作者 | 任彩茹 楊典 楊亞飛
編輯 | 喬芊
安踏的收購帝國再添一子，這次侵入了lululemon把控的女性瑜伽鞋服領域。
2023年10月16日，安踏體育用品有限公司釋出《收購MAIA ACTIVE業務》公告，公告稱安踏收購MAIA ACTIVE（以下簡稱“MAIA”）75.13%的股權，具體收購價格未公布。截至收盤，安踏股價漲0.83%，報90.6港元/股，總市值2566億港元。
官方對收購原因做了解釋，即“收購事項對集團旗下女性業務闆塊是一個很好的補充”。一位了解MAIA的投資人對此表示，“這是MAIA的早期投資人退出的最好方式了，安踏跟他們談了挺久。”
成立于2016年的MAIA主打為亞洲女性設計的運動服飾，是lululemon的衆多本土對手之一，憑借腰精褲、雲感褲等爆款單品俘獲了不少女性健身者。
“安踏大抵是看到lulu的賺錢能力了。”在不少業内人士看來，安踏此次收購充滿了“對标lululemon”的意味，畢竟後者這實實在在的賺錢能力，很難讓人不眼紅。
去年7月，lululemon的市值達到359.34億美元，正式超越阿迪達斯，僅憑瑜伽服這一品類，成為僅次于耐克的全球第二大運動服飾集團。中國市場的業績也一路昂揚，2022年第四财季lululemon開始将中國市場單列，而在最新的2023年第二财季，中國市場收入同比增長61.32%至2.78億美元，這個增長幅度遠遠超過該品牌在美國、加拿大、世界其他地區的增幅。
事實上，安踏集團對女性運動生意的興趣已不是一天兩天的事情。
近兩年，走進FILA、安踏的線下門店，很難忽視顯眼的女子戶外運動巨幅廣告，主品牌安踏的“關曉彤同款舞蹈系列”一度賣爆；FILA去年推出「拿鐵女孩」專題，主打“小蠻腰瑜伽褲”；而安踏旗下的高端戶外品牌迪桑特也圍繞女性室内訓練，推出「動線Body Flex」系列，力求幫助女性在日常綜訓中雕刻身體動線。
但故事歸故事，這些動作畢竟隻能是基于某個綜合性品牌的“小打小鬧”，真正要從lululemon手中搶紅利，需要一個足夠細分、認知度明确的品牌。
對于“收購狂魔”安踏而言，收購顯然是個效率更高的方法。要知道，在安踏最新釋出的半年報中，營收增幅最大的是「所有其他品牌」，同比增77.6%，主要貢獻者便是迪桑特、可隆，此外始祖鳥、薩洛蒙的母公司亞瑪芬上半年營收也增長了37.2%。
憑借這些收購而來的品牌，安踏在這波戶外熱潮中賺得盆滿缽滿，這也應了掌門人丁世忠此前在采訪中所說的，“以當今中國公司的品牌營運能力，30年内做出一個始祖鳥或威爾遜，可能性幾乎為零，而通過收購，并以中國市場為潛在增長空間，則可能完成一次脫胎換骨。”
如今面對群雄圍獵的女性運動市場，MAIA無疑是個不錯的收購對象。
MAIA最早起家于線上，2019年起先後在北、上、廣開出線下直營門店。據官方，2019年線上銷售額破億，2021年的雙十一銷售額實作同比翻番，全年銷售額超過3億元，2022年則超過5億元，并進入全面盈利。MAIA相關負責人向36氪透露，品牌目前在全國一二線城市核心商圈開有40家門店，整體處于盈利狀态。
除MAIA之外，同期還有一批類似品牌冒出，如粒子狂熱、暴走的蘿莉、VFU等等，它們都在努力挑戰lululemon的市場佔有率。熱鬧之下，MAIA一直算是其中的佼佼者，2017至2021年先後完成四輪公開融資，背後站着紅杉資本、華創資本、百麗國際戰略投資等知名資方，累計融資金額超過2億元。
久謙中台今年6月的女性運動服飾資料分析中提到，MAIA在天貓、抖音平台200-600元價格區間的市場佔有率處于領先地位，在小紅書的曝光度處在高位，而線上下的坪效也領先于大多數競品。
業内對MAIA的認可也頗為一緻。某個與MAIA類似的品牌操盤者告訴36氪，得知MAIA的收購消息時，他正在跟團隊開會對接雙11工作，第一感受是焦慮，“同處一個賽道，但感覺已經看不到MAIA的車尾燈了。”
一位戶外從業者對安踏收購MAIA的選擇也并不意外，“安踏缺女性運動，相對來說，國際上其他瑜伽專項品牌沒有更出彩的。”
除了對安踏拓展女性運動、瑜伽鞋服領域的意義外，此次收購也是消費投資進入“并購時代”的一個注腳。對低迷已久的消費創投行業來說，這是一個久違的好消息。
多位投資人告訴我們，在前幾年消費創投烈火烹油之際，創業項目紛紛以5-6倍以上的PS融資，而現在回頭看，業績撐不起估值、上市退出難上加難的問題都擺在眼前。
如今，并購已然成為不得不為的趨勢。單從運動鞋服大公司的動作來看，就已能管中窺豹——安踏、李甯、GAP等都在選擇以并購方式赢取女性運動市場。
收購女性運動品牌這件事，李甯也在做。來自美國的女性舞蹈運動品牌Danskin就是例子，李甯2016年就将其引入中國市場，可惜的是該品牌未能給李甯帶來增長，直到2021年李甯又重新整合了旗下的女性運動産品線，推出女性健身系列。一位知識産權投資人士告訴36氪，李甯近期還與某國際運動休閑品牌達成收購合作，預計很快會發出公告。
再看業績疲軟的GAP，在主品牌風光不再後，收購而來的女性運動品牌Athleta可謂是整個集團的希望所在。據第三方機構SimilarWeb的資料，GAP主品牌在2021年忙着收縮時，Athleta的官網浏覽量增長了39%，最新一個财季GAP旗下各品牌營收均有所下降，而Athleta的1%降幅是最低的。近幾年大量資源開始向其傾斜，今年7月GAP還為這個子品牌任命了新帥。
并購成為大趨勢的背景下，什麼樣的标的會更受青睐？
《投的好，更要退的好》的作者李剛強表示，兩類公司容易被并購——有收入有利潤的公司，以及小市值并購團隊或技術的公司，而“估值超過10億、收入還未成規模增長、虧損依然很大的公司”則很難被并購。
某投資機構合夥人曾強則用更簡單的表述向我們形容那些“易被收購标的”的特征：有規模、有利潤、背後有資本（有退出需求）的消費品公司。
逐一來看，MAIA完全符合：年銷售額超5億，在瑜伽服飾領域占據一定市場佔有率，有盈利，背後站着等待退出的資本。
至于收購以後的走向，安踏官方表示“本集團的品牌營運能力、零售管理能力與供應鍊管理能力能幫助MAIA ACTIVE更好地發展其在中國市場的競争優勢。”一位戶外品牌代理
商也告訴36氪，“以安踏的能力和管道覆寫面，推一個新品牌并非難事。”
從始祖鳥這兩年的狂奔，到薩洛蒙的一鞋難求，安踏的品牌運作能力有目共睹。這或許是MAIA ACTIVE新故事的不錯開端。