來源：視覺中國
作者丨張睿
編輯丨康曉
出品丨深網·騰訊新聞小滿工作室
對标奈飛的愛奇藝用了12年的時間也沒能跑通盈利模式，這讓大股東百度不得不重新審視長視訊賽道之于自身的價值。随着智能雲、智能駕駛等新興業務在百度營收中占有一席之地，百度對愛奇藝的态度也發生了微妙的變化。
就在龔宇宣布“實作2022年全年non-GAAP營運層面盈虧平衡，并盡快實作季度non-GAAP營運層面盈虧平衡”的小目标後，現金流緊張的愛奇藝再次收到了大股東百度遞來的橄榄枝。
3月4日，百度及Oasis Management Company Ltd.等投資機構以私募方式購買共計164,705,882份新發行的愛奇藝B類普通股和304,705,880份新發行的A類普通股，總購買價為現金2.85億美元（約合18億人民币）。其中，百度認購B類普通股，其它投資人認購A類普通股。
百度的這筆認購相當于給愛奇藝輸入的“救命錢”。在股價持續下跌的背景下，愛奇藝定增股票等融資也變的及其艱難。截至美東時間2021年3月14日，愛奇藝收盤價2.11美元，總市值16.65億美元，與一年前相比，愛奇藝的市值已經跌去了92%。
在經營層面，愛奇藝一直處于虧損狀态，但經過一個季度的“降本增效”，其經營虧損明顯收窄。2021年愛奇藝經營虧損45億元，同比2020年60億元的經營虧損減少了15億元。
不過，虧損收窄并沒有改變愛奇藝“囊中羞澀”的窘境。2021年年底，愛奇藝現金及現金等價物僅為29.97億元，而應付賬目、票據及短期貸款分别為88.96億元及41.18億。此時的愛奇藝面臨兩個選擇：要麼繼續優化員工，減少版權開支，降低經營成本，放棄增長；要麼尋求新的資本注入。
從後續的發展看，愛奇藝和百度共同選擇了後者。不過結合兩者業務看，百度的這次注資頗有“知其不可而為之”的意味。因為在長視訊市場浸淫了10多年的百度和愛奇藝都明白，在資本是唯一壁壘的長視訊賽道，愛奇藝要扭虧為盈并非易事。不過，虧損收窄的愛奇藝确實離“賺錢”近了一點點。
離賺錢近了一點點
一直靠燒錢換增長的愛奇藝終于要看到“賺錢”的曙光了，不過這點希望是以裁員、“降本”及會員費漲價換來的。
3月1日，愛奇藝釋出截至2021年12月31日未經審計的第四季度和全年财務報告。報告顯示，愛奇藝2021年實作營收305.54億元，淨虧損61.09億元。
愛奇藝收入主要分為4部分，會員服務收入、網絡廣告收入、内容分發收入及其他收入。自2018年起，會員服務收入超過網絡廣告收入成為愛奇藝營收的主力。
2021年，愛奇藝會員服務收入167億元，較2020年增長1%；線上廣告服務收入71億元，較2020年增長4%；内容發行收入29億元，較2020年增長7%；其他收入39億元，較2020年增長5%。
在利潤方面，2021年愛奇藝淨虧損61.09億元，對比2020年（淨虧70億）及2019年（淨虧103億）虧損有所收窄。
不過在部分離職員工看來，愛奇藝虧損的收窄是以裁員和“降本”為代價換來的。
從去年12月開始，愛奇藝開始大規模人員調整。據《晚點LatePost》報道，裁員涉及内容業務群、新消費事業群、戰略部等。其中，愛奇藝研究院、愛奇藝遊戲中心等部門幾乎全員被裁。
對于裁員和優化，愛奇藝也直言不諱。在其公布的最新财報中，愛奇藝增加了“非經常性員工遣散費”這一名額。财報解釋，這一名額主要與2021年發生的員工優化計劃相關。
據《深網》觀察，員工優化主要發生在2021年第四季度，涉及到的員工遣散費用為1.79億元。
裁員僅是愛奇藝降本增效的一部分，從2021年第四季度起，愛奇藝開始有計劃的降低内容成本及銷售、行政及一般費用。
愛奇藝的營業成本主要分為三部分，收入成本，銷售、行政及一般費用及研發費用。其中，收入成本占大頭。2015年至2021年，愛奇藝收入成本占總成本的比例分别為78%、81%、81%、81%、79%、78%、79%。
對比2019年及2020年這三部分的成本可以發現，2021年愛奇藝的收入成本，銷售、行政及一般費都處于下滑狀态。
