兩輪電動車老大哥雅迪聲量不減。根據最新釋出的業績預告，雅迪在兩年間實作高速增長，利潤猛增40%。截至目前，公司市值達300億。
不過，雅迪的前景并非完全樂觀。315晚會上，雅迪等電動車品牌被央視點名，在限速解碼上未承擔起責任;旗下全資子公司大猴電商又因虛假宣傳雅迪電池而被罰。
小牛、愛瑪等品牌競争圍堵，瞄準的高端、海外、充換電市場依舊充滿不确定性。面臨未來兩年的行業爆發期，作為行業領航者，雅迪電動車發揮出多少勢能，掌握在自己手裡。
01.紅利：營收翻倍占鳌頭
2001年，安徽人董經貴和妻子錢靜紅一起成立了無錫董氏車業有限公司。在此之前，二人都是一間機車工廠的員工。無錫董氏車業就是江蘇雅迪的前身，當時主營機車業務。
21世紀初，“禁摩令”開始在各地的施行，機車生意并不好做。創業3年後，董經貴就逐漸關停機車業務，轉型進入兩輪電動車行業。
之後20年，雅迪快速發展。2016年5月，雅迪集團控股有限公司在香港聯合交易所主機闆鳴鑼上市，成為中國首家兩輪電動車上市企業。在“中國輕工業電動車行業十強企業”的排名中，也連續11年排名第一。
國内兩輪電動車的市場需求量極大，且仍在增長中。根據全球電動車網的資料，2020年國内兩輪電動車銷量約4760萬輛，同比增長23%。
和行業同步，最近三年，雅迪營業總收入與淨利潤也實作高速增長。資料顯示，2018-2020年，營業總收入分别為99.17、119.68、193.6億元，同比增長26.32%、20.69%、61.76%。淨利潤同比增長6.51%、17.12%、89.64%。
2022年3月1日，雅迪控股釋出公告稱，截至2021年12月31日，集團2021年預期淨利潤将較去年同期增加不少于約40%。
雅迪近年猛增的勢頭離不開疫情和政策的影響。電動車新國标下，行業生産标準、工藝技術要求不斷提高，行業内部優勝劣汰，中小企業被迫出局。
據招商證券研報，2018年至2020年，行業CR4(雅迪、艾瑪、台鈴、新日)市場佔有率從47.4%提升至57.9%。未來來看，“新國标”帶來的替換需求有望驅動行業新一輪增長，預計2021-2025年總共産生換車需求11000萬輛。
02.困局：“限速”難題
市場一片大好，不過，兩輪電動車品牌林立、群雄并起，市場競争激烈程度也不容忽視。
前有愛瑪在上交所上市身價大漲，後有主打智能化的小牛收割年輕消費者，雅迪要保住“老大”地位，不允許有行差踏錯的可能性。
但最近，雅迪卻連續陷入兩次醜聞。
3月15日的“315晚會”上，央視談及電動自行車超速問題，點名包括雅迪在内的多家電動自行車品牌，除了雅迪，還有哈啰、小牛、綠源、新日。
所謂“超速”，是指新國标要求，電動自行車最高車速不大于25km/h，行駛超過15km/h需發出警報。但不少消費者認為，25km/h甚至15km/h的時速限制過于苛刻，在買了新國标電動車之後私自改裝。
改裝手段則五花八門。記者此前調查發現，一些電動車行隻要買車就可以幫助改裝，此外，電商平台上也能輕松買到“解碼器”等商品，視訊網站上還有“教程”可以參考。
按照新國标，電動自行車的軟硬體均應當具有防篡改設計，防止擅自改裝或改動最高車速、功率、電壓、腳踏騎行能力。但顯然，雅迪等品牌未盡到義務，“防篡改設計”形同虛設。
