又一起“黃燈企業”撤回申請，友善面公司上市失敗 年内已有33家消費型企業撤回IPO

消費型企業IPO的寒冬仍在繼續。近日，深交所官網披露，阿寬食品及保薦人廣發證券申請撤回發行上市申請檔案。是以，深交所決定終止對其首次公開發行并在主機闆上市的稽核。

阿寬食品的上市之路可謂有些漫長。2021年12月，阿寬食品預披露招股書，拟沖刺主機闆上市；2022年6月，招股書的内容進行了更新；2023年3月，全面注冊制實施以後，阿寬食品的IPO程序平移，在深交所繼續IPO程序。此次上市，阿寬食品拟募資6.56億元，其中5.35億元用于健康食品産業園（第一期）建設項目，1.30億元用于研發中心建設項目。

據wind資料，今年以來，已有33家消費型企業撤回IPO，涵蓋衣食住行各個行業。值得注意的是，下半年是消費型企業撤單的高峰期，有30家企業都是在6月以後撤單，占全年該行業撤單數的90%。不少消費型企業IPO受挫後，選擇更改賽道，拟通過北交所或港交所沖擊上市。

優勢不足難以沖刺主機闆

阿寬食品是一家主營新型友善食品的研發、生産和銷售的公司，主要産品包括友善面、友善粉絲、友善米線等。

從财務資料表現來看，阿寬食品的表現并不亮眼。2020年至2022年，公司的營業收入分别為11.1億元、12.14億元、12.46億元；歸母淨利潤分别為7626.49萬元、5896.69萬元、6881.82萬元；經營性現金流分别為1.52億元、7178萬元、9720萬元。多項關鍵資料的波動，對于主機闆上市要求中提到的“滬深主機闆定位突出大盤藍籌特色，重點支援業務模式成熟、經營業績穩定、規模較大、具有行業代表性的優質企業。”相悖。

與同行可比企業相比，阿寬食品沒有明顯的突出優勢，顯然無法滿足行業“龍頭企業”這一要求。根據智研咨詢的研報，目前中國友善面的消費市場中，存在大大小小上百家企業從事友善面生産與銷售，但市場集中度高。處于市場領先地位的有統一、康師傅、今麥郎、華豐等。而在非油炸友善面領域，五谷道場早已搶占該賽道。光大證券研究所的資料也證明了此點，2021年，阿寬食品在友善面市場的占有率僅有2.1%，排名第七。

同時，先前受到流量紅利加持的阿寬食品正逐漸面臨這一紅利的消退。電商管道作為阿寬食品銷售的一大重要方式，卻表現不佳。2020年至2022年，阿寬食品的電商自營店鋪活躍使用者數量分别為537.56萬人、435.21萬人、273.92萬人，活躍使用者流失嚴重。在行業的存量競争之下，如何突出重圍、開啟上市之路對阿寬食品來說，是一個棘手的問題。

高額對賭協定下的風險也将阿寬食品推到風口浪尖。在深交所首輪IPO問詢函的回複中，阿寬食品表示，如實控人陳朝晖履行回購義務，需回購相關投資者持有公司總股份的33.41%。若以2023年12月31日為回購條件觸發日進行測算，回購資金合計約為6.14億元。陳朝晖通過處置個人資産可擷取的資金合計約1.3億元，扣除該筆款項及分紅後，陳朝晖仍需資金的缺口合計約為4.29億元。

回購協定中的約定是，若阿寬食品首發上市申請受理後被勸退、被撤回、被終止審查、未獲得境内證券監管機構稽核通過或核準，且自受理後4年内仍未實作首發上市，投資者有權要求陳朝晖進行股份回購。這也意味着，北交所似成了阿寬食品唯一可以選擇的境内上市賽道。

在被官宣終止IPO後，阿寬食品的有關人士就撤回上市申請一事向外界公開解釋，稱“公司基于目前資本市場環境及政策導向，結合戰略規劃發展審慎考慮，決定調整上市相關工作計劃”。

年内已有33家消費型企業撤回IPO

自IPO階段性收緊以來，消費型企業IPO的寒冬仍在繼續，大量吃穿住行公司成堆撤單。據統計，截至12月23日，今年已有33家消費型企業撤回IPO，28家選擇的上市闆塊是滬深主機闆，而下半年是撤單高峰期，有30家企業選擇在6月後撤回上市申請，不少企業的财務資料表現并不差。

具體來看，這些企業分别是阿寬食品、華鴻股份、科凡家居、迪柯尼、環亞科技、東呈集團、瑪格家居、想念食品、周六福、耗牛控股、老娘舅、福洋生物、中奧通宇、正大股份、八馬茶業、玮言服飾、德州扒雞、龍江和牛、鮮美來、同富股份、沃隆食品、老鄉雞、書香門第、大洋世家、福貝寵物、千年舟、紫林醋業、智聯紡織、三威新材、中鼎紡織、大飛龍、百味佳、詩尼曼。

事實上，消費型企業IPO在早前就已有限制，去年謀求在A股上市的蜜雪冰城，受到市場不小的關注，但在全面注冊制落地後并未實作平移。伴随着年初“紅黃燈”行業限制政策的流傳，“食品、家電、家具、服裝鞋帽等相對傳統、行業壁壘較低的大衆消費類企業”和“快消餐飲連鎖業務”屬于限制類，消費型企業IPO闖關的難度似越來越大。

部分消費賽道的投資人感慨道，“大部分的消費項目看起來就是模式上的創新、包裝上的創新，不像硬科技投資那樣可以直接推進生産力的進步、人類文明的發展。”在市場資源有限的情況下，監管更希望将資源用于扶持高科技和戰略新興産業，這也是目前消費型企業遇到的一大困境。

而業績的穩定性不夠也成了部分消費龍頭企業上市失敗的原因。近兩年來，消費型企業受到疫情的沖擊較大，業績大多有所波動，對于沖刺主機闆這一賽道來說不利。更不用提質地一般的消費型企業了，往往面臨周期性強、天花闆過低、缺乏核心競争力等多重問題。

在多重壓力的影響下，越來越多的消費型企業選擇主動撤回材料，改道上市。11月13日，老娘舅的保薦機構中信證券主動撤回保薦材料，主機闆IPO程序劃上句号。與此同時，老娘舅選擇了北交所為退路，目前在全國中小企業股份轉讓系統的挂牌稽核企業名單中，可以看到老娘舅的名字。

部分企業則通過港交所謀求上市。今年以來，就有泛遠國際、燕之屋、鍋圈、十月稻田、珍酒李渡、百果園等消費型企業登陸港股市場，其中大多是此前在A股遞表後，轉戰港股的情況。

本文源自财聯社