2021年愛奇藝研發費用有所提升。愛奇藝财報對此解釋稱，主要是由第四季度愛奇藝組織優化帶來的非經常性員工遣散費帶來的。
縮減營運成本，優化“遊戲”、“新消費”等非核心業務，愛奇藝正在向盈虧平衡的目标靠近。不過，愛奇藝要實作龔宇的小目标，首先要突破會員數量及會員收入增長的天花闆。
2021年第四季度，愛奇藝平均每日訂閱會員總數僅為9700萬，而2020年同期為1.027億，2021年第三季度為1.047億。
對于愛奇藝來說，1億的訂閱會員數是個關口。2019年第二季度，愛奇藝的訂閱會員數首次突破1億，此後的9個季度中，愛奇藝的訂閱會員一直在1億至1.2億之間徘徊。
2021年第四季度愛奇藝訂閱會員跌破1億人或與會員費年底提價有關。去年12月，愛奇藝全面上漲會員價格。其中，連續包月由19元上調至22元，連續季卡由58元上調至63元，普通月卡則由25元上調至30元，普通季卡由68元上調至78元，年卡會員費不變。
提高會員價格必然會面臨會員流失的風險。為了實作營運層面的盈虧平衡，愛奇藝在“節流”的同時正在嘗試所有可能的“開源”手段。
站在愛奇藝的角度，2022年能否實作盈虧平衡不僅決定了自身能在長視訊這個賽道能走多遠，也關系着其在百度心中的位置。
2021年，愛奇藝營收306億元，占百度集團總營收的25%。營收占比增加隻是硬币的一面，另一面是，長期虧損的愛奇藝已經成為百度市值增長的掣肘。
長跑的代價
愛奇藝誕生于視訊網站發展的“黃金時代”。創辦初期，百度對愛奇藝寄予厚望。在愛奇藝兩周年慶典上，李彥宏甚至将其看成“百度登陸頁戰略的實踐者”。
資金投入是衡量一個公司業務重要性的關鍵名額。從後來百度對愛奇藝的資金“扶持”情況看，二者的蜜月期僅維持了5年。在此後的近10多年裡，随着愛奇藝虧損的擴大，百度對其态度也發生了微妙的變化。
2012年至2014年，被寄予厚望的愛奇藝不僅得到百度的資金扶持，還被安排好了之後發展的每一步。
2012年，合并後的優酷洋芋網占了長視訊市場 40% 的份額。為了打破優酷洋芋一家獨大的市場格局，百度于2013年斥資3.7億美元收購PPS，推動其與愛奇藝合并。為了給愛奇藝提供更多的“彈藥”，一年以後，百度又為愛奇藝引入小米投資，并追加了3億美元投資。
轉折點發生在2015年。從這一年起，國内長視訊市場變成了BAT之間的戰争。彼時，騰訊視訊、優酷、愛奇藝背靠騰訊、阿裡巴巴和百度等大公司在影視版權、制作公司方面攻城略地。随着各大資本湧入長視訊賽道，優質内容版權價格水漲船高。
2015年7月，宣稱每集制作成本高達500萬元的網絡自制劇《盜墓筆記》正式在愛奇藝獨家上線。就在愛奇藝宣布開通會員可觀看《盜墓筆記》第一季全部内容後，愛奇藝的VIP會員在幾天内就增加了260萬。前一個月，愛奇藝的會員才突破500萬。
一部網絡自制劇讓訂閱會員在幾天内暴漲了50%，這讓各大視訊網站看到了優質内容和版權的爆發力，視訊網站燒錢搶優質内容的模式正式開啟。
燒錢帶來最直覺的結果就是虧損。以愛奇藝為例，2015年愛奇藝營收為53.19億元，其當年投入的收入成本就高達60億元。
連年虧損給大股東百度帶來不少壓力。
2016年2月，李彥宏、龔宇計劃以28億美元對愛奇藝私有化，将愛奇藝從百度資産中剝離，不過這一計劃最終因百度大股東的反對而不了了之。
私有化失敗成為百度和愛奇藝關系變化的一個分水嶺。兩個月後， 百度宣布旗下百度視訊業務正式獨立營運，這意味着獨立營運的百度視訊也将成為愛奇藝的競争對手。
2016年，愛奇藝的現金及現金等價物期末餘額僅為9.64億元。現金流緊張的愛奇藝于2017年2月發行15.3億美元可轉債，百度作為主要認購方認購了3億美元。
這筆認購也成為之後的4年裡百度給愛奇藝的最後一次大額“輸血”。在此後的4年裡，一直在虧損的愛奇藝成了百度的“阿喀琉斯之踵”。
從賬面上看，愛奇藝給百度貢獻的營收占比已經從2015年的8%上升至2021年的25%，但愛奇藝的連年虧損也拖累了百度的淨利率。2020年，百度核心的淨利潤率為34% ，愛奇藝為-24%；2021年，百度核心的淨利潤率為14%，愛奇藝為-20%，這直接造成百度集團的淨利潤率從2020年的21%下滑至2021年的8%。
