疫情電商紅利見頂，Q4虧損3.71億美元，Shopify的強勢增長将終結？

财聯社 | 新消費日報（記者 高夢陽 實習生 董靜怡）訊，作為亞馬遜的有力競争者，Shopify上市之後就廣受投資者看好。而在疫情期間，由于線下商業收縮，線上電商反而實作了新增長。2020年初至2021年底為止，Shopify市值更是一路飙升暴漲240%。

2月16日，Shopify釋出的2021年第四季度财報顯示，其記錄期内總營收達13.8億美元，超過市場預期的13.4億美元，同比增長41%，主要得益于訂閱解決方案和商家解決方案收入的強勢增長。但淨利潤同比轉虧，達3.71億美元，上年同期淨利潤為1.24億美元。

具體來看，訂閱解決方案營收為3.51億美元，同比增長26%，主要是由于更多商家加入該平台。商戶解決方案營收為10.288億美元，同比增長47%，主要受GMV增長推動，該項單季度營收首次超過10億美元。

然而，因疫情而獲得飛速發展的Shopify在全球疫情回緩之時也将難以繼續吃到紅利。Shopify首席财務官 Amy Shapero在财報會議上表示：“我們認為，到2021年上半年，以封鎖和政府刺激的形式蔓延到2021年上半年的電子商務加速将在2022年消失。”

财報釋出次日，Shopify股價就迎來下跌。對于Shopify這樣高額估值主要來源于其未來前景的輕資産企業來說，一點商業模式上細微的變化都将對其估值産生巨大影響。

亞馬遜的挑戰者？

Shopify創始人Tobias Lutke曾說過：亞馬遜想建造一個帝國，而Shopify正在給造反者們提供武器裝備。

亞馬遜無疑是零售電商的領頭王，但shopify以其顯著的增速正在成為亞馬遜的有力競争者。自2006年以來，Shopify已在全球範圍内建立了超過百萬商戶的客戶群，從小型初創公司到主要食品和服裝品牌應有盡有。

Shopify走的是和亞馬遜完全不同的路，亞馬遜為賣家提供統一的銷售平台，而Shopify則作為工具幫助賣家經營自己的獨立站，包括提供建站服務、打造品牌、管理品牌等一系列配套服務，其去中心化的特質更有利于品牌展現其自身特色，建立屬于自己的客戶群體。尤其對經曆過亞馬遜“封号潮”并且更加着重于發展自身品牌的中國賣家來說，建站已然成為了新的選擇。

财報顯示，Shopify 2021全年的GMV是亞馬遜市場的45%，在第四季度達到了48%的曆史新高，換句話說，亞馬遜規模僅比Shopify大兩倍，而在2018年，亞馬遜是Shopify的四倍。

如今，Shopify更是将目光瞄準了中國市場，進一步擴充其業務。 今年1月，Shopify推出了京東商城銷售管道，向商家打開到全球最大的電子商務市場。Shopify副總裁Aaron Brown在公司公告中表示：“将兩個世界級的商務平台Shopify 和京東結合在一起，是解決商家跨境商務問題的重要一步。”

Shopify預計，到2025年，中國的電子商務市場價值可能達到3.3萬億美元，是美國電子商務行業的五倍多。2021年，中國超過一半（52%）的零售額來自電子商務管道。

此次合作将幫助Shopify上的國際品牌在京東建立自己的店面，同時，京東還将通過Shopify幫助中國品牌建立自己的DTC管道，讓更多的國産品牌走出國門。

除此之外，Shopify也推出了諸多功能增加其對企業的吸引力，如資金管理産品Shopify Balance、小企業貸款業務Shopify Capital、以及專門負責大企業的托管平台Shopify Plus等。同時，Shopify還預計在其平台上銷售NFT。

由疫情帶來高速發展即将結束

盡管Shopify從疫情中獲得巨大收益，但由于疫情管控的放開，線下零售業的複蘇反而沖擊了Shopify的業績。

受疫情影響，全球線下零售受到嚴重打擊，變相刺激了電子商務的發展，不少中小企業開始将業務轉移到線上，以愛爾蘭為例，2020 年愛爾蘭線上零售額增長了159%，遠高于2017年至2019年32%的年均增長率。

作為一站式SaaS模式的電商服務平台，Shopify在疫情早期階段發展迅速，2020年全年營收超過29億美元，與2019年相比增長了86%。資料顯示，2020年3月至2022年1月，Shopify增加了259.47萬家線上商店。在不到兩年的時間裡，商店數量增幅高達201.53%。

但随着疫情的緩和，從去年開始，該公司的業務開始走下坡路，已達頂峰的線上購物開始為更多線下零售和實體店體驗讓路，其第三季度業績首次未達市場預期，第四季度雖業績較好，但也主要受到了“黑色星期五”和“網絡星期一”假日銷售季的推動。

雖然其2021年的年收入幾乎是2019年的三倍，但增速放緩已然顯現，2021年全年收入增速57%，低于2020年的86%。

增速放緩的同時，資本支出也将迎來增長。在财報會議上，Shopify還概述了增加對履行網絡（Shopify Fulfillment Network）的投資的計劃，預計與履行網絡相關的資本支出将在2022年增加，到2023年和2024年資本支出将達到約10億美元。

加大投資整合網絡是降低成本、提高效率并加強控制的一種方式，Shopify預計通過前期的巨額投入換來後續的盈利，但如果商家實際上不使用倉庫，此舉也會帶來風險。今年1月，Shopify已因需求減緩而終止了與幾家倉庫的和履行合作夥伴的合同。

同時，Shopify表示，由新冠疫情引發的電子商務加速增長持續到2021年上半年，從2022年将消失，短期内全年的通脹和消費者支出都持謹慎态度。

據彭博社報道，在該公司透露全年收入增長将低于2021年的增長後，超過20位分析師下調了目标價。結果，Shopify股價大跌，損失了數十億美元的市值。

該股在公布收益報告後下跌17%後，次日在紐約收盤下跌11.63%。自11月下旬達到峰值以來，價格已下跌50%以上。

雖然Shopify存在BigCommerce 、WooCommerce和Square等同樣為企業提供一站式服務的競争對手，但Shopify的亮眼業績也表明了其在此細分行業中的龍頭地位。2021年Shopify的在美市場佔有率已達10.3%，排列第二，比起排名第一的亞馬遜的41%來看，Shopify在未來還有成長空間。

疫情期間市場對這隻成長股的終局看好使得其估值過高，此時殺估值現象的出現也是市場逐漸冷靜的信号，未來Shopify将逐漸回歸正常的增長路徑。