此後，雅迪在無錫召開的行業座談會上表示，企業嚴格按照新國标生産，并希望加強産品監管力度，規範産品供給，加大非法改裝打擊力度，維護良好的市場秩序。此外，還将加強宣傳力度，引導消費者主動選擇安全合規的電動自行車，進而創造安全健康的出行環境。
無法解碼的電動車能否獲得消費者認可，還需要時間的檢驗。但安全的國标車總歸是未來的發展方向。限速解碼可稱為新國标下行業普遍陣痛。但雅迪最近的另一條負面消息也值得關注。
近日，雅迪全資子公司江蘇大猴電子商務有限公司因其開設在網購平台的“雅迪電動車官方旗艦店”所售電動機車的電池宣傳石墨烯電池為鉛酸電池，實際發貨為锂電池。涉嫌虛假宣傳，被無錫市錫山區市場監督管理局罰款20000元。
在此之前，大猴電商就已多次被處罰，主要原因包括違反廣告内容管理規定、制售不符合品質标準的商品、在黑貓投訴等平台上，關于雅迪的投訴也不少，問題集中在其售後上。
2020年7月，雅迪還召回了11273輛電動車。公告稱車輛存在安全隐患，系倒車腳踏倒轉問題。
03.未來：高端、海外、充換電
雅迪2014年進軍高端市場，2017年出海，2021年“換電獸”問世，帶來行業更多可能。
守好品質關是雅迪當下要做好最重要的事。放眼未來，雅迪能否繼續坐穩老大地位，和如今它所選擇的幾條發展路線息息相關。
第一條路線就是高端市場。2015年前後，雅迪開始進軍高端市場。在當年的全國經銷商大會上，雅迪宣布“遠離價格戰，專心做更高端的電動車”。
“更高端的電動車”口号沿用至今。去年七月，雅迪釋出高端子品牌VFLY，最高價格達19800元。
但高價并不等于高端。方正證券研報認為，兩輪電動車的高端化更新是必然趨勢。新國标後，從此前無序的低價競争向比拼産品品質的高品質競争轉變。未來高端市場的競争也将更加激烈。在小牛、九号等新勢力圍堵下，雅迪能否靠高端赢得市場，還有待實踐檢驗。
海外市場是雅迪的第二個方向。早在2007年，雅迪就成立進出口公司。2019年11月，越南北江生産基地正式投産，銷售管道遍布全球88個國家和地區
值得一提的是，雅迪的東南亞市場或将在未來為其提供廣闊的增長空間。2001年大陸出台“禁摩令”政策後，電動自行車滲透率快速提升，從2001年的4.5%快速提升至2005年的40.59%。
近年來，東南亞多國也開始“禁摩”。如越南政府宣布即将在國内實行“禁摩令”，其中，胡志明市從2021年起全面禁摩。參考“禁摩令”對大陸兩輪車電動化的影響，東南亞電動兩輪車銷量增長空間巨大。
在2021雅迪科技全球倍增戰略峰會上，雅迪正式提出了全球倍增戰略。董經貴不吝野心稱：“未來，雅迪最起碼要占領35%的市場，三分天下有其一。”
此外，充電一直是電動自行車的痛點難點，尤其近期多有電動車充電事故發生。雅迪也開始布局兩輪電動車的後市場。去年5月19日，雅迪宣布與大長江集團共同組建的愛換換能源(上海)有限公司，為電動機車、電輕摩與電動自行車提供換電服務，“打造出一個嶄新的智能換電生态系統，解決電動車充電慢、充電不友善的痛點”。
此外，“換電版”電動車雅迪換電獸01、02也已亮相。不過，換電目前仍瞄準外賣騎手等群體，能否打開c端市場，依舊有待市場檢驗。此外，建設成本高、體驗差、安全性等問題，也有待進一步解決。
由于各地政策落實時間不一，新國标未完全落地，兩輪電動車“換購”紅利期仍将持續一段時間。雅迪2019年提出的“未來三年内産值達到1000億，産量2500萬台”的目标能完成多少，全看自己發揮。