此外，愛奇藝在資本市場上的風吹草動會直接影響百度的股價。2020年4月，愛奇藝被渾水機構做空，接受美國證券交易委員會調查，受此拖累，百度股價一度出現恐慌性跳水，跌幅達7%。
行業傳聞，百度曾經多次尋求出售愛奇藝。據《晚點 LatePost》報道，2020年，百度曾與阿裡巴巴和騰訊商談出售愛奇藝，最終各方因為價格争議沒有談攏。今年年初，又傳出中國移動要收購愛奇藝，并将其并入咪咕視訊的消息。
雖然愛奇藝屢次被傳收購的消息都沒有下文，但這也從側面看出，已經長出第二增長引擎的百度很難再将愛奇藝“視如己出”。
放不下的“包袱”
“AI是百度的機會，百度将All-In AI”，前百度集團總裁兼COO陸奇（2018年5月18日離職）在2017年百度AI開發者大會上表示。陸奇的這句話被行業解讀為，百度要押注AI，打造新的增長引擎。
對于百度的定位，百度董事長兼首席執行官李彥宏曾在百度回港上市時表示，百度最初十年專注搜尋引擎開發，最近十年則專注于自動駕駛、AI晶片、人工智能等前沿技術，成為一家人工智能公司，并且即便在最困難的時候也會堅持對技術投入。
圖為百度核心業務解析；來源：百度财報
百度的核心業務主要分為三部分，移動生态、智能雲、智能駕駛與其他增長計劃。從2018年開始，雖然線上營銷服務仍然是百度核心的營收主力，但從營收占比變化看，智能雲在百度的位置越來越高，線上營銷服務的權重反而有所降低。
2018年至2020年，百度線上營銷服務收入分别為726.45億元，700.38億元、662.63億元，在百度核心業務中的營收占比分别為92.81%、87.86%、61.9%，處于下滑趨勢；百度雲服務營收分别為30.05億元，63.7億元，91.73億元，占百度核心業務的營收占比分别為3.84%、7.99%、11.66%，逐年提升。
2021年百度并沒有在财報中公布智能雲及智能駕駛業務的營收數字，僅公布了業務的最新進展。
在智能雲方面，截至2021年年末，按合同金額逾人民币1000萬元計，已有35座城市落地實踐了百度 ACE智能交通，較去年的14座城市有所增加。截至2021年年末，PaddlePaddle（百度深度學習平台）累計開發者增加至4.06百萬，服務157,000家企業。
在智能駕駛方面，2021年第四季度，蘿蔔快跑供應的無人車訂單環比增加近一倍至約21.3萬單。百度的無人車服務蘿蔔快跑已于2021年11月25日、2022年2月18日及2022年2月27日于 北京、重慶及陽泉正式開始收費營運。此外，在和吉利合作創辦集度汽車後，百度宣布計劃未來5年内投入500億元造車。
開弓沒有回頭箭。已經在智能AI、自動駕駛等砸下巨資的百度未來會将更多的資金和資源砸向這些新興業務，這就意味着愛奇藝能得到的“扶持”或越來越少。
眼下，愛奇藝或許隻剩一條退路，持續降本增效。
“愛奇藝不少項目被擱置、暫停，能執行下去的，不少也都被迫降級”，有行業人士表示。
因為資金問題，愛奇藝主導的《劍仙大人的風姿》項目已經擱淺。“《風姿》項目原定12月11日開機，但就在開機前2天，項目被叫停。因為平台沒有錢，制片方隻能先墊資并承擔違約損失，大概要賠掉2000萬元”，《劍仙大人的風姿》導演陳益韬曾于去年年底透露。
對于長視訊網站而言，目前最大的競争威脅還來自于短視訊平台。一方面是争奪使用者時長，另一方面則是各種盜版内容泛濫。
據《知産财經》報道，日前北京市海澱區人民法院對愛奇藝訴位元組跳動侵害《延禧攻略》資訊網絡傳播權一案作出判決，認定後者涉案行為構成侵權，償付原告損失及訴訟開支共200萬元。
判決顯示，位元組跳動未經授權，在愛奇藝網絡獨播劇《延禧攻略》上線後，通過今日頭條App的資訊流推薦技術，将使用者上傳的截取自該劇的短視訊向閱聽人傳播。這些剪輯後的碎片不僅破壞了作品完整性，而且侵犯了網絡發行方愛奇藝的商業利益。
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