3月24日，随着歐美對銀行業進行兜底，及時服用政策“救心丸”，歐美銀行業風浪暫時結束，目前美國還有一個名額比較堅挺的，那就是就業名額，失業率依然很低，這就意味着目前美國經濟距離經濟衰退和風險集中爆發還有一些距離。今年歐美一定還會有很多雷，但雷爆時間不好判斷。短期看，未來會有一個緩沖期、視窗期。
市場繼續聚焦ChatGPT。ChatGPT推出插件功能，這些插件功能強大，比如數學知識引擎Wolfram Alpha，“媽媽再也不用擔心孩子的算術題”，比如網絡浏覽器和代碼解釋器，搜尋和ChatGPT深度綁定，比如翻譯、航班酒店資訊、電商資料、辦公自動化平台Zapier。
為什麼說ChatGPT不是概念而是一場技術革命？
理由兩點：其一 ，網際網路思維的核心是使用者思維，ChatGPT是由使用者驗證——2個月使用者上億。谷歌百度雖有競品，但沒撼動ChatGPT迹象，使用者是檢驗應用成色的唯一标準，是以ChatGPT是真好用。
其二ChatGPT是一種模仿人類智慧的能力。在自然語言處理領域，以前是資料庫+邏輯搜尋算法才是有效解，邏輯搜尋算法可舉個例子：某個有出口的迷宮，隻要沿着左邊牆壁一直走，雖然繞，但一定能走通。而ChatGPT是機器通過學習模仿人類能力，他不用靠牆就能一眼找到迷宮出口，且是最佳路徑。邏輯搜尋換個資料庫就要換個“尋路”方式，而生成式AI本身具備的就是尋路能力。
第三，大模型生成AI是多用途的，将引發新一輪技術革命。AI可以繪圖，做PPT，當搜尋引擎，也可以生産文章、代碼，掃描CT、X光、MR診斷病情。如果AI背後是一個資料庫，那麼換種資料你要重新探索，如果AI是一種能力，那麼AI隻要用幾個月就能弄懂人類幾個世紀才弄懂的知識，繼而大幅度提升人類社會整體認知水準。
ChatGPT這麼牛，是以投資人不能錯過ChatGPT相關投資。而圍繞ChatGPT的投資方向有四個：資料、算法、算力、應用：
資料。缺資料的情況普遍存在。百度在推文心一言的時候就說過，差距就是高品質資料。ChatGPT需要半監督學習，部分資料是可以通過預标注形成範例，但部分資料來自于未标注的預料收集。一方面，目前中文網際網路缺乏足夠、高品質的語料資料。另一方面，國内資料要素市場還沒有打通，資料市場正在從“無序”轉向“有序”，灰黑資料交易市場被打擊，但有序資料市場還沒有建好。
算法。算法原先認為沒什麼門檻，甚至有人說現在四天一個大模型。但模型的背後是數學的力量，2018年bert和GPT競争，一個是填空題機器，一個是前文猜後文的機器，但現在bert“安在”？模型很多，優秀的不多，是以我們也不能說某家公司通過建立大模型就能超越GPT，未來GPT不開源，想要搞一個好算法難度很大，這裡的關鍵在算法細節。優秀算法既要基礎數學的技術加持，也要有一點運氣。
應用。隻是應用嵌入當然也行，但目前國内ChatGPT應用還限于法規。因為是一種能力，ChatGPT輸出内容不可控，如果有人惡意引導，保不齊會瞎掰亂說。制度上補足之前，随意引進可能會觸碰紅線。
綜上，高品質資料不足，算法差距，應用嵌入的合規性，是以，算力才是投資人最佳選擇。當然，算力上大陸也有瓶頸，比如主流算力晶片GPU就是英偉達和AMD，國内能夠技術對等的企業幾乎沒有。但算力擷取相對于其他幾個方面的确定性更高，對于投資人來說，算力投資包括以下幾個細分：
其一是雲計算。包括網際網路雲和國有雲，國有雲主要是電信營運商，最近業績公布，電信營運商的業績提振大部分來自雲計算。當然，從ChatGPT角度看，阿裡雲、騰訊雲、百度雲在智算領域的投入更高，算力服務能力也更強。很多國有雲的基礎設施和能力是從網際網路雲平台采購的。國有雲偏向于政務系統和國企，網際網路雲偏向于ChatGPT智算需求和中小企業。
其二是ICT裝置和CPO。我一直強調的是ICT裝置，包括伺服器、路由器、交換機、WLAN等等，但CPO也值得關注，源自于智算中心高算力是通過伺服器并行運算來實作，類似虛拟币挖礦。GPU的優點是算力高且可以并行計算，算力是可以通過大量GPU堆疊上去的。而對于智算中心，CPO光子產品承擔的是GPU并行計算連接配接的功能。
其三是晶片和AI企業。晶片主要是GPU，AI企業包括科大訊飛、曠視等，資料企業包括海天瑞聲，GPU包括龍芯中科、寒武紀、景嘉微、摩爾線程、燧原科技、中微電、兆芯、璧仞科技等等，當然，無論是AI還是GPU，目前代替英偉達GPU，十分能打的企業還沒有出現，是以重點關注前兩類。
綜上，投資重點放在算力，是因為資料、算法、應用上都存在重大不确定性，短期應用層面還有點機會，比如湯姆貓、金山辦公，隻要宣布和ChatGPT合作，都會有一定的漲幅，但長期看，真正獲得實惠的還是算力股。我們不一定能造出ChatGPT，但的确很多企業想要去造一款，而造AI就一定要購買算力。
最後，我們想說，從應用角度來看，AI與智能駕駛的結合是智能汽車，而高精度地圖是連接配接數字世界和真實世界的入口，智能駕駛或許是中國企業，AI應用的一個破局點。
呂長順（凱恩斯） 證書編号：A0150619070003。【以上内容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】