國産通信市場從來不缺故事。二十餘年間，有先行者湮沒在大浪淘沙中，也有後來者居上。
在諾基亞稱雄的年代，被稱為“山寨機之王”的天語手機，2007年出貨量達到了1700萬部。次年，被譽為“山寨機教母”的天語創始人榮秀麗，還以42億元的财富首次登上了胡潤IT富豪榜。
在各大财富榜單中，榮秀麗早已不見身影。不過，她并沒有遠離手機江湖，隻是隐匿在了手機産業的上遊，變成了小米、OPPO、vivo等手機品牌的射頻器件供應商。
主營射頻前端晶片業務的唯捷創芯（天津）電子技術股份有限公司（簡稱“唯捷創芯”），已送出科創闆IPO注冊。這意味着，馬上60歲的榮秀麗，即将在A股迎來人生的第一個IPO。
從手機到晶片，榮秀麗的人生起落，可以看作是中國通信行業發展的一個縮影。
01、賣“大哥大”，負債160萬
1963年5月，榮秀麗出生于河南省新鄉市的一個普通家庭。從小要強的她，16歲時就考上了湖南大學，學習内燃機專業，成為班級中唯有的4個女生之一。
大學畢業後，榮秀麗被配置設定到國營機關洛陽拖拉機研究所擔任工程師，負責對拖拉機進行各項測試。她在這裡一幹就是10年，已晉升為進階工程師。按照這個軌迹，榮秀麗将在國營機關中安穩度日，直到退休。
安穩的另一面，是一眼望得到頭的生活。榮秀麗意識到，自己才29歲，但上升空間已十分有限。當時，研究所的上司十分優秀，年紀輕輕就擔任了所長職位。這也就意味着，榮秀麗的職業生涯“天花闆”很可能就是研究所的副所長一職。
經過幾番思考，創業成為了榮秀麗“求變”的第一選擇。
但是，榮秀麗并不知道該從何做起。“那時候對未來的世界、對未知的商業機會還是感到非常的無知、一片茫然，不知道從哪裡去入手，就選擇了一個邏輯：那我先去學習一下吧。”
1992年，恰逢中歐國際工商學院在國内招生，并為學生提供每月150元的優厚獎學金。榮秀麗順勢選擇抓住機會赴北京深造，就讀對專業背景要求不高的通信終端相關專業。
拿到MBA學位後，第一份工作是在北京一家經營電話交換機的公司擔任銷售崗位。
在這裡，榮秀麗與手機行業結緣，開啟了自己的第二個職業人生。
1993年，芬蘭最大的手機代理商百利豐有意進入中國市場，找到榮秀麗所在的公司進行市場調研。當時，市場上的主流通訊工具是BP機（尋呼機）。
經過約一年的調研，榮秀麗認為，相比BP機，手機的即時通訊功能更為突出，存在很大的市場空間。是以，榮秀麗建議老闆拿下了芬蘭百利豐在中國的代理權。
可是，手機推廣哪有榮秀麗想象的那麼容易。
當時的“手機”因為外型較大而被稱為“大哥大”，不僅自身售價貴，話費也高達一分鐘三四元，超出普通消費者的消費能力，短時間内難以打開市場。
到1995年初，“大哥大”庫存積壓嚴重，榮秀麗任職的公司在這樁生意上虧損了160萬元。
“大哥大”推廣不暢，榮秀麗的老闆想要認賠出局。出于責任和不甘，榮秀麗選擇承擔下這160萬元的債務，同時接手“大哥大”的存貨和百利豐的手機代理權。
此前，榮秀麗的工資隻有幾百元，160萬元無疑是一筆巨款。
對于這個選擇，榮秀麗曾解釋道：“這主要歸結于那時自己MBA剛剛畢業不久，當時MBA（畢業生）非常少，畢業生都很自我膨脹，我認為肯定能掙回來。”
02、天語手機帶來42億财富
憑一腔孤勇走上手機代理創業之路的榮秀麗，成立了北京市百利豐通訊器材有限責任公司。當務之急，是為大哥大開拓銷路。
一番嘗試後，榮秀麗意識到，手機滞銷，問題不僅僅是售價和資費的昂貴。
在回訪老客戶過程中，她發現“大哥大”時常出現電話無法接通的情形，但之前的業務員并未向上反映，而是一瞞再瞞。
