新年開盤第一天，豆粕開盤漲停，豆二、豆油、菜粕均有較大漲幅，顯然是受到外盤過年期間大漲的影響。美豆粕過年長假期間大漲9%，美豆大漲7%，原油大漲5%，原油大漲是因為真的能源短缺，而豆類在全球真的稀缺嗎？其實不然，還不是借着南美豆炒美國豆嘛。
巴西豆到3月才上市，美豆正在熱銷，借着南美幹旱擴一擴平衡表的缺口，有點“借雞生蛋”的味道了，哦不，“借旱升水”。
現貨情況
截止到2022年01月28日，國内豆粕主力合約基差372元/噸。與上一交易日相比環比減少40元/噸。從季節性來看，豆粕主力合約基差季節性位于曆史較高水準。
南美幹旱，産量下調
南美幹旱早就開始炒作了，周三巴西會迎來小雨，未來還會有幾場小雨來臨。南美大豆因天氣幹旱，下調了産量資料，全球大豆産量、壓榨、出口和期末庫存資料均有所下調，這也是美豆、美豆粕大漲的主要原因。且3月前南美大豆都将處于較為關鍵的生長期，天氣對産量影響較大。
截至節前，巴西全國大豆收獲進度達到1.7%，比一周前提高1.4%，比上年同期高出1.4%。在南馬托格羅索州，降雨稀少，大豆單産或許會下降。帕拉納州旱情嚴重。
節前，阿根廷2021/22年度大豆播種進度為92.5%，比一周前提高5.8個百分點。帕拉納河阿根廷河段，水位下降明顯，達到多年最低水準。
美國需求旺盛，壓榨量增加，出口減少
美豆出口低于市場預期，12月壓榨量反而偏高。截至1月13日，美豆當周出口量為180.5萬噸，較上周同比增加了77%，較上月同期減少了6%，較去年同期減少了24%。
據NOPA-12月份壓榨資料，壓榨量高于預期，大豆壓榨量為507.4萬噸，較11月同期提高3.9%；豆粕及豆油産量也是以提高，美國大豆壓榨利潤比一周前增長13.4%，比去年同期提高209.7%。
國内庫存低，支撐明顯
春節前下遊飼料廠備貨較為積極，國内豆粕庫存下降。截至1月16日當周，全國豆粕庫存為34.67萬噸，較前一周同比下降了29%，較上月同期下降了34%。
因節前備貨将結束，下遊提貨量趨于下降，短期需求端較難給予支撐。但五年同期最低庫存對豆粕價格支撐作用較為明顯。
生豬存欄高，短時間需求支撐強，增量難尋
生豬養殖維持虧損，養豬積極性不高，但基礎存欄較大，對飼料需求量依然偏剛性。
截至1月21日當周，生豬自繁自養養殖利潤為-300.4元/頭，較前一周虧損增加了30.6元/頭。
年底至今，國内仔豬價格、生豬價格在小幅反彈後再度回落，說明整體市場依然呈現供大于求的局面，市場供給相對寬裕，仔豬采購意願不強。目前來看，春節後，豬肉和生豬價格季節性回落機率較大，下半年生豬産能可能因養殖虧損而繼續萎縮，屆時飼料需求不容樂觀。
總結：
在加息周期提上日程的背景下，依然是通貨膨脹的延續，購買力提高後大宗商品大多處于短缺的情況，油脂油料也是如此。當下天氣主要跟蹤南美的幹旱情況，短期可能支撐豆類價格。從需求的角度，國内生豬存欄依然較高，但養殖虧損可能導緻豬周期在22年下半年出現拐點，存欄增量消失，豆粕未來因需求而大漲的可能性并不大。
過年期間，外盤商品處于上漲的态勢，主要受商品短缺的影響，原油、美豆都有較大的漲幅。節後豆粕可能延續商品的多頭趨勢，但天氣炒作結束，南美大豆開始上市，加上豬周期的拐點都将限制豆粕多頭持續時間。
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