維峰電子：4月25日接受機構調研，包括知名機構趣時資産，正圓投資，高毅資産的多家機構參與

2023年5月4日維峰電子（301328）釋出公告稱公司于2023年4月25日接受機構調研，Hel Ved Capital*Guo、亘曦資産朱**、中國人保資管馬**、中海基金王**、中加基金李**、中金公司溫**、中金資産吳*、中金資管朱**、中歐基金盧** 盧** 金** 袁**、中信建投證券王**、中信建投證券自營劉*、中信證券郭*、工銀瑞信基金李** 黃** 李*、中銀國際證券劉*、光大保德信基金楊**、光大證券潘**、廣發基金王**、廣發證券戎** 葉** 趙*、廣發證券資産田**、廣發資管劉**、國泰基金饒**、國泰君安證券資産張*、博時基金陳* 周*、海富通基金劉**、禾永投資焦*、合道資産嚴**、恒泰證券自營馬**、紅土創新基金栾**、宏道投資田*、泓澄投資樸**、鴻盛資産李**、華福證券魏**、華潤元大基金劉**、渤海證券伊**、華泰柏瑞基金劉**、華夏未來資本褚*、彙添富基金李**、惠升基金王**、混沌投資何*、建信保險資管楊*、金恒宇投資胡*、泾溪投資紀*、景順長城基金周**、巨子私募諸**、淡水泉(北京)投資時*、利幄私募基金孟**、民生證券王* 盧*、明河投資盧**、明亞基金陳** 陳**、諾安基金黃**、磐澤資産張**、鵬華基金周** 陳**、平安資管劉*、勤辰私募基金張*、清和泉資本汪*、遞歸私募于**、清水源投資袁**、磬晟私募基金屈**、趣時資産劉** 滕**、榕樹投資李**、山合投資謝**、山西證券薛**、上海明河姜**、上銀基金惠*、申宸私募基金徐**、申萬宏源劉**、東方阿爾法梁**、申萬宏源證券資管陳*、神農投資申**、生命保險資産唐*、生命保險資管唐*、雙安資産向**、泰信基金黃** 吳**、天倚道投資胡*、同犇投資夏* 夏*、途靈資産趙**、萬家基金武**、風和資本張*、西部證券陳* 孔**、香港鮑爾太平有限公司上海代表處朱**、新疆前海聯合基金龍**、鑫巢資本柳**、鑫元基金張**、尋常(上海)投資杜*、循理資産吳**、衍航投資楊**、易米基金孫**、翼虎投資林**、富安達基金沈*、英大信托徐**、永赢基金鄭**、宇迪投資陳*、禹田資本張*、源乘投資胡**、源樂晟資産齊**、遠信(珠海)私募基金黃**、長安國際信托王**、長安基金徐**、長城财富資産楊**、高毅資産謝**、長城基金蘇**、長江證券蔡**、長江資管施*、長盛基金湯**、長信基金倪*、招商基金郭* 牛** 高*、浙商資産陳**、正圓投資熊**、摯盟資本孫**、中國人保資産田**參與。

具體内容如下：

問：公司目前新廠房的進度如何？

答：昆山子公司新的生産基地預計建設周期 18個月，目前已完成從原生産基地搬遷至新租更大場地的搬遷工作，各項生産經營工作已順利步入正軌；另一塊是東莞總部這邊，預計今年四季度開始陸續投入使用。

問：目前公司料号約為多少？

答：目前，公司已建立豐富的産品庫，依據闆對闆、線對闆等不同類型可分為 15大系列，實作批量銷售的産品品号超過 15,000 個，整體表現出“多品種、小批量、定制化”特點。針對多類型多品号帶來的開發與生産難度的提高，公司将客戶需求定制化與半成品子產品化、産品生産平台化相結合，即以标準化的生産模式來滿足定制化的客戶需求。公司在此基礎上，進一步挖掘客戶同場景下其他配套産品需求，從提供單一定制化産品到提供整體定制化解決方案，實作向綜合型服務商的轉變。

問：公司今年一季度内外銷占比有大的變化嗎？

答：今年一季度内外銷比例占比變化不大，内銷增長較好的為新能源細分，外銷多為工業類連接配接器，整體來講，較去年同期業績均有小幅度的增長。

問：一季度毛利率有下降？

答：這主要是兩方面原因一是公司各細分闆塊收入權重發生變化，部分毛利率相對較好的細分銷售收入不及預期；二是昆山子公司目前處于新廠房待建設需要租賃廠房進行生産經營的階段，會産生廠房租金等，也在一定程度上對公司毛利率産生影響。後續随着公司營收規模上來，預計毛利率會繼續維持在相對合理的水準。

