事件背景
2022年，在樓市持續下行的大環境下，多家房企面臨不同程度的債務危機。其中，碧桂園資金鍊緊張的情況最為嚴峻。此前，碧桂園高價收購了多家地産公司的股權，大規模進行了并購擴張，資産負債率急速上升至近90%。
随後，在“三道紅線”政策的壓力下，碧桂園頻頻違約，多次未能按時支付項目公司的信托借款。外界擔憂碧桂園恐将成為第二個恒大。
在此背景下，碧桂園急需通過變現資産來擷取資金。而其持有的萬達商業管理集團(以下簡稱“萬達商管”)股權成為其主要變現目标。碧桂園持有珠海萬達商管1.79%的股份，這部分股份預計價值超過300億元。如果能夠成功脫手，将大大纾解碧桂園的燃眉之急。
王健林30億元解套過程
碧桂園所持萬達商管股份來源于一場上市”對賭“。2018年，碧桂園以約400億元的價格收購了萬達商管約20%的股權。作為交換，萬達集團發起人王健林承諾回購碧桂園旗下房地産資産，雙方簽訂對賭協定。
但好景不長，萬達商管上市計劃擱淺，導緻碧桂園無法在承諾期限内解套。随着時間推移，解套難度加大。直到2022年末，在碧桂園資金鍊斷裂的危機下，王健林終于出手相助，以30億元的價格回購了碧桂園持有的1.79%萬達商管股份。
此輪解套，王健林可以說是“血虧”。按照最初對賭協定，這部分股份估值超過300億元。但在股份無法上市的情況下，交易價格暴跌90%之多。但對碧桂園來說，成功變現300億資産無疑是一個及時雨。這30億元的資金注入，勉強幫助碧桂園渡過難關，避免爆發更大危機。
對碧桂園的影響分析
這筆交易對碧桂園的影響主要包括以下幾個方面:
緩解燃眉之急，避免更大危機
通過這筆交易，碧桂園鎖定了30億資金回籠。這對于其目前資金鍊繃緊的困境來說，無疑是雪中送炭。盡管遠遠低于股權的實際價值，但也足以幫助碧桂園渡過當下的難關，避免因為無法支付債務導緻更大危機。
規避了股權變現的不确定性
由于萬達商管上市計劃未能實作，碧桂園股權變現存在很大不确定性。交易價格和時間都難以預測。但通過與王健林達成協定，碧桂園鎖定了一個相對合理的價格及時間表，規避了後續變現的風險，為企業未來發展保留了積極性。
整合資源，專注主業
這筆交易也意味着，碧桂園退出了萬達商管的股東行列。這将有利于碧桂園整合資源，聚焦主業，調整戰略重心。未來碧桂園可能會采取更為謹慎的投資政策，避免過度擴張導緻資金鍊不穩。
信任危機仍存，後續仍需關注
雖然王健林的解套帶來喘息機會，但碧桂園仍面臨投資者信任危機。其高負債率、持續違約記錄都将繼續受到監管層和市場的審視。能否通過整改措施重建信任，仍需拭目以待。
對萬達老股東的影響分析
王健林解套碧桂園股權，對于萬達商管的老股東而言也是一個利空消息。主要影響包括:
股權上市和解套時間表再度被拖長
這次僅涉及少量股權解套，萬達商管整體上市和老股東全部解套的時間表可能會再次被拖長。股票流動性始終是老股東們最關心的問題。
公司估值再度被低估
王健林低價回購也再次印證，在無法上市的情況下，萬達商管的股權價值被嚴重低估。這無形中損害了老股東利益。
投資者信心遭受打擊
王健林未能兌現對賭承諾也讓投資者對其信心受到打擊，質疑其保障股東利益的決心。這可能會導緻萬達商管面臨投資者關系管理的新問題。
仍有望通過整體上市解決
然而，隻要萬達商管能夠按新規劃整體上市，老股東仍有望獲得較好的解套出路。這需要公司加快整合資源，優化公司治理，争取盡快獲得監管部門批複。
展望未來 房企仍需謹慎經營
從王健林解套碧桂園股權一事，我們可以看到，在下行周期，房地産企業面臨的持續經營測試。資金鍊問題頻繁地成為導緻企業危機的導火索。房企更需要回歸謹慎經營，避免通過高負債率擴張而隐藏風險。
展望未來，房地産行業仍存在諸多不确定性，企業面臨的外部環境将更為嚴峻。