近期，随着CPO（光電合封）概念的火熱，LPO（線性直驅）概念也引起了市場的關注。LPO是一種光子產品的封裝形式，主要運用于高速光子產品領域，通過去掉DSP（數字信号處理器）晶片，實作系統降功耗、降延遲的優勢，适用于資料中心等短距離傳輸場景。LPO是可插拔子產品向下演進的技術路線，與CPO相比，具有成本低、可熱插拔、易維護等優點。本文将對LPO概念進行簡要介紹，并分析其在A股市場的影響和投資機會。
LPO概念的由來和優勢
LPO是Linear Pluggable Optics的縮寫，意為線性可插拔光學。LPO技術是在今年3月份美國光通信展（OFC）上被提出和展示的一種新技術。LPO技術的核心是利用高線性度、具備EQ（均衡器）功能的TIA（收發器）和Driver（驅動器）晶片，替換傳統的DSP晶片，實作高速、高調制的信号恢複和傳輸。LPO技術的優勢主要有以下幾點：
- 低功耗。LPO技術可以将光子產品的功耗相較可插拔光子產品下降50%，與CPO接近。這不僅節省電能，而且減少子產品内元件的發熱，提高系統的穩定性和壽命。
- 低延遲。LPO技術可以将光子產品的延遲大幅降低，達到皮秒級别。這對于AI（人工智能）伺服器等對于底層資料傳輸速率和延時要求非常苛刻的場景非常有利。
- 低成本。LPO技術可以将光子產品的成本相較可插拔光子產品下降許多，因為DSP晶片的價格較高，占據了光子產品成本的20%-40%。而LPO技術使用的TIA和Driver晶片成本會較DSP上浮少許，但整體還是有明顯優勢的。
- 可熱插拔。LPO技術沒有顯著改變光子產品的封裝形式，采用可插拔子產品，便于維護，并且可以充分利用現有的成熟技術。而CPO技術則需要将光子產品移到靠近交換機晶片，做到交換機裝置裡面，這就涉及到産業鍊的變革和協調問題。
LPO概念在A股市場的影響和投資機會
LPO技術作為一種新技術，預計2024年年底量産，未來微軟、Meta、AWS、谷歌等資料中心巨頭都有可能逐漸接受LPO方案。LPO技術對于A股市場的影響和投資機會主要展現在以下幾個方面：
- LPO技術的推出，打破了DSP晶片的壟斷，為光子產品廠商提供了更多的選擇和競争力。目前，DSP晶片主要由博通和Inphi控制，價格高昂，供應緊張。而LPO技術使用的TIA和Driver晶片則有更多的供應商，如MACOM、Maxlinear、NeoPhotonics等。這對于A股市場的光子產品廠商來說，是一個利好消息，可以降低對DSP晶片的依賴，提高自主研發能力和産品競争力。
- LPO技術的應用，需要和交換機進行配合，對光子產品廠商在産業内上下遊合作協同要求更高。這意味着，光子產品廠商需要與交換機晶片廠商、交換機裝置廠商、資料中心使用者等進行深度合作，實作技術的比對和優化。這對于A股市場的光子產品龍頭公司來說，是一個挑戰，也是一個機會。龍頭公司如 中際旭創 、 新易盛 等，具有較強的技術積累、客戶資源和市場占有率，更有可能抓住LPO技術的發展機遇，實作業績增長。
- LPO技術的出現，也給A股市場帶來了一些新的投資标的。根據國盛證券的研報，LPO概念就四大金剛，分别是 中際旭創 、 新易盛 、 華工科技 、 劍橋科技 。這四家公司都是高速光子產品的領先廠商，具有LPO技術的研發能力和生産能力，未來有望成為LPO市場的主要受益者。此外，LPO技術使用的TIA和Driver晶片的供應商，也值得關注。目前，A股市場上有兩家公司涉及到這一領域，分别是 江蘇國泰 、 美亞柏科 。這兩家公司都是國内TIA和Driver晶片的領先廠商，具有較強的技術實力和市場佔有率，未來有望與LPO光子產品廠商展開合作，分享LPO市場的紅利。
總結
LPO概念是光子產品領域的一種新技術路線，具有低功耗、低延遲、低成本、可熱插拔等優點，适用于資料中心等短距離傳輸場景。LPO技術預計2024年年底量産，未來有望成為800G時代最具潛力的方案。LPO技術對于A股市場的影響和投資機會主要展現在光子產品廠商、交換機晶片廠商、TIA和Driver晶片廠商等方面。投資者可以關注相關的标的，把握LPO概念的發展趨勢和機會。
LPO概念受益股票一覽
LPO概念受益公司
- 生産Linear Driver晶片的公司，如 紫光股份（000938.SZ），該公司去年推出了業内首款400G矽光融合交換機，通過NPO矽光引擎實作闆級光互聯技術，在提供超大帶寬的同時，降低延遲時間，減少信号衰減，降低裝置功率40%以上。
- 生産TIA和Driver晶片的公司，如 華工科技（000988.SZ），該公司在機構調研時表示，預計今年在北美的銷售收入有望達到1.5億美元規模，其中大概約8成是用于AI的光子產品，出貨産品從100G\200G\400G\800G全覆寫，并确定了1.6T産品研發計劃。
- 生産LPO光子產品的公司，如 新易盛（300502.SZ），該公司在今年3月的OFC2023期間推出了800G線性驅動可插拔光學器件（LPO）系列産品，公司的800GLPO産品組合包括用于多模和單模應用的子產品。
- LPO技術使用的TIA和Driver晶片的供應商，也值得關注。目前，A股市場上有兩家公司涉及到這一領域，分别是 江蘇國泰 、 美亞柏科 。這兩家公司都是國内TIA和Driver晶片的領先廠商，具有較強的技術實力和市場佔有率，未來有望與LPO光子產品廠商展開合作，分享LPO市場的紅利。
國内廠商LPO進展