為解決這一問題，榮秀麗迅速召集百利豐的50多家管道商，聯名給芬蘭廠商寫信，要求補上售後漏洞，并對客戶承諾“從百利豐購買的每部手機，打不通都可以以舊換新”。
自此，北京百利豐迎來拐點，還清160萬的債務也不再是難題。到了1998年，榮秀麗已經是北電、三星和愛立信三家手機品牌的中國區代理，每年的銷售流水超過10個億。
手機代理讓榮秀麗挖到了第一桶金，但她并不滿足。
在手機行業，代理商處于行業下遊，利潤率無法和上遊的研發、制造商相比。在摸清門路後，榮秀麗動了向中上遊産業鍊延伸業務的心思。
2002年，天宇朗通通信裝置有限公司注冊成立，以租用手機生産牌照、貼牌生産（ODM）的方式經營，也就是俗稱的山寨生意。作為第一批國産手機創業者，榮秀麗“山寨機教母”的頭銜由此而來。
榮秀麗并非不想打造自有品牌。2002年，作為“固定電話的補充和延伸”的小靈通盛行，民營企業想要拿到手機生産牌照難上加難。這樣的背景下，大量山寨機廠商紛紛成立，形成了一個草莽江湖。
一個例子是，在天宇朗通成立同年，另一家老牌國産機廠商金立也注冊了。兩家公司纏鬥近10年，天宇朗通多名高層管理人員還曾“集體跳槽”金立，其中就包括盧偉冰（現已為小米集團合夥人），但這是後話了。
（盧偉冰）
對于想自研手機的榮秀麗來說，貼牌、山寨隻是權宜之計。榮秀麗理想的手機，要“又便宜又好”。為此，從公司成立伊始，她就邀來電子學博士、當時受雇于微軟的著名晶片程式工程師詹軍坐鎮。
起初，自研之路并不順利。大筆資金投入換來了實驗室的研究成果，但實驗室中的測試結果并不等于工廠中的良好品控。
山寨機廠商們大多采用“作坊式”的生産模式，廠房内的各項生産、技術名額并不先進，也沒有建立起優良的産品測試體系。這樣的背景下，“大神”詹軍可以帶隊在實驗室裡搞出當時的“黑科技”，但天宇朗通的制造技術還跟不上趟，産出的手機次品率極高。
一時間，天宇朗通廠房裡積壓了一堆半成品手機。榮秀麗一度想放棄。
絕境之際，不懂技術的榮秀麗決定親自上陣參與研發工作，同時還要參與采購、生産鍊條，重塑實驗室研發、供應商采購、物流、工廠生産的全流程。
在這個過程中，榮秀麗的思想逐漸轉變，開始推動天宇朗通從一家“研産銷”一體的手機廠商，轉變為“輕資産+內建商”的模式。
2005年，榮秀麗遇見了擁有一站式解決方案的晶片商——聯發科，通過采購後者的晶片，天宇朗通手機研發進度大幅加快。随後，榮秀麗又先後與比亞迪（電池供應）、富士康（生産代工）等企業牽手。一番改造下來，天宇朗通的産品品質開始獲得市場首肯。
2006年前後，随着“手機牌照核準制度”的全新牌照稽核方式開始實行，天宇朗通獲得了夢寐以求的手機牌照，天語（K-touch）品牌終于破繭。
同時，榮秀麗創造性地采用了“買斷銷售”的銷售模式。
不同于此前的“總代理制”由手機廠商定價，“買斷銷售”指的是把手機以固定價格賣給代理商，代理商想賣多少錢自己說了算。這種模式下，代理商主動性更強，廠商還可以節省營銷費用。
憑借前期的積累，天語手機勢如破竹。2007年，出貨量達到了1700萬部。
（2007年，天語手機電視在播放電視劇節目）
2008年，美國華平投資集團以5.3億元投資天宇朗通，進一步擡高了天宇的江湖地位。彼時，榮秀麗豪言，天語要做“中國的諾基亞”，向中高端手機市場進軍，同時謀劃上市。
同年，天宇朗通成為唯一擠入中國市場手機銷量前五名的國産手機廠商，僅次于諾基亞、三星和摩托羅拉。榮秀麗也以42億元的身家，登上2008年胡潤IT富豪榜排名的第11名。
不過，誰都沒有料到，這一片輝煌景象，來得很快，去得更快。
