過去十年，消費電子行業誕生了A股很多的大牛股。比如立訊精密、歌爾股份、欣旺達、歐菲光等等。衆多牛股的産生，其背後是整個行業景氣度的提升。
如今，從去年下半年至今，消費電子主題持續被機構看好，截止到3月上市的銀華中證消費電子主題ETF，已經有8隻ETF輪番進場掃貨。
而消費電子闆塊的表現到去年底達到頂峰，随後一路下行。
反映在跟蹤消費電子指數的基金上，表現也同樣如此，以去年8月發行的華夏國證消費電子主題ETF為例，基金淨值于年底達到頂峰，随後一路下跌。
基金規模也從上市時的4億多份，下降到如今1.3億，資料直覺反映了散戶并不買賬。
為何機構持續看好，而散戶都在跑路呢？消費電子闆塊何時可以迎來春天？
讨論這個問題之前，我們先搞清楚，消費電子是什麼。
01 | 消費＋科技
消費電子産品，通俗來講，就是我們日常生活中使用的電子産品，包括手機、平闆、耳機、音響、電視、電腦等，如今擴充到了智能汽車、智能家居等。這些産品都包含大量電子元器件。
消費電子，之是以叫消費電子，就是因為他既有消費屬性，又有科技屬性。
從消費屬性來說，比如手機，是我們的生活必需品，一般用過2、3年就換，如果是果粉，甚至可能1年一換，追着每年釋出的最新款買。部分電子消費産品更是接近了半快消品的标準，比如耳機、資料線、充電寶等。
從科技屬性上說，消費電子産品涉及到光學、聲學、通信、材料學等多學科領域。科技革命時代，技術發展飛速，基于技術的産品更新換代也就很快，例如4G時代催生了智能手機，蘋果AirPods的出現引領了有線耳機到無線耳機的更替，如今5G技術的突破，也将帶來相關電子産品的創造與疊代。
消費屬性和科技屬性疊加到一起，促成了消費電子産品的特色：
價格比一般快消品（如服裝、食品）高，而且消費者衆多
相比較于冰箱、電視等家電，産品更新換代更快，手機可以一年一換，但是電視可能5年不換。
是以，消費電子産品行業市場容量較大。
02 | 超長産業鍊
消費電子整個産業鍊比較長，涉及到的公司幾十上百家。
上遊：主要為原材料和核心零部件生産，包括高端晶片設計及制造、高端連接配接器；
中遊：主要為主機闆和結構件制造和模組生産（包括光學攝像頭模組、聲學模組、電池模組、顯示模組等細分領域）；
下遊：主要為手機、耳機、平闆、智能穿戴、音響、汽車電子、安防監控、無線充電等産品的主要代工廠（如立訊精密、歌爾股份）及品牌持有商（比如蘋果、華為、小米等)。
以手機産業鍊為例，所涉及到的上市公司，就包含了手機各個零部件，從晶片到手機外殼的制造商，以及最後做組裝的工廠。
消費電子産品離我們的生活很近，可産業鍊上的公司卻離我們很遠。
除了富士康因各種事件出圈，整個産業上的制造公司比較不為大衆熟知，就算是出圈的富士康，也被人說是苦命代工廠，沒有科技含量，也沒有跟品牌商的議價能力。
可不管如何，這個行業憑着微薄的毛利率，孕育出衆多股民津津樂道的牛股。歸根結底是終端産品大規模滲入消費者生活，整體市場規模快速擴張，帶動整個産業鍊收益。過去帶動産業鍊增長的主要就是手機，筆記本電腦，平闆電腦。
而如今手機增長緩慢，還能有什麼可以支撐這個行業呢？
03 | 細分賽道的曙光
消費電子行業具有周期性，而這個周期是随着新技術推動産品創新疊代而形成。
比如，2012年-2017年，智能手機随着4G的發展而普及，智能手機産業鍊企業股價大漲。2017年Airpods的大規模普及，帶來可穿戴裝置銷量的爆發，産業鍊相關公司例如立訊精密、歌爾股份，趁機開啟了新一輪上漲。
而下一輪，市場對新技術和産品的期望，都放在了5G技術上，曾經，5G概念剛剛普及的時候，手機行業認為2020年會是5G手機換機大年，進而帶動5G手機市場增長，而實際上由于5G網絡建設情況緩慢以及應用場景還不夠廣泛等原因，5G手機的推廣也并沒有爆發。
在手機苦尋應用場景不得之時，元宇宙似乎為5G應用帶來了曙光，直接帶動了VR和AR産業鍊的生機。
我們看看資料，就更能直覺感受。
2021年全年，全年中國智能手機市場出貨量約3.29億台，同比微漲1.1%。，但是單看第四季度的話，中國智能手機市場出貨量約8,340萬台，同比下降3.5%，呈現“前高後低”的節奏。
（資料來源：IDC中國)
到了今年2月，銷量下滑則更加明顯：2月中國智能手機市場整體銷量同比下降超過20%，環比下滑24%。
（資料來源：CINNOResearch)
而筆記本的出貨量更為慘淡，年初的時候還預計2022年出貨量2.38 億台，同比減少3.3%。
（資料來源：集邦咨詢)
到近期這個預期修改到了2.25億台，同比降幅将達到8.5%。
與之相對比的，AR/VR裝置異常火熱。在過去的2021年，全年全球 AR/VR 頭顯出貨量達 1,123 萬台，同比增長 92.1%。預計 2022 年，全球 VR 頭顯出貨 1,573 萬台，同比增長 43.6%。
如果說元宇宙是網際網路的終極形态，無論最終它會形成什麼樣的世界，經曆什麼樣的形态變遷，我們都需要一個媒介、一個橋梁來連結元宇宙的世界和現實世界，那VR/AR就是這樣的基礎連結裝置，是元宇宙的入口。
Facebook是這條路上的先驅。它推出的爆款VR頭顯 Oculus Quest 2 如今銷量已經突破千萬台，極大的拉動了硬體裝置出貨量的快速增長。為了做宇宙，Facebook甚至給自己改了個新名字：Meta。
2021年，另一個表現還不錯的産品是智能家居裝置。中國智能家居裝置2021年全年市場出貨量超過2.2億台，同比增長9.2%，預計22年将是相對快速增長的一年，出貨量将突破2.6億台，同比增長17.1%。
消費電子涉及到的另一個領域，智能汽車，也是值得期待。
雖說現在無人駕駛技術似乎尚不夠成熟，新聞上也總會出現某某車自動駕駛出了問題的報道，但放眼未來，汽車智能化的趨勢勢不可擋，那在智能汽車領域，無人駕駛、智能座艙涉及到的晶片、雷射、雷達、攝像頭、顯示屏等等汽車零部件都是國内制造業公司有望實作快速增長的方向。
智能汽車的發展将開啟新的需求，給電子供應鍊帶來機遇，不過我們還需要多一點時間等待。
04 | 結語
定位行業增長的，是消費者的需求。
下遊需求的增長，才能帶動上遊産業鍊蓬勃發展。實時跟蹤下遊的需求發展，在沿着産業鍊往上遊、中遊所涉及到的領域去尋找增長點，是我們在研究消費電子行業的基本邏輯。
手機、平闆、筆記本電腦、電視等在過去為消費電子行業創造輝煌的産品已經進入瓶頸期。
未來新技術的發展和創新産品的出現，是支撐消費電子增長的基礎。目前，市場聚焦在智能家居與VR/AR裝置賽道，未來，智能汽車值得期待。
都看到這裡了
還不快快點贊、轉發、加關注？
點個在看你最好看