網際網路醫療變局加速，機構們為何給予阿裡健康“增持”評級？

在後疫情時代，網際網路醫療已經成為最受關注的領域之一。對于醫藥電商企業的負責人來說，就是要繼續走在電商的道路上乘塵埃落定，或者在基本盤的快速增長的同時投入大量資源去"水"網際網路醫療服務，各自表現出不同的态度。

"過頂"評級背後的影響

作為首批上市、成熟營運多年的網際網路醫療龍頭企業，阿裡健康近期的一系列行動，揭示了其在行業戰略更新和業務轉型方面的新動向。

自10月中旬以來，摩根士丹利、國信證券、中信證券、招商證券等機構釋出研究報告，給予阿裡健康"過頂"或"買入"評級。

一方面，研究機構觀察到，藥品網絡銷售新規的出台，有利于行業長期健康穩定發展。同時，由于各種因素，整個行業在短期内也面臨壓力，機構紛紛下調阿裡健康、京東健康等相關企業的收入增長預測。

另一方面，各研究機構給予阿裡健康"過頂"評級，因為阿裡健康長期緻力于網際網路醫療生态基礎設施投資，這将鞏固其在網際網路醫療行業的領先地位。

摩根士丹利指出，從長遠來看，Ali Health在其母公司的支援下，其龐大的客戶群可能與制藥電子商務公司産生顯着的協同效應。

招商證券表示，阿裡健康兩大線上平台Medical Deer APP和支付寶醫療健康頻道，已經能夠賦能阿裡巴巴所有的商業管道，為客戶提供多種O2O醫療服務。此外，該公司将繼續通過其慢性病福利計劃擴充到潛在的大型健康管理市場。是以，雖然公司目前仍處于網際網路醫療基礎設施建設的短期投資階段，但公司的投資将有效轉化為其平台核心競争力，并幫助公司保持同行中的領先地位。

值得一提的是，經過短期壓力，醫藥電商仍有很大的增長空間。國信證券研究報告認為，阿裡健康正處于醫療産品網際網路普及率不斷提升的爆發階段，2022财年（2021.4-2022.3）之後，收入增速随着規模的擴大而下降，但總體上仍處于快速發展期。

艾昆緯7月份釋出的一項研究預測，到2024年，院外藥物市場将達到3940億，線上零售将增加到19.4%（2018年為5%）。華興資本也曾釋出研究報告預測，網際網路模式有望滲透到聯合用藥的非處方藥（OTC）市場，院外藥物市場規模預計将超過5000億元。

政府還鼓勵醫療電子商務和網際網路醫療服務。近日公布的全民醫療安全"十四五"規劃指出，遠端醫療服務、網際網路醫療服務、網際網路藥品配送、現場護理服務等醫療衛生服務新模式已有序發展。

建構網際網路醫療生态閉環

2020年，網際網路醫療行業迎來根本性變革，疫情帶來的政策、市場紅利使網際網路醫療進入了一個新的階段，業務迎來了高速增長。健康管理和線上醫療服務等行業新趨勢正在考驗企業的适應性和增長率。

事實上，阿裡健康是全國最大的線上醫藥保健品服務平台，也是全國最大的線上藥品零售商，無論所服務的使用者規模、平台醫療相關類别的交易總價值，還是藥品自營業務向消費者提供的醫藥專業服務的價值。

在醫藥電商基礎盤快速增長的同時，阿裡健康近年來持續培育網際網路醫療，在健康服務和數字基礎設施業務方面積累了長期積累，建立了網際網路醫療生态封閉。

Mob Research Institute表示，在網際網路醫療領域，醫藥電商平台使用者增長最快，同比增長66%，其次是醫療管理平台，同比增長31.4%。滿足快速增長的使用者需求，是阿裡健康下滑背後的思考。

9月，高盛（Goldman Sachs）釋出了一份研究報告，給予阿裡"買入"評級。該銀行認為，阿裡健康擁有市場領先的線上醫療産品銷售平台，并通過其醫療鹿APP捕捉了"網際網路+醫療"的趨勢。

2020年9月，阿裡健康APP正式更名為"醫療鹿"APP，繼續為其網際網路醫療投資增碼，提供醫療内容搜尋、線上咨詢、注冊、疫苗服務、醫療預約報告解讀、藥品分發、健康教育等方面的健康教育。截至今年3月，醫鹿APP活躍使用者數量已穩定在100多萬。

今年8月，阿裡健康宣布與小鹿中醫藥平台深度融合。在醫鹿App與支付寶醫療健康頻道建立線上線下一體化醫療健康服務體系的基礎上，小鹿中醫的加入有望使阿裡健康成為最完善的網際網路中西醫協同服務平台。

此外，通過阿裡巴巴集團的資源協同效應和跨界合作，阿裡健康正逐漸深入醫療行業的方方面面，邁向全方位的醫療健康服務平台。阿裡健康聯合公益保險等推出的"B肝保險""家庭保險"等創新業務是其"醫藥保險"上閉環的重要布局。

在這一系列變革中，阿裡健康正在從傳統的醫藥電商業務向全方位的醫療保健服務平台轉變，這是引領潮流的變革。圍繞使用者醫療保健需求的長鍊，阿裡健康系列線上線下融合的一站式醫療健康服務體系，将全方位的服務滲透到使用者的整個醫療健康旅程中。

例如，阿裡健康通過生态建設在癌症醫療服務領域進行了深入布局，對人們的健康産生了重大影響。今年3月，阿裡健康戰略投資零離子技術，探索為癌症患者建設全疾病周期服務平台，6月，與瑞根簽署戰略合作協定，共同打造以"網際網路平台、惡性良性腫瘤早期篩查技術與醫療安全"為核心的惡性良性腫瘤早期篩查，最近布局的就是參與投資精準惡性良性腫瘤醫療領域的高新技術企業， 傑加，全鍊條的癌症防治産品和服務。

阿裡健康曾表示，加快在醫療前沿技術領域的努力，是從使用者價值的角度出發的。在他生命的第七年，阿裡的健康更關注行業的創新發展和公共衛生需求，而不是短期的盈利，這才是成為行業上司者應該有的樣子。

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