定。這将緩解人工智能引擎生成的内容的IP所有權問題，并為内容創作者開辟新的市場。

到2024年，更多的建設者将利用這些技術賦能去中心化的開源網絡，擁有良好的治理，徹底改變我們生産和消費數字型驗的方式。區塊鍊和AI的無縫內建不僅僅是它們各自優勢的總和，而是一種具有每個産品中突出特性的倍增協同作用。以激勵相容的AI支援産品和可持續的協定設計将超越現有的web2應用程式。

參考案例：Worldcoin、Lovo AI、Zettablock、Gensyn、Modulus labs、Ritual.net

通過擁抱特定于應用程式的Rollup（L3）來引領L2的發展

2023 年是L2可用性擴充的時期。随着Arbitrum經曆爆炸式增長，并且衆多公司使用OP堆棧建立自己的Rollup解決方案，衆多L2解決方案開始出現。GMX和Friend.Tech等服務的病毒式釋出預示着L2有更廣泛采用的潛力。

利用自己的高性能CPU進行計算的應用特定Rollup（L3）将在2024年産生更大的影響，以建立這一勢頭。Vitalik Buterin 在2020年以Rollup為中心的路線圖中強調，以太坊需要解決資料和計算可擴充性方面的可擴充性問題。資料可擴充性預計将通過實施EIP-4844和分片逐漸解決。然而，計算可擴充性主要由Rollup解決。第3層通過繼續在Rollup内提供結算群組合性，依靠通用層進行争議解決，保持與基礎層相同的安全級别，為計算可擴充性提出了一個實際解決方案。

然而，這是一種權衡。盡管它以較低的成本和高性能有效地運作應用程式，但它犧牲了與其他Rollup上的應用程式的組合性。盡管如此，從擁有自己的生态系統中獲益更多的應用程式（例如dYdX、Ronin等），在更可控的環境中提供服務，更适合于應用特定Rollup。随着我們預計在2024年将有幾個資金充足、以大規模采納為目标的遊戲和社交應用程式的推出，L3将在為大量使用者同時提供高品質服務的遊戲、托管大量文本、圖像和視訊的社交服務，以及處理來自交易者的大量流量的基于訂單的交易所中發揮更大作用。

基礎設施層的哪個部分将受益最多？可能是管理驗證者計算和排序的順序層項目，以及增強不同應用特定Rollup間可組合性的層。此外，旨在最小化應用特定卷積中的礦工可提取價值（MEV）的産品、遏制中心化驗證節點的隐私解決方案，以及快速搭建應用特定Rollup的高性能驗證節點的解決方案，預計将見證顯著進展。

參考例子：Radius, Cartesi, Espresso, Astria, Automata, AltLayer

為全球金融市場提供加密形式的歐元和美元

穩定币生态系統已發展成一個龐大的市場，截至2023年底價值約1300億美元，其中Tether的USDT發行量約為900億美元。USDT成功的一個重要原因是它是第一個針對區塊鍊空間金融市場的穩定币，但我們認為，特别是在2024年，穩定币将經曆一個重大轉變，因為它們将轉向為特定使用者群體和用途設計的定制化解決方案。這種轉變将包括考慮諸如在岸與離岸目标、合規水準和基礎貨币選擇等因素。盡管明年在美國看到聯邦級别的穩定币法律仍然不太可能，但我們認為我們将繼續看到試圖颠覆現有主導産品的嘗試。

目前，穩定币市場主要由美元為基礎的選項（如USDT、USDC和DAI）所主導。美元幾乎壟斷了在加密貨币中形成的金融市場的貨币面額，與此同時，需要強大貨币支援的國家的人們正在轉向最被證明的所有儲備貨币——美元，而不是使用次級或三級儲備貨币。同時，Tether現在是美國國債的最大購買者之一，即使與持有美國國債的所有國家相比，它在持有量方面也排名前15，這表明使用美元作為線上或在美國境外未經美國完全監管和授權的交易媒介的需求有多大。

2024 年，我們将繼續看到不同的方式來實作以美元計價的穩定币（又名加密歐洲美元）的颠覆性潛力，并且在一個由USDT和USDC主導的市場中，會不斷競争者進入這個市場。在這個過程中，我們将看到穩定币發行機構的出現，為金融市場、B2B支付、C2C彙款等提供專門的服務，而這些服務迄今為止都是由單一穩定币處理的。與此同時，使用者體驗創新将出現在面向最終使用者的領域，進而帶來更多基于穩定币的服務，包括與現有金融科技應用程式競争或協作的新銀行、銀行卡和 API 工具。

雖然穩定币的用途在分化，但加密歐元/美元的未來應用将以颠覆主導這些傳統金融市場的主要參與者為特征。在目前金融科技格局中緻力于穩定貨币樂高的建設者将具有巨大的潛力，最終建立一個包括一級和二級市場、衍生品和外彙市場的基于穩定币的金融市場。

參考例子：Circle, First Digital, StraitsX, Mountain Protocol, REAP, BasedApp, Bleap

區塊鍊對數字廣告市場的影響

區塊鍊技術有望徹底改變廣告行業，解決長期困擾傳統線上廣告模式的隐私和效率問題。作為網際網路業務的支柱，廣告一直因壟斷使用者資料而受到批評。然而，Web3的出現——強調自主權和隐私，呈現了一種新範式。

在Web3應用中，依賴伺服器端資料存儲或用戶端cookie來擷取使用者資訊變得多餘。區塊鍊的透明性，即所有交易資料都被存儲和可通路，提供了一個強大的資料庫，用于分析和識别潛在客戶，大大提高了廣告效率。對于廣告商來說，這意味着一個更直接的定位過程，因為在各種媒體平台上共享的錢包資訊可以用來向使用者提供相關廣告，即使他們在不同平台上浏覽。考慮到以前隐私法律對廣告效果的限制，這種方法尤其有利。

這種向基于 Web3 的廣告模式的轉變有望打破大公司在廣告市場的壟斷，為更具競争力和多樣化的媒體格局鋪平道路。通過最大限度地減少中介費用，媒體機構和廣告商都将獲得顯著收益。此外，廣告時段和關鍵詞期貨市場的可能性，利用其随時間波動的價值，可以為資本市場引入新的動力，提供對沖市場波動的機會。

此外，使用者隐私仍然是最重要的問題。正在開發的先進加密技術可以為使用者提供隐藏其交易資料的選項，進而在使用這些服務時維護他們的隐私。高效廣告和隐私保護之間的這種平衡是區塊鍊驅動的廣告未來的基石，為行業中的所有利益相關者帶來了一個充滿活力和更公平的市場。

參考例子：Brave Browser, Hypelab, Persona, Slise