互联网医疗变局加速，机构们为何给予阿里健康“增持”评级？

在后疫情时代，互联网医疗已经成为最受关注的领域之一。对于医药电商企业的负责人来说，就是要继续走在电商的道路上乘尘埃落定，或者在基本盘的快速增长的同时投入大量资源去"水"互联网医疗服务，各自表现出不同的态度。

"过顶"评级背后的影响

作为首批上市、成熟运营多年的互联网医疗龙头企业，阿里健康近期的一系列行动，揭示了其在行业战略升级和业务转型方面的新动向。

自10月中旬以来，摩根士丹利、国信证券、中信证券、招商证券等机构发布研究报告，给予阿里健康"过顶"或"买入"评级。

一方面，研究机构观察到，药品网络销售新规的出台，有利于行业长期健康稳定发展。同时，由于各种因素，整个行业在短期内也面临压力，机构纷纷下调阿里健康、京东健康等相关企业的收入增长预测。

另一方面，各研究机构给予阿里健康"过顶"评级，因为阿里健康长期致力于互联网医疗生态基础设施投资，这将巩固其在互联网医疗行业的领先地位。

摩根士丹利指出，从长远来看，Ali Health在其母公司的支持下，其庞大的客户群可能与制药电子商务公司产生显着的协同效应。

招商证券表示，阿里健康两大线上平台Medical Deer APP和支付宝医疗健康频道，已经能够赋能阿里巴巴所有的商业渠道，为客户提供多种O2O医疗服务。此外，该公司将继续通过其慢性病福利计划扩展到潜在的大型健康管理市场。因此，虽然公司目前仍处于互联网医疗基础设施建设的短期投资阶段，但公司的投资将有效转化为其平台核心竞争力，并帮助公司保持同行中的领先地位。

值得一提的是，经过短期压力，医药电商仍有很大的增长空间。国信证券研究报告认为，阿里健康正处于医疗产品互联网普及率不断提升的爆发阶段，2022财年（2021.4-2022.3）之后，收入增速随着规模的扩大而下降，但总体上仍处于快速发展期。

艾昆纬7月份发布的一项研究预测，到2024年，院外药物市场将达到3940亿，在线零售将增加到19.4%（2018年为5%）。华兴资本也曾发布研究报告预测，互联网模式有望渗透到联合用药的非处方药（OTC）市场，院外药物市场规模预计将超过5000亿元。

政府还鼓励医疗电子商务和互联网医疗服务。近日公布的全民医疗安全"十四五"规划指出，远程医疗服务、互联网医疗服务、互联网药品配送、现场护理服务等医疗卫生服务新模式已有序发展。

构建互联网医疗生态闭环

2020年，互联网医疗行业迎来根本性变革，疫情带来的政策、市场红利使互联网医疗进入了一个新的阶段，业务迎来了高速增长。健康管理和在线医疗服务等行业新趋势正在考验企业的适应性和增长率。

事实上，阿里健康是全国最大的在线医药保健品服务平台，也是全国最大的在线药品零售商，无论所服务的用户规模、平台医疗相关类别的交易总价值，还是药品自营业务向消费者提供的医药专业服务的价值。

在医药电商基础盘快速增长的同时，阿里健康近年来持续培育互联网医疗，在健康服务和数字基础设施业务方面积累了长期积累，建立了互联网医疗生态封闭。

Mob Research Institute表示，在互联网医疗领域，医药电商平台用户增长最快，同比增长66%，其次是医疗管理平台，同比增长31.4%。满足快速增长的用户需求，是阿里健康下滑背后的思考。

9月，高盛（Goldman Sachs）发布了一份研究报告，给予阿里"买入"评级。该银行认为，阿里健康拥有市场领先的在线医疗产品销售平台，并通过其医疗鹿APP捕捉了"互联网+医疗"的趋势。

2020年9月，阿里健康APP正式更名为"医疗鹿"APP，继续为其互联网医疗投资增码，提供医疗内容搜索、在线咨询、注册、疫苗服务、医疗预约报告解读、药品分发、健康教育等方面的健康教育。截至今年3月，医鹿APP活跃用户数量已稳定在100多万。

今年8月，阿里健康宣布与小鹿中医药平台深度融合。在医鹿App与支付宝医疗健康频道建立线上线下一体化医疗健康服务体系的基础上，小鹿中医的加入有望使阿里健康成为最完善的互联网中西医协同服务平台。

此外，通过阿里巴巴集团的资源协同效应和跨界合作，阿里健康正逐步深入医疗行业的方方面面，迈向全方位的医疗健康服务平台。阿里健康联合公益保险等推出的"乙肝保险""家庭保险"等创新业务是其"医药保险"上闭环的重要布局。

在这一系列变革中，阿里健康正在从传统的医药电商业务向全方位的医疗保健服务平台转变，这是引领潮流的变革。围绕用户医疗保健需求的长链，阿里健康系列线上线下融合的一站式医疗健康服务体系，将全方位的服务渗透到用户的整个医疗健康旅程中。

例如，阿里健康通过生态建设在癌症医疗服务领域进行了深入布局，对人们的健康产生了重大影响。今年3月，阿里健康战略投资零离子技术，探索为癌症患者建设全疾病周期服务平台，6月，与瑞根签署战略合作协议，共同打造以"互联网平台、肿瘤早期筛查技术与医疗安全"为核心的肿瘤早期筛查，最近布局的就是参与投资精准肿瘤医疗领域的高新技术企业， 杰加，全链条的癌症防治产品和服务。

阿里健康曾表示，加快在医疗前沿技术领域的努力，是从用户价值的角度出发的。在他生命的第七年，阿里的健康更关注行业的创新发展和公共卫生需求，而不是短期的盈利，这才是成为行业领导者应该有的样子。

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