03、智能機業務“站錯了隊”
2009年，中國進入3G元年，聯通率先引入兩款iPhone，拉開了智能手機行業發展的序幕。
同時，營運商對手機銷售管道的把控力逐漸顯現出來。作為提供手機資費套餐的服務方，營運商就像是“正規軍”，對手機銷售天然具備把控力，也更能赢得消費者信任。
如何重塑管道推出營運商定制機，如何打造智能手機，成為天語不得不解決的兩大問題。
手機廠商做定制機的好處在于不必花大力氣做管道推廣，代價則是丢掉了定價權。這與天語此前推行的“買斷銷售，門店定價”原則相悖，一時間引起管道商的不滿。
在推廣智能機方面，榮秀麗則不小心“站錯了隊”。
智能化轉型之初，天語動作迅速，通過組建了一支近600人的研發團隊，到2009年5月就推出首款3G智能手機。但是，天語3G智能手機選擇搭載微軟作業系統，而非安卓。
榮秀麗的判斷是，谷歌自己都要退出大陸市場，那誰還會用谷歌開發的安卓系統呢？
相比安卓，微軟作業系統使用體驗并不符合消費者預期，短時間内也沒有形成規模化的操作生态，是以市場反響平平。
天語也曾短暫轉向安卓系統，推出了相應機型。但是，這一政策沒能貫徹下去，原因是2011年前後，網際網路廠商掀起手機系統熱潮，榮秀麗将“寶”錯押在了昙花一現的阿裡雲OS上。
同時，老牌手機廠商“中華酷聯”還在安卓之路上狂奔。
在智能手機的風口上，新的“生力軍”也在快馬趕到。典型代表如2010年成立的小米公司，2011年6月份釋出的首款智能手機小米1，當年出貨量就達30萬台。之後幾年，增長更為迅猛。
反觀天語，一再踏錯節奏，遲遲摸索不出智能化的名堂。
天語手機最後的高光一瞬，是2012年釋出“大黃蜂二代智能手機”。彼時雷軍還曾發微網誌慶賀“國産手機行業就應該一起沖擊高端智能手機”。
（雷軍2012年8月8日微網誌，圖源網絡）
曾經的國産機龍頭，就這樣消失在了衆人的視線裡。
資料顯示，2015年國産手機出貨量前五名為小米、華為、中興、OPPO和vivo。同年天語傳出“員工放假、工資停發、公司變相裁員”。盡管榮秀麗親自辟謠，但天語的沒落已是事實。
在一些銷售管道，天語手機仍在售賣，不過主打機型已經變成老人機。市界發現天語手機京東自營官方旗艦店中，有貨在售的27款老人機産品售價均在300元以下。
此外，2015年，天宇朗通子公司維太創科（天宇朗通已登出）在香港上市。其主要從事海外市場ODM手機業務供應，榮秀麗任董事長，與丈夫倪剛共同持股56.54%。截至2月22日，維太創科總市值僅2.12億港元（約合1.72億人民币）。
如今，當雷軍喊出“三年内拿下國産高端手機市場佔有率第一”的時候，榮秀麗的重心，已經不在手機市場了。雷軍依然活躍在微網誌上，而榮秀麗的微網誌，已經停更7年了。
04、換了戰場，卻連年虧損
天語敗退，榮秀麗曾向華平投資承諾的上市，也不了了之。但是，另一個IPO卻在趕來。
2010年，天語手機在智能手機市場一再掙紮之時，榮秀麗創辦了唯捷創芯。
一塊手機的主機闆上，有1/3的空間被用于射頻電路，射頻電路共同作用，完成手機接收、發送資訊的過程。
手機射頻前端晶片需要內建功率放大器（PA）、濾波器（Filter）、射頻開關（Switch）、低噪聲放大器（LNA）等元器件。
唯捷創芯所從事的主要是射頻中的功率放大器（PA）模組，相關産品2021年上半年的營收占比達到97.27%。根據CBInsights釋出的《中國晶片設計企業榜單2020》，公司的4G射頻功率放大器産品出貨量位居國内廠商第一。
