日本核廢水的排放，正引發越來越多的關注和擔憂，也成為影響衆多日系品牌形象的一個重要因素，尤其是需要與肌膚有直接接觸的化妝、護膚品。
在此背景下，有觀點認為受到日本福島核污水排放入海的影響，消費者将會更多選擇本土産品，以替代需要從日本進口原料的化妝和護膚産品。
以貝泰妮、華熙生物為代表的國産化妝和護膚品牌，也在消費市場和資本市場上迎來新一輪積極預期。
8月28日晚，貝泰妮釋出的2023年上半年财報，則進一步以财務資料為視窗，多元度展現了貝泰妮旗下以薇諾娜為代表的衆多本土品牌，在消費市場承壓的當下，更強勁的增長潛力。
01 上半年逆風雙位數增長
成立于2010年的貝泰妮，從2012年開始營運“薇諾娜”品牌至今已有11年。
2021年作為“中國功效型護膚品第一股”登陸深交所創業闆後，貝泰妮目前以414億元市值在A股19家化妝品指數成份股中排名第5，但在更細分的敏感肌護膚賽道上，貝泰妮屬于“領跑”的國産代表。
自主品牌創立以來，貝泰妮主要圍繞高原特色植物提取物有效成分制備與敏感肌膚護理領域的研究、相關産品的生成和銷售，掌握了一系列獨特技術産業化制備的方法，擁有“薇諾娜”“WINONA baby”“痘痘康”等化妝品牌，以及300餘款化妝品産品。其中最經典的暢銷品比如“薇諾娜舒敏保濕特護霜”“薇諾娜舒敏保濕潤膚水”“薇諾娜舒敏保濕修護精華液”等，都是電商平台上的爆款單品。
高原特色植物的概念加持，疊加一系列獨有提取和制備技術，在敏感肌人群護膚認知逐漸清晰、市場規模快速增長的當下，薇諾娜在消費品行業尤其美妝大類整體承壓的背景下，依然保持明顯的增長趨勢。
财報資料顯示，2023年上半年，薇諾娜母公司貝泰妮實作收入23.68億元，同比增長15.52%，淨利潤4.41億元，同比增長11.8%，均是創立以來最最好的一份半年報成績。
貝泰妮的業績增速明顯好于行業平均水準。國家統計局資料顯示，上半年國内社會消費品零售總額約22.76萬億元，同比增長8.16%。其中，限額以上化妝品消費品零售總額2071.4億元，同比上升8.74%。
貝泰妮的高增長趨勢還延續到了下半年，久謙資料顯示，薇諾娜及薇諾娜baby在今年7月份天貓+抖音雙平台上實作了1.6億元的GMV，同比大增24%，其中薇諾娜和薇諾娜baby的雙平台GMV分别為1.5億元和500萬元，同比分别增長22%和112%——前者依然是絕對主力，後者則顯露了更可觀的增長潛力。
薇諾娜之外，貝泰妮也在多品牌方面持續發力——其高端抗衰品牌AOXMED瑷科缦已設立了天貓官方旗艦店，開啟線上銷售；線下專櫃則落地北京漢光百貨和西安賽格國際購物中心等大型商城，采取與線下專業機構合作的商業模式。
02 全品類全管道發力
消費者的追捧之外，市場對貝泰妮旗下産品的認可，也可以從其最新釋出的半年報資料中找到佐證。
拆解貝泰妮的半年報發現，上半年其23.68億元的收入中，有87%來自護膚品，12%來自以面膜為代表的醫療器械類産品，另有1%來自彩妝，同比均有所增長，且三類業務毛利率分别為74.73%、82.19%和65.82%，展現了較強的品牌溢價與技術實力。
值得關注的是，如果從不同管道創收情況來看，上半年貝泰妮線上管道創收17.43億元，同比增幅7.15%，依然是整體收入的絕對主力，但線下管道上半年創收6.15億元，有高達48.64%的同比增幅，展現貝泰妮目前線下布局的積極成效。
除此之外，雖然财報内尚未披露海外收入具體數字，但近期貝泰妮已公開表示，後續将加速國際化戰略布局，并以東南亞為重要目标市場，背後是文化及地域相近且同樣擁有亞洲人膚質的市場消費者，以及歐美市場已經趨于飽和的市場格局。
