两轮电动车老大哥雅迪声量不减。根据最新发布的业绩预告，雅迪在两年间实现高速增长，利润猛增40%。截至目前，公司市值达300亿。
不过，雅迪的前景并非完全乐观。315晚会上，雅迪等电动车品牌被央视点名，在限速解码上未承担起责任;旗下全资子公司大猴电商又因虚假宣传雅迪电池而被罚。
小牛、爱玛等品牌竞争围堵，瞄准的高端、海外、充换电市场依旧充满不确定性。面临未来两年的行业爆发期，作为行业领航者，雅迪电动车发挥出多少势能，掌握在自己手里。
01.红利：营收翻倍占鳌头
2001年，安徽人董经贵和妻子钱静红一起成立了无锡董氏车业有限公司。在此之前，二人都是一间机车工厂的员工。无锡董氏车业就是江苏雅迪的前身，当时主营摩托车业务。
21世纪初，“禁摩令”开始在各地的施行，摩托车生意并不好做。创业3年后，董经贵就逐步关停摩托车业务，转型进入两轮电动车行业。
之后20年，雅迪快速发展。2016年5月，雅迪集团控股有限公司在香港联合交易所主板鸣锣上市，成为中国首家两轮电动车上市企业。在“中国轻工业电动车行业十强企业”的排名中，也连续11年排名第一。
国内两轮电动车的市场需求量极大，且仍在增长中。根据全球电动车网的数据，2020年国内两轮电动车销量约4760万辆，同比增长23%。
和行业同步，最近三年，雅迪营业总收入与净利润也实现高速增长。数据显示，2018-2020年，营业总收入分别为99.17、119.68、193.6亿元，同比增长26.32%、20.69%、61.76%。净利润同比增长6.51%、17.12%、89.64%。
2022年3月1日，雅迪控股发布公告称，截至2021年12月31日，集团2021年预期净利润将较去年同期增加不少于约40%。
雅迪近年猛增的势头离不开疫情和政策的影响。电动车新国标下，行业生产标准、工艺技术要求不断提高，行业内部优胜劣汰，中小企业被迫出局。
据招商证券研报，2018年至2020年，行业CR4(雅迪、艾玛、台铃、新日)市场份额从47.4%提升至57.9%。未来来看，“新国标”带来的替换需求有望驱动行业新一轮增长，预计2021-2025年总共产生换车需求11000万辆。
02.困局：“限速”难题
市场一片大好，不过，两轮电动车品牌林立、群雄并起，市场竞争激烈程度也不容忽视。
前有爱玛在上交所上市身价大涨，后有主打智能化的小牛收割年轻消费者，雅迪要保住“老大”地位，不允许有行差踏错的可能性。
但最近，雅迪却连续陷入两次丑闻。
3月15日的“315晚会”上，央视谈及电动自行车超速问题，点名包括雅迪在内的多家电动自行车品牌，除了雅迪，还有哈啰、小牛、绿源、新日。
所谓“超速”，是指新国标要求，电动自行车最高车速不大于25km/h，行驶超过15km/h需发出警报。但不少消费者认为，25km/h甚至15km/h的时速限制过于苛刻，在买了新国标电动车之后私自改装。
改装手段则五花八门。记者此前调查发现，一些电动车行只要买车就可以帮助改装，此外，电商平台上也能轻松买到“解码器”等商品，视频网站上还有“教程”可以参考。
按照新国标，电动自行车的软硬件均应当具有防篡改设计，防止擅自改装或改动最高车速、功率、电压、脚踏骑行能力。但显然，雅迪等品牌未尽到义务，“防篡改设计”形同虚设。
此后，雅迪在无锡召开的行业座谈会上表示，企业严格按照新国标生产，并希望加强产品监管力度，规范产品供给，加大非法改装打击力度，维护良好的市场秩序。此外，还将加强宣传力度，引导消费者主动选择安全合规的电动自行车，从而创造安全健康的出行环境。
无法解码的电动车能否获得消费者认可，还需要时间的检验。但安全的国标车总归是未来的发展方向。限速解码可称为新国标下行业普遍阵痛。但雅迪最近的另一条负面消息也值得关注。
近日，雅迪全资子公司江苏大猴电子商务有限公司因其开设在网购平台的“雅迪电动车官方旗舰店”所售电动摩托车的电池宣传石墨烯电池为铅酸电池，实际发货为锂电池。涉嫌虚假宣传，被无锡市锡山区市场监督管理局罚款20000元。
在此之前，大猴电商就已多次被处罚，主要原因包括违反广告内容管理规定、制售不符合质量标准的商品、在黑猫投诉等平台上，关于雅迪的投诉也不少，问题集中在其售后上。
2020年7月，雅迪还召回了11273辆电动车。公告称车辆存在安全隐患，系倒车脚踏倒转问题。
03.未来：高端、海外、充换电
雅迪2014年进军高端市场，2017年出海，2021年“换电兽”问世，带来行业更多可能。
守好质量关是雅迪当下要做好最重要的事。放眼未来，雅迪能否继续坐稳老大地位，和如今它所选择的几条发展路线息息相关。
第一条路线就是高端市场。2015年前后，雅迪开始进军高端市场。在当年的全国经销商大会上，雅迪宣布“远离价格战，专心做更高端的电动车”。
“更高端的电动车”口号沿用至今。去年七月，雅迪发布高端子品牌VFLY，最高价格达19800元。
但高价并不等于高端。方正证券研报认为，两轮电动车的高端化升级是必然趋势。新国标后，从此前无序的低价竞争向比拼产品品质的高质量竞争转变。未来高端市场的竞争也将更加激烈。在小牛、九号等新势力围堵下，雅迪能否靠高端赢得市场，还有待实践检验。
海外市场是雅迪的第二个方向。早在2007年，雅迪就成立进出口公司。2019年11月，越南北江生产基地正式投产，销售渠道遍布全球88个国家和地区
值得一提的是，雅迪的东南亚市场或将在未来为其提供广阔的增长空间。2001年大陆出台“禁摩令”政策后，电动自行车渗透率快速提升，从2001年的4.5%快速提升至2005年的40.59%。
近年来，东南亚多国也开始“禁摩”。如越南政府宣布即将在国内实行“禁摩令”，其中，胡志明市从2021年起全面禁摩。参考“禁摩令”对大陆两轮车电动化的影响，东南亚电动两轮车销量增长空间巨大。
在2021雅迪科技全球倍增战略峰会上，雅迪正式提出了全球倍增战略。董经贵不吝野心称：“未来，雅迪最起码要占领35%的市场，三分天下有其一。”
此外，充电一直是电动自行车的痛点难点，尤其近期多有电动车充电事故发生。雅迪也开始布局两轮电动车的后市场。去年5月19日，雅迪宣布与大长江集团共同组建的爱换换能源(上海)有限公司，为电动摩托车、电轻摩与电动自行车提供换电服务，“打造出一个崭新的智能换电生态系统，解决电动车充电慢、充电不方便的痛点”。
此外，“换电版”电动车雅迪换电兽01、02也已亮相。不过，换电目前仍瞄准外卖骑手等群体，能否打开c端市场，依旧有待市场检验。此外，建设成本高、体验差、安全性等问题，也有待进一步解决。
由于各地政策落实时间不一，新国标未完全落地，两轮电动车“换购”红利期仍将持续一段时间。雅迪2019年提出的“未来三年内产值达到1000亿，产量2500万台”的目标能完成多少，全看自己发挥。