全球主要PA模組供應商為美國公司RFMD、Skyworks等，選擇空間有限。手機和晶片行業的周期性行情決定了，PA模組時常出現供應不足的情況。
唯捷創芯初創時部分研發人員正是來自射頻老廠RFMD，主要研發2G射頻PA産品。從這一角度解釋，榮秀麗選擇切入射頻市場，部分原因在于滿足天語的需求。
不過，與天語錯失智能手機市場機遇不同，2010年成立的唯捷創芯一腳踏上射頻晶片風口，甚至在射頻市場中“擊敗”了曾經的天語“故交”聯發科。
2017年，聯發科以公開收購的方式将絡達科技收入麾下。絡達科技成立于2001年，産品線十分廣泛，包括手機功率放大器、射頻開關、低噪聲功率放大器、藍牙晶片等。
為了搶奪市場，榮秀麗與曾經的“老朋友”聯發科打起了價格戰，最終以聯發科退讓而收場。
2019年4月，聯發科通過100%持有的Gaintech公司，戰略投資唯捷創芯，并成為其第一大股東，同時解散絡達旗下PA部門，宣告了唯捷創芯在國内PA市場中的地位。
2020年，哈勃投資、OPPO移動、維沃移動、小米基金等也入股了唯捷創芯。唯捷創芯的實際控制人為公司董事長榮秀麗與董事、總經理孫亦軍，發行前，二人合計持有38.29%的股份。
唯捷創芯在招股書中提到，公司的下遊客戶主要包括小米、OPPO、vivo等主流手機品牌廠商，以及華勤通訊、龍旗科技、聞泰科技等移動終端裝置ODM廠商。
從2018年至2020年，唯捷創芯的營業收入增長很快，但是，嚴重依賴于大客戶——對前五大客戶的營收占比高達99%左右。而且，歸母淨利潤在連續虧損，這主要是因為，公司毛利率較低，大額股份支付費用與高額研發費用等期間費用支出大。
2018~2020年，唯捷創芯主營業務毛利率在17%~22%間徘徊，2021年上半年，提升至26.61%。相比之下，國内同行業可比公司同期平均毛利率為39.10%，而美國Skyworks高達49.69%。
除了在全球市場中占據主導地位的美系和日系射頻前端企業，國産PA廠商競争也十分激烈。而唯捷創芯最核心的産品為毛利率較低的4G PA模組，2020年營收占比仍近89%。
招股書顯示，2020年，唯捷創芯4G型号PA模組的銷售單價為2.93元/顆，毛利率為16.53%，遠不及5G型号5.11元/顆的單價、31.17%的毛利率。
唯捷創芯同時還提到，公司尚不具備5G高內建度射頻前端架構方案的完整能力，面臨4G向5G疊代過程中更高技術挑戰的風險。
在2018年與2020年，唯捷創芯實施了3次股權激勵和1次股票期權激勵。其中，2020年，公司确認股份支付費用1.74億元，受此影響，當期歸母淨利潤為-0.78億元。
因實施股權和股票期權激勵計劃，唯捷創芯将于2021年至2024年逐年确認大額股份支付費用，預計2021年确認股份支付費用約6.4億元，預計歸母淨利潤仍為負。
商業市場頗有些東方不亮西方亮的意味。天語手機敗退，榮秀麗一個轉身站在了手機産業的上遊，與曾經的競争對手變成了合作夥伴。不過，這一次轉身，前路依然充滿了挑戰。
參考資料：
1、《天宇朗通：去山寨化之路》，中國企業家，劉建強 秦姗
2、《從打工到做老闆 女強人從負債8000萬到收入80億》央視網 财富故事會
3、《天宇朗通：開放的秘密》，搜狐IT，丁曉磊 申音
4、《“國産機王”天語的沒落：10年前與華為比肩，今以老人機求生》，21世紀商業評論，葉映橙
5、《半月談（共築中國夢大型系列訪談活動）》，半月談網
6、《酷派智能機靠營運商定制：省管道成本丢定價權》，投資者報
（除單獨标注來源外，以上圖檔來自視覺中國）
（作者丨董溫淑 編輯丨雷彥鵬）