持續增長的業績帶來充沛的現金流——2023年6月末貝泰妮賬面貨币資金、理财産品合計41.75億元，占總資産的比重達到62.9%，相當于賬面上六成以上都是錢，整體流動性極高。
充足的資金支援下，貝泰妮上半年投入1.09億元用于研發，同比增幅達到33.58%，占當期收入比重也達到4.6%，比上年同期高出0.62個百分點，在研項目比如基于雲南特色植物的兒童及祛斑系列産品開發、基于雲南特色植物的舒緩系列産品開發等等。
目前A股上市的19家化妝品指數成份股中，2019年貝泰妮5411萬元的研發費用絕對值排在第八位，2022年全年資料則居于第三，目前已披露半年報資料的13家公司中，更是僅次于市值1660億元的片仔癀。
整體來說，海外市場廣闊的增量空間和線下市場未開拓的領域，都是薇諾娜後續收入穩步增長的重要基礎，而持續的研發投入和更多品牌的打造，則是其保有核心競争力的關鍵。
一系列資料支援下，8月27日方正證券首次授予貝泰妮“強烈推薦”評級，8月28日華通證券也首次授予貝泰妮“推薦”評級，并給出了116.55元的最高目标價。
03 逐光薇諾娜
以業績亮點向投資者們輸出信心之餘，貝泰妮也試圖在消費市場有所調整的當下，思考數字之外的更多價值次元。
截至目前，貝泰妮累計獲得133項專利，完成63家醫院臨床研究及效果觀察，還有184篇産品基礎研究和工藝技術核心論文收錄，其研發團隊更是從早期的9人擴大至390人，當下仍對400多種雲南特色植物展開研究。
如何在以“敏感肌”“防曬”為代表的擅長領域，利用一系列獨特技術優勢回饋市場、回饋社會，成為貝泰妮一個重要的出發點。
沿着這個思路，國内紫外線最強的地域之一——西北高原，進入貝泰妮的視野，以“薇笑陽光計劃”為名的一項防曬公益活動就此開啟。
在平均海拔超過4000米、全年光照達3300小時的西藏雪域高原，既有悅目的風景、淳樸的民風，但因為對防曬問題的關注不足，當地不少居民因為強烈的紫外線、幹燥的氣候環境和自身免疫系統缺陷等原因産生衆多皮膚問題，比如慢性光化性皮炎、泛發性膿包型銀屑病等等。
這類皮膚疾病多與強烈的紫外線、幹燥的氣候環境和自身免疫系統缺陷相關，患者通常需要忍受曬傷帶來的敏感、灼熱，或者銀屑病循環往複的瘙癢、愈合與複發。
以皮膚領域的經驗和技術積累為基礎，貝泰妮在“薇笑陽光計劃”公益活動中，除了為居民提供針對性的防曬和修複産品，也請來不同領域的皮膚專家進行診療、開設講座，并為當地醫院皮膚科帶來相關的教育訓練，共享科研成果。
這隻是貝泰妮最近推動的活動之一。事實上薇諾娜品牌的公益活動已持續推進了8年，從大理、海口、拉薩、昭通到日喀則，高原地區居民的皮膚光損傷議題下，一直有其行走的步履。
除了在公益活動中為高海拔地區居民送去産品、培養必要的肌膚防護意識，薇諾娜也在代表皮膚護理前沿技術的國際舞台持續嶄露頭角。
2023年7月份，第25屆世界皮膚科大會時隔4年再次啟幕，世界各地皮膚學權威雲集，薇諾娜作為三次受邀參與的中國品牌現身會議現場。
在高峰論壇上，法國貝桑松大學皮膚研究中心主任Philippe Humbert教授發表了《薇諾娜産品國際臨觀成果釋出》，表示雙盲自身對照試驗的結果表明，薇諾娜舒敏保濕特護霜的效果可比肩甚至超越國際同類型功效護膚品牌，雲南獨有的青刺果及蘑菇葡聚糖的“舒緩、修護、保濕”三大功效也得以具體驗證。
複旦大學附屬華山醫院皮膚科主任項蕾紅教授也在會議上表示，“薇諾娜肩負重任，我們要立足中國，輻射全球。”
作者｜林夏淅
編輯｜陳芳