問：目前有開發什麼新産品嗎？

答：新産品主要是高頻高速類産品，進展分兩方面一方面是應用在闆端的高速連接配接器，也即高精密浮動式闆對闆連接配接器， 公司已經開發并實作了 0.8mm間距和 0.635mm間距連接配接器的量産，目前正在積極開發 0.5mm 間距的，該類産品的中國電子元件行業協會團體标準是由公司主編的，去年底已經獲得審查通過，主要應用在雷射雷達、毫米波雷達以及高端車型的音影娛樂方面，等待 DS 大面積商用機遇的到來；另一方面是線束類高頻高速連接配接器，這塊主要是由子公司東莞市維康汽車電子有限公司主導，公司将新能源汽車作為重點發力的一個細分領域，不僅持續聚焦中低壓信号細分領域，還同時積極布局高頻高速細分，充分參與汽車智能化高速發展帶來的巨大市場機遇和增量。目前子公司業務開展比較順利，僅汽車類客戶要實作批量訂單傳遞還需要一定準備時間，才能産生相對較好的收入貢獻。

問：工控連接配接器的競争邏輯大概是什麼樣的？

答：首先，工控連接配接器的市場規模非常大，根據 Bishop & ssociate資料，2021年工業控制連接配接器全球市場規模約99.80 億美元，2010 年到 2021 年實作年均複合增長率達到6.10%，其中 2021年全球工控連接配接器市場增速高 29.30%。一方面，美國、德國等工業發達國家加快推動工業自動化、智能化發展程序；另一方面，以中國為代表的開發中國家利用後發優勢實作規模快速擴張。随着中國制造 2025、智能制造發展規劃等政策的落地實施，中國工業自動化市場規模還将不斷增長。

其次，工業控制領域的終端裝置衆多，所涉及的應用場景複雜多樣，下遊客戶常小批量地采購多類型連接配接器，客戶集中度相對較低，是一個标準化程度相對較低的應用領域。因而相較通信、汽車、消費電子類連接配接器，工業控制連接配接器表現出鮮明的多品種、小批量、定制化的特點，這就勢必對公司産品案例庫的豐富程度、定制化能力以及小批量産品良率的保證等都提出了較高的要求，國内尚無以此為主營業務的上市公司，市場佔有率主要集中在國際大廠，國産替代空間可期。 再次，公司在工控領域已持續深耕 20餘年，已經形成柔性生産疊加精益管理的經營特色，并将持續豐富産品案例庫、深度服務下遊重要戰略客戶以及不斷突破下遊重要工控類客戶作為公司在工控領域的長期經營政策，助力公司快速可持續發展 。

問：像消費類連接配接器領域會出現比較大體量的公司，為什麼在工業控制這個細分領域這麼少見？

答：消費類連接配接器和工業控制類連接配接器本身差别非常大，消費類的連接配接器設計的使用周期相對較短，大多在 5 年及以下，工業控制類連接配接器設計的使用周期大多在 10年及以上，需要很長時間的技術積累；同時，公司生産線後端配置了數量龐大的非标自動組裝、檢測包裝機台，實作全生産流程相對高水準的自動化，進而更大程度保證産品品質的一緻性和穩定性。除此之外，工業控制領域客戶分散，産品及訂單呈現鮮明的“小批量、多樣化、定制化”特點，産品品類要求豐富、工序繁多，這些勢必都需要非常長時間的積累和沉澱。

其次，公司聚焦的下遊客戶，主要是工業的頭部企業，他們的供應鍊體系相對封閉，供應商的替代和導入需要漸進的過程，需要通過持續深耕和銷售政策聚焦，才慢慢形成數量可觀的客戶量。

問：目前公司團隊大概多大？

答：公司目前是 1200多人，占比最大是生産制造部門，其次就是研發部門，比去年同期人員數量有所上升。

維峰電子（301328）主營業務：專業從事工業控制連接配接器、汽車連接配接器及新能源連接配接器的研發、設計、生産和銷售。

維峰電子2023一季報顯示，公司主營收入1.14億元，同比上升12.2%；歸母淨利潤4762.76萬元，同比上升105.06%；扣非淨利潤2617.14萬元，同比上升14.17%；負債率7.01%，投資收益2.25萬元，财務費用-589.39萬元，毛利率41.86%。

該股最近90天内共有8家機構給出評級，買入評級7家，增持評級1家。融資融券資料顯示該股近3個月融資淨流出1199.37萬，融資餘額減少；融券淨流出229.59萬，融券餘額減少。根據近五年财報資料，證券之星估值分析工具顯示，維峰電子（301328）行業内競争力的護城河較差，盈利能力良好，營收成長性一般。财務相對健康，須關注的财務名額包括：應收賬款/利潤率。該股好公司名額3星，好價格名額2.5星，綜合名額2.5星。（名額僅供參